Применение модели марковица для создания инвестиционного портфеля для валютного рынка форекс. Построение оптимальных валютных портфелей Нейтральный портфель валютных пар

И снова про портфели. Мы уже разобрали достаточно много аспектов портфельного инвестирования и менеджмента – и виды портфелей, и модели формирования, и принципы подбора инвестиционных инструментов, и расчеты эффективности. Теперь постараемся сломать некоторые стереотипы в отношении портфельного менеджмента и поговорим о некоторых экзотических видах портфелей. Конкретно речь идет о валютном портфеле.

Считается, что портфельное инвестирование на валютном рынке не представляется возможным. Ведь по идее, математическое ожидание прибыли любой валюты стремится к 0%. Кроме того, в отличие например от акций, колебания валютных пар труднопредсказуемы и не являются трендовыми, поэтому инвестиции в ту или иную валюту невозможны в принципе. Исходя из этого, вложения в ту или иную валюту используют лишь как инструмент хеджирования, но никак не доходный .

Тем не менее, все-таки ответа на вопрос в том, возможен ли в принципе валютный портфель остается без ответа. Проведем небольшой анализ ситуации чтобы в этом разобраться. Начнем с того, что портфели сами по себе бывают разные – классификация может быть как по стилю торговли, так и по уровню диверсификации и сроках действия. Поэтому различного рода вариаций портфеля очень много. Исходя уже из этого можно сделать вывод, что как минимум в теории портфель из валютных пар – возможен.

Однако чтобы понять как его сделать, необходимо разобраться с поведением и принципами функционирования валютного рынка. В первую очередь необходимо сделать оговорку – тренд по тем или иным валютам все же есть, но он как правило средне или краткосрочный и по длительному не превышает обычно 2-3 кварталов. Соответственно, если исходить из этого, то одним из критериев валютного портфеля является то, что он должен быть краткосрочным – желательно со сроком действия не более 3 месяцев.

Далее отметим, что мировой валютный не является биржевым. Т.е. иными словами – торговле ведется не в стакане котировок, а путем отправки ордера на сделку. Поэтому какие-либо биржевые алгоритмы торговли в данном случае не подходят.

Еще один важный критерий – тренды на валютном рынке цикличные, как и . Собственно курсообразование той или иной валюты зависит от состояния экономика и экономического цикла страны эмитента этой валюты. Так например, во время роста экономики США, доллар укрепляется к корзине мировых валют – так, в частности, происходит сейчас. Одновременно с этим в периоды экономического спада, становится более слабой поскольку теряет макроэкономическую поддержку – так происходит например с рублем в данный момент.

Наконец, последний важный критерий формирования валютного портфеля – использование кредитного плеча. Поскольку валютных пар на порядок меньше, чем волатильность фондового рынка, то приходится использовать финансовый рычаг для увеличения возможности генерации доходности. При этом необходимо учитывать также риски, поэтому с учетом того, что волатильность валютного рынка примерно в 3 раза меньше чем волатильность рынка акций, лучше использовать не более пятого плеча.

Попробуем теперь собрать экспериментальный портфель. Используем для этого модель Тобина. Для построения портфеля нам необходимы следующие показатели: ковариация инструментов (метод ковариационного анализа лучше использовать матричный), математическое ожидание каждого инструмента, история доходностей и премию за риск.

Рассчитываем доли каждого инструмента в портфеле. Через поиск решений вводим критерии отбора инструментов, нажимаем «найти». Получилось в итоге три инструмента: GBPUSD, USDCNY и USDJPY.

Все, собственно вот и портфель. Посмотрим теперь какая потенциальная доходность подобного портфеля. Для этого рассчитаем его среднее математическое ожидание с учетом доходности всех входящих в него торговых инструментов и их долей. Получается порядка 87% годовых.

Данный портфель является не совсем экспериментальным – он уже был успешно протестирован и показал доходность почти в 45% годовых. При этом просадки по портфелю не наблюдалось вообще. Таким образом, можно сделать вывод, что убеждение о неприемлемости валютного портфеля – миф, или если хотите стереотип, который был разрушен.

Однако еще раз стоит повториться – поскольку действительно долгосрочное математическое ожидание той или иной валюты стремится к нулю, лучше воздерживаться от долгосрочных портфелей. Конкретно этот портфель действовал в течение одного месяца – с 19 декабря по 19 января. Чем больше срок действия валютного портфеля, тем меньше будет его доходность.

Собственно и все, мы разобрались в том, что валютный портфель более чем реальный и доходный инструмент. Кто-то может это назвать синтетическим продуктом, кто-то просто хеджирующей позицией, поскольку в классических портфелях гораздо больше торговых инструментов, но суть от этого не изменится.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Расскажите про диверсификацию инвестиционного портфеля. Об этом где-то что-то пишут, но у всех разный взгляд на доли по инструментам.

Я начинающий инвестор, и мне хотелось бы примерно понимать, в каком соотношении вкладывать деньги: какой процент в валюту и рубли, а какой в акции и облигации? А ведь можно еще по отраслям, странам и так далее. Есть какая-то базовая модель?

Никита, базовая модель диверсификации портфеля действительно есть. Причем как по отношению доли акций к облигациям, так и по сбережениям в разных валютах.

Роман Кобленц

частный инвестор

Диверсификация в валюте

Принцип такой: да, нужно иметь средства в иностранной (резервной) валюте, но ваш основной капитал должен быть в той валюте, которой вы пользуетесь. Живете в России - основная часть вашего капитала должна быть в рублях.

Почему так?

Какую иностранную валюту выбрать для сбережений? Во-первых, это должна быть одна из резервных валют. Всего резервных валют в мире шесть: доллар США , евро, фунт стерлингов, японская иена, китайский юань и швейцарский франк. Во-вторых, это должна быть валюта, которой вы чаще пользуетесь. Если вы в Японии никогда не были и не планируете, не надо выбирать для сбережений иену.

Диверсификация в облигации

Тут все просто: сколько вам лет - столько процентов вашего инвестиционного портфеля должно быть в облигациях.

20 лет - 20% облигаций и 80% акций, 35 лет - 35% облигаций и 65% акций.

Диверсификация портфеля ценных бумаг

Здесь вопрос в первую очередь о количестве бумаг в портфеле. Статистика говорит о том, что правильно диверсифицированный портфель должен состоять из 10-14 бумаг. Если будет меньше, то вы получите повышенный риск; если больше - портфель более диверсифицированным не станет, но станет менее доходным, а управлять им будет сложнее.

Важно понимать, что диверсификация здесь подразумевает не просто разные компании в портфеле, но и разные отрасли. Купить в один портфель 12 ценных бумаг из отрасли электроэнергетики - плохой пример диверсификации. Лучше иметь бумаги хотя бы из 6-8 разных отраслей. Ну и доли бумаг должны быть примерно равными, а не так, что на 60% всех денег мы покупаем акции «Газпрома», а остальные 40% вкладываем в какие-нибудь малоизвестные компании.

Идеальный портфель

Пример «идеальной диверсификации» может выглядеть так.

Допустим, вам 30 лет, у вас есть 1 000 000 рублей инвестиционного капитала и вы живете в России.

700 000 вы оставляете в рублях. Из них 210 000 вкладываете в облигации (30%), на 490 000 рублей покупаете акции из расчета около 40 000 - доля одной из 12 компаний в портфеле.

На 300 000 рублей покупаете доллары. Их можно либо так и оставить, либо тоже распределить между еврооблигациями и акциями иностранных компаний по аналогии с инвестициями в рублях.

Если у вас есть вопрос о личных финансах, дорогих покупках или семейном бюджете, пишите: [email protected]. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Коммерческие банки, работающие на валютном рынке, должны эффективно управлять валютным портфелем, для того чтобы обеспечить ликвидность и доходность валютных операций.
При проведении валютных операций у банков возникают валютные риски, т.е. опасность потерь, связанных с изменением валютных курсов. Управление валютным портфелем ставит задачу избежать потерь и получить доход от операций с иностранной валютой на денежном и валютном рынках.
Одним из способов избежать валютных потерь является поддержание сбалансированной структуры активов и пассивов по всем валютам. В этом случае требования и обязательства банка по каждой валюте будут совпадать. Такая валютная позиция банка называется закрытой.
При изменении курса какой-либо валюты убытки банка по одним статьям баланса будут перекрыты прибылью по другим. Однако не всегда возможно и рационально иметь закрытую валютную позицию. Так, например, при ожидаемом резком падении курса валюты банку следует позаботиться о ее конвертации в более надежную валюту. При покупке одной валюты за другую у банка возникает несовпадение требований и обязательств по этим валютам. Такая валютная позиция банка называется открытой.
В Республике Казахстан лимит открытой валютной позиции входит в состав пруденциальных нормативов, установленных АФН и обязательных для соблюдения всеми банками второго уровня.
Открытая валютная позиция – это превышение требований (обязательств) банка в валюте отдельного иностранного государства (группы иностранных государств) или аффинированном драгоценном металле над обязательствами (требованиями) банка в той же иностранной валюте или аффинированном драгоценном металле.
Длинная валютная позиция – это открытая валютная позиция в валюте отдельного иностранного государства (группы иностранных государств), или аффинированном драгоценном металле требования (совокупная сумма активов и условных требований) в которой превышают обязательства (совокупную сумму обязательств и условных обязательств) банка в этой же иностранной валюте или аффинированном драгоценном металле.
Короткая валютная позиция – это открытая валютная позиция в валюте отдельного иностранного государства (группы иностранных государств), или аффинированном драгоценном металле обязательства (совокупная сумма обязательств и условных обязательств) в которой превышают требования (совокупную сумму активов и условных требований) банка в этой же иностранной валюте или аффинированном драгоценном металле.
В расчет валютных позиций включаются требования (совокупная сумма активов и условных требований), обязательства (совокупная сумма обязательств и условных обязательств), выраженные в тенге, размер которых определяется изменением обменного курса валют (стоимости аффинированных драгоценных металлов).
Требования (совокупная сумма активов, условных и возможных требований), обязательства (совокупная сумма обязательств, условных и возможных обязательств), выраженные в тенге, размер которых определяется изменением обменного курса более чем одной иностранной валюты, включаются в расчет валютных позиций по иностранной валюте, имеющей наименьший лимит открытой валютной позиции. По каждой иностранной валюте и по каждому аффинированному драгоценному металлу открытая валютная позиция рассчитывается отдельно.
При расчете открытых валютных позиций по валютам отдельных иностранных государств (групп иностранных государств) (аффинированным драгоценным металлам) в первую очередь рассчитывается сальдо счетов по каждой иностранной валюте (аффинированному драгоценному металлу,) открытых на счетах активов за вычетом сформированных по ним специальных провизий, и на счетах обязательств банка. Затем определяется сальдо счетов по этой же иностранной валюте (аффинированному драгоценному металлу), открытых на счетах условных требований и на счетах условных обязательств за вычетом сформированных по ним специальных провизий. Сальдо, отражающие превышение требований (обязательств) в иностранной валюте (аффинированном драгоценном металле) над обязательствами (требованиями), взаимно суммируются, а полученный результат определяет размер и вид открытой позиции банка по иностранной валюте (аффинированному драгоценному металлу.
Валютная нетто-позиция банка рассчитывается как разница между совокупной суммой длинных позиций банка по всем иностранным валютам (аффинированным драгоценным металлам и совокупной суммой коротких позиций по всем иностранным валютам (аффинированным драгоценным металлам). …..
Требования и обязательства, выраженные в иностранной валюте, включаются в расчет валютной позиции в части иностранных валют, в которых данные требования и обязательства выражены (фиксированы).
При проведении валютных операций, содержащих будущую дату валютирования, не являющейся датой заключения сделки, подобные валютные операции включаются в расчет валютной позиции начиная с даты заключения такой сделки.
АФН устанавливаются следующие лимиты открытой валютной позиции:
1) лимит открытой валютной позиции (длинной и короткой) по иностранным валютам стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «А» агентства Standard & Poor"s или рейтинг аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, и валюте «Евро», а также аффинированным драгоценным металлам в размере, не превышающем 12,5 процентов величины собственного капитала банка;
2) лимит открытой валютной позиции (длинной и короткой) по иностранным валютам стран, имеющих суверенный рейтинг ниже «А» агентства Standard & Poor"s или рейтинг аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, в размере, не превышающем 5 процентов величины собственного капитала банка;
3) лимит валютной нетто-позиции в размере, не превышающем 25 процентов величины собственного капитала банка.
При превышении лимитов открытой валютной позиции в течение отчетной недели по любой иностранной валюте (аффинированному драгоценному металлу, лимиты открытой валютной позиции по валютам (аффинированным драгоценным металлам) нарушения для нарушившего банка в течение последующих трех недель определяются с уменьшением на 5 процентных пункта от лимитов открытой валютной позиции.
Не считается нарушением лимитов открытой валютной позиции по отдельно взятой иностранной валюте превышение банком установленных лимитов в пределах 0,09 процентов.
При открытой позиции у банка возникает риск потерь при изменении валютных курсов. Прогнозировать изменение курсов иностранных валют в условиях плавающих курсов довольно сложно. В крупных банках этим занимаются специальные группы экономистов. По результатам их прогнозирования совершаются валютные сделки.
Для снижения риска потерь банки обычно устанавливают лимиты открытой валютной позиции. Валютным портфелем производится управление совершаемых операций на денежном и валютном рынках.
К операциям на денежном рынке относится привлечение банками средств в иностранной валюте в депозиты с последующим размещением этой валюты в кредиты. При этом не происходит изменения в соотношении требований и обязательств банка, его валютная позиция остается закрытой, но могут возникнуть риски, связанные с несовпадением процентных ставок по кредитам и депозитам.
К операциям валютного рынка относятся финансовые операции, связанные с покупкой и продажей одной валюты за другую с разными сроками и условиями исполнения сделки.
Наиболее распространенной операцией является сделка СПОТ, при которой расчеты между продавцом и покупателем валюты осуществляются на второй день после ее заключения. Операция СПОТ проводится для того, чтобы обеспечить потребности клиента банка в иностранной валюте для осуществления текущих платежей, а также для обеспечения необходимых минимальных (рабочих) остатков на корреспондентских счетах в иностранной валюте путем уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребностей в другой.
Цель сделки СПОТ может состоять в проведении спекулятивной операции.
Валютные сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня, называются форвардными. Срок исполнения форвардных сделок обычно от 1 до 6 месяцев. При заключении сделки фиксируется ее срок, курс, валюта. Форвардная сделка используется банками для страхования от изменения валютных курсов по ожидаемым поступлениям и предстоящим платежам, при проведении спекулятивных операций.
Форвардные операции осуществляются банками путем покупки и продажи валюты на срок для обеспечения будущих поступлений или продаж.
Более сложными, чем форвардные сделки, являются сделки СВОП.
Сделки СВОП - это операции, которые сочетают покупку или продажу иностранной валюты на условиях сделки СПОТ с одновременной ее продажей или покупкой по курсу «Форвард». Эти сделки проводятся между банками и позволяют им держать свою валютную позицию закрытой, а следовательно, избегать риска изменения курса валюты.

Сделки СВОП используются в следующих случаях:

для совершения коммерческих сделок;
для приобретения необходимой банку валюты без валютного риска в целях проведения международных расчетов;
для диверсификации валютных резервов;
для обеспечения кредитования клиента в валюте.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

1. Технический анализ

1.1 Постулаты технического анализа

1.2 Рынок подчиняется тенденции

1.3 Рынок закономерен - история повторяется

2. Фундаментальный анализ

2.1 Валютный рынок

Заключение

Список литературы

Приложение

Введение

Построение оптимальных валютных портфелей, главная проблема, связанная с ними - это риски. Полностью исключить риск не удастся, а вот минимизировать мы обязаны. Снижение риска достигается путем диверсификации (работы с несколькими валютами таким образом, чтобы падение стоимости одного валюты компенсировалось ростом другой). Кроме того, на рынках присутствуют статистически связанные валюты, что также можно использовать для уменьшения риска. Поэтому при эффективно подобранной структуре портфеля валют возможно уменьшение риска торговых сделок.

Формирование портфеля активов состоит из следующих этапов:

1. Выбор активов, которые будут включены в портфель.

Основывается на:

включении в портфель наименее коррелированных валют (несвязанных валют);

выборе тех валют, вероятность правильного прогноза по которым наиболее высока;

включении в портфель отрицательно коррелированных валют.

2. Расчет оптимальной структуры портфеля.

Расчет оптимальной структуры портфеля дает возможность получить множество эффективных портфелей на шкале риск-доходность. Расчет позволяет получить значения веса каждого актива в портфеле, риск портфеля в целом, его доходность.

3. Выбор структуры портфеля в зависимости от отношения к риску.

4. Выбор направлений открытия позиций.

5. Открытие позиций и слежение за ними.

Актуальность данной тематике на сегодняшний день достаточно высока, она связана в первую очередь с тем, что при падение валюты своей страны или инфляции по отношению к другой валюты вы попросту не просто ничего не теряете, но плюс ко всему можете заработать, поэтому многие люди не держат свои деньги в национальной валюте и таких людей из года в год всё больше и больше становится. А при составление валютных портфелей, можно достаточно хороший процент получать (в отличие от банка) от той суммы, которую ты вложил в определенную валюту.

Проблема в научной литературе, освещается только в узких кругах, так как этот рынок условно молодой (в отличии от рынка ценных бумаг) и рассмотрение пяти этапов которые составляют основу инвестиционного процесса:

Выбор инвестиционной политики.

Анализ валютного рынка.

Формирование портфеля валют.

Пересмотр портфеля валют.

Оценка эффективности портфеля валют.

Первый этап - выбор инвестиционной политики - включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны формулироваться с учетом как доходности так и риска.

Второй этап инвестиционного процесса, известный как анализ валют, включает изучение отдельных видов валют в рамках основных категорий.

Третий этап инвестиционного процесса - формирование портфеля валют - включает определение конкретных активов для вложения средств, а также пропорций распределения инвестируемого капитала между активами.

Четвертый этап инвестиционного процесса - пересмотр портфеля - связан с цели инвестирования периодическим повторение трех предыдущих этапов. То есть через некоторое время могут измениться, в результате чего текущий портфель перестанет быть оптимальным.

Пятый этап инвестиционного процесса - оценка эффективности портфеля - включает периодическую оценку, как полученной доходности, так и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор.

Цель работы:

1. Методы анализа для выявления самых лучших и оптимальных курса валют.

2. Соотношение вклада валют с наименьшим риском и большей прибылью.

3. Рассмотрения изменения валютного рынка от пяти до пятнадцати лет.

1. Технический анализ

Валютный портфель - это размещение своих активов в разные валютные пары.

Технический анализ рынка - это исследование динамики валютного или фондового рынка, а именно: цен, объема и открытого интереса - с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Чаще всего технический анализ осуществляется посредством графиков.

Технический анализ в простейшей его форме включает изучение конъюнктуры курсов рынка валют, с тем, чтобы дать прогноз динамики курсов валют. Инструменты для проведения технического анализа - графики. Они наглядно отражают итоговую картину движения рынка и курсов отдельных выпусков. Информация о движении цен представлена графиком (кривой), в котором аналитик пытается найти устойчивые, повторяющиеся конфигурации. Основные типы таких конфигураций (типов поведения) классифицируются, и в текущей информации о ценах пытаются обнаружить одну из них. Если это удается, то будущее поведение цен предсказывается на основе такой конфигурации.

Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический анализ - это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию, за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами.

1.1 Постулаты технического анализа

Любой фактор, оказывающий воздействие на динамику цен, - экономический, политический или психологический - уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены - это все, что требуется для прогнозирования.

Данный постулат перекликается с теорией эффективного рынка, согласно которой вся новая информация практически моментально отражается в рыночных ценах. Таким образом, нельзя получить прибыль, ориентируясь на какую-то информацию или же прошлую динамику цен. Выводы теории эффективного рынка:

никто не может прогнозировать динамику рыночных цен;

все рыночные цены являются справедливыми для данных активов, а неверно оцененных товаров нет.

Главным следствием первого постулата является необходимость внимательно отслеживать и изучать динамику цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего движения.

Наиболее распространенные пункты критики этого постулата:

постулат держится на допущении, что все инвесторы получают информацию в один и тот же момент, что, разумеется, не так. Например, трейдеры, торгующие на основе дневных графиков, редко смотрят на новости, вышедшие внутри дня;

постулат предполагает, что на рынке невозможен выход новостей, под которые он бы еще не «заложился»; однако достаточно часто на рынке проходят так называющие шокирующие новости, выходящие за рамки прогнозов большинства аналитиков.

1.2 Рынок подчиняется тенденции

Согласно психологическим исследованиям известно, что человек как общественное животное не может жить вне общества. Социальность человека предопределяет тенденциозность его поведения, усиливающуюся в толпе, в его массовых проявлениях, например на рынке.

Второй постулат закладывает основу для трендевого анализа, который является стержнем технического анализа. Даже не верящие в технический анализ инвесторы не отрицают наличия рыночной тенденции.

Тенденциозность движения цен предполагает следующее:

действующий тренд с большей вероятностью продлится, нежели изменит направление;

тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Результатом применения второго постулата является правило, которое использует большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует.

Выделяются три типа трендов:

Бычий тренд - когда цены движутся вверх.

Медвежий тренд - когда цены движутся вниз.

Боковой - когда определенного направления движения цены вверх или вниз нет.

Пункты наиболее распространенной критики второго постулата:

постулат слишком тривиален, поскольку обратное утверждение - «цены не движутся направленно» - было бы равноценно утверждению «цены не движутся»;

постулат не дает понимания того, что именно является тенденцией восходящей, нисходящей и боковой.

1.3 Рынок закономерен - история повторяется

Если мы верим в наличие неких рыночных законов, то можем предполагать их действие и в будущем. Это дает нам основание ожидать повторения найденных закономерностей.

Третий постулат технического анализа - «рынок закономерен», или «история повторяется», - означает, что правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и будущем. Именно это утверждение дает нам основание проводить не только технический, но и статистический анализ, ведь каждый из них строит свои выводы, исследуя старую информацию.

Минусом третьего столпа технического анализа является индивидуальность каждого момента истории. Так же нельзя войти в одну и ту же реку, так не может сложиться и двух одинаковых рыночных ситуаций. Аналогичный довод можно привести против фундаментального анализа. Однако, несмотря на то, что действительно нельзя войти в одну реку дважды, в общих принципах своего течения река остается той же. Так и рынок, хотя он всегда обладает какой-нибудь особенностью, в целом закономерен.

Следствие этого постулата: тщательный анализ прошлого поведения цен позволяет спрогнозировать движение цен в схожих ситуациях в настоящем.

Наиболее распространенные пункты критики третьего постулата:

не совсем ясно, почему массовое поведение не меняется со временем, на самом деле трейдерское сообщество самообучается на собственных ошибках;

массовое поведение на рынке основано не только на массовой психологии, но и на методах, которыми пользуется трейдерское сообщество, а эти методы в свою очередь достаточно быстро меняются и модифицируются, создаются новые.

Таким образом, технический анализ является средством статистической оценки массовой человеческой психологии. Считается, что в идеале технические методы должны одинаково работать на любых рынках. Главное, что для этого необходимо - это достаточное количество данных о предыдущих движениях рынка (наличие репрезентативной ценовой истории).

2. Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ изучает движение цен на макроэкономическом уровне. Он может способствовать определению главного рыночного тренда (тренд - основное направление динамики рыночной цены), однако для определения конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа зачастую бывает недостаточно.

Как известно, валютный курс формируется главным образом под влиянием следующих факторов:

соотношения спроса и предложения валюты, которая определяется многими факторами. На динамику валютного курса отдельного государства определяющее влияние оказывает конкурентоспособность его товаров на мировых рынках, изменение которой, в конечном счёте, обусловлено уровнем техники и технологий производства;

процентных ставок (Процентная ставка - относительная величина дохода за фиксированный отрезок времени. Отношение дохода к сумме долга).

Формула просто процентной ставки:

P - начальная величина денежной суммы.

S - конечная величина денежной суммы.

I - процентная ставка.

T - срок вклада или ссуды.

Формула сложной процентной ставки:

соотношения темпов инфляции (Темп инфляции - это скорость развития процессов инфляции, определяемые темпами роста цен. Выделяют три основных темпа инфляции: умеренная, галопирующая, гиперинфляция);

состояния национального финансового рынка (представляет собой совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заемщиков определенной страны);

степени использования определённых валют в международных расчётах;

национального регулятора, так как валютный курс является объектом регулирования;

валютных ограничений, то есть совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

2.1 Валютный рынок

Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных (обменных) валютных операций. Конверсионные валютные операции - сделки по обмену одной национальной валюты на другую по согласованному двумя сторонами курсу с поставкой этих валют на определенную дату.

Торговля валютами сосредоточена в основном на двух площадках:

Forex (Foreign Exchange) - межбанковский валютный рынок, который торговой площадкой можно назвать лишь условно (физически такого места вы не найдете);

CME (IMM) & GLOBEX - во время работы биржи торговля срочными контрактами производится в IMM (International Monetary Market) - подразделение Чикагской товарной биржи (CME), во внебиржевое время - на GLOBEX.

Существует несколько основных разновидностей таких операций:

операции типа спот (spot), где датой поставки является второй рабочий день после даты заключения сделки;

форвардные операции (forward), где срок поставки может составлять от нескольких дней до нескольких лет;

внебиржевые валютные опционы (OTC options), где срок и цена поставки определяются соглашением сторон - банком или брокерской компанией, с одной стороны, и клиентом - с другой;

биржевые валютные фьючерсы и опционы (futures and options), где срок поставки определен биржей в соответствии с биржевыми правилами.

Рис. 2.1 - Обороты на традиционном рынке Forex (инструменты), млрд. долл.

Из этой подсчитанной гистограммы мы видим, что за 15 лет, рост использованием инструментов стабильно рос (за исключением 2001 года). Начиная с 1995 года, инструмент swap сильно преобладал, по сравнению с другими, а с 2001 года его было больше, если даже все остальные инструмент взять вместе. За 15 лет (1992 по 2007 год) значительно упала доля классических спот - операций - с 48 до 31%, а доля форвардных и своп - операций выросла с 47 до 65%. Впрочем, уменьшение доли спот - операций не сопровождалось их физическим снижением, поэтому ликвидность спот - рынка за 15 лет выросла в 2.5 раза.

Для наглядного примера возьмем 2004 год и 2007 год. Потому что именно за эти три года произошел значительный скачок. Рассмотрим изменение трех основных инструментов: спот, своп, форвард. Начнем с форвардных - операций 208*100/362=57,46%. Спот - операции показали незначительно выше заинтересованность у трейдеров 621*100/1005=61,79%. Всего разница оставляет 4,33%. Ну и самый меньший результат показали своп - операции 944*100/1714=55,07%. В целом же инструментов выросло на (107+208+944+621)*100/ (129+362+1714+1005)=18800/3210=58,57%

Что касается валютных инструментов, мы их рассмотрели, но нам для портфеля нужны самые «ходовые» и ликвидные валюты, чтобы построить портфель наиболее прибыльный, но менее рисковый. Этими валютам оказались: американский доллар, евро, японская йена, фунт стерлинг, швейцарская крона, австралийский доллар и канадский доллар. А все остальные валюты сложили в единую.

Рис. 2.2 - Обороты на традиционном рынке Forex (валюты)

На данной гистограммы и таблицы, наглядно видно, какие валюты наиболее преобладали в торговли за последние 15 лет. Преобладания доллара показывает, что основные торги шли против этой валюты. Но и показатель кросс - курсов тоже ощутим (кросс-курс - это курс обмена между валютами, исключая американский доллар).

Рис. 2.3 - Обороты на традиционном рынке Forex (валютные пары), млдр. долл.

Самой популярной валютной парой на мировом валютном рынке по всем видам традиционных Forex - операций является, конечно же евро/доллар, более чем в два раза опережающая пары доллар/иена и фунт/доллар. Удивительно, но на четвертое место по оборотам вышли операции австралийского доллара против американского.

Для сравнения: среднедневной объем торговли биржевыми валютными фьючерсами составляет всего $12 млрд. Однако справедливости ради замечу, что на бирже стандартным размером контракта является сумма около $100000,а не $5 млн, как на рынке спот - сделок, т.е. в 50 раз меньше. И если сравнить среднедневное количество заключенных сделок на срочном рынке и рынке спот - сделок, то оно будет сопоставимым - примерно по 120000 (данные на 2003). Так что для «маленьких» инвесторов более предпочтительными по сопоставимой для соответствующих маржинальных счетов ликвидности будут биржевые фьючерсы и опционы, а для крупных - Forex.

Из наглядного примера мы видим, что сильно преобладают три валютные пары - это EURUSD,USDJPY,GBPUSD из-за своей ликвидности и хорошего объема выросшего за 6 лет. А что же касается динамики рынка, его тренда так сказать, мы рассмотрим в следующей таблицы, валютную пару евро/доллар.

На представленных графиках я использовал два вида MA (moving average) скользящих средних.

Скользящее среднее значение (МА) - один из старейших и наиболее распространенных инструментов технического анализа. МА показывает среднее значение цены за некоторый период времени. При расчёте скользящего среднего производится математическое усреднение цены валюты за данный период.

Первый вид MA - это SMA (Simple Moving Average) или простая скользящая средняя со значением 21.

Простая скользящая средняя (SMA). Её вычисляют по следующей формуле: SMA = Sum(Pi)/n, где n - количество дней (параметр средней), Pi - котировки валюты для всех дней, принимающих участие в расчете текущего значения средней.

По-русски говоря, если сложить n последних цен и поделить сумму на их количество (n), мы и получим среднее значение цены за n последних периодов. Это и будет текущее значение простой скользящей средней.

Второй вид MA - это EMA (Exponential Moving Average) или экспоненциальная скользящая средняя со значением 8.

Экспоненциальная скользящая вычисляется по формуле: EMA = EMA(t-1) + (2/(n+1))*(Pt - EMA(t-1)), где Pt - текущая котировка; n - период усреднения. Как видите, каждое новое значение EMA содержит в себе информацию о предыдущем - в формуле для расчета текущего EMA используется предшествовавшее текущему значение EMA(t-1).

Ещё на этом графике не менее значимым находится осциллятор MACD.

Осциллятор - это индикатор, обычно основанный на ценах и имеющий тенденцию колебаться или «осциллировать» в некоторых фиксированных или достаточно жестко ограниченных пределах. Осцилляторы характеризуются нормализацией диапазона и удалением долговременных трендов уровня цен - информация извлекается осцилляторами из таких эфемерных показателей, как импульс и перенапряжение. Импульс - это состояние, когда цены мощно "двигаются в данном направлении. Перенапряжение - это состояние избыточно высоких или низких цен («перекупленность » и «перепроданность»), когда цены готовы резко вернуться на более разумный уровень.

Скользящая средняя величина схождения-расхождения (moving average convergence/divergence - MACD) является одним из сложных индикаторов инерции. Она основана на пересечениях, схождениях и расхождениях двух скользящих средних величин. Для его расчета используются три EMA: две ЕМА от цен закрытия с разными временными интервалами и одно EMA, вычисляемое от значений разницы между значениями двух первых (иногда от значений частного от деления)

У меня взяты значения две EMA от цен закрытия со значениями 12 и 26. А третья EMA со значением 9. Например, мы хотим рассчитать индикатор на основе 12- и 26-дневных ЕМА - давайте разберемся, как это делается. Сначала рассчитываем две ЕМА по ценам закрытия - EMA12 и EMA26. Затем значение 26-дневной ЕМА вычитаем из 12-дневной ЕМА, а разность наносим на график жирной линией. Тут же вычисляем 9-дневную ЕМА от этой разницы при коэффициенте 0,2 и наносим на график штриховой линией.

С 2001 года зарождался так называемый «бычий» тренд и вплоть до августа 2008 года он сохранялся. Это достаточно хороший период для вложений своих средств в эту валютную пару, так как идёт минимальный риск и «идеальные» точки входа. Но при наступлении 2008 года в августе, трейдеры поняли, что валюта достаточно дорога и её сбросили в течении трех месяцев, то что строили «быки» два ГОДА!!! С тех пор (и по сегодняшний день) на рынке идет боковой тренд, при наличии SMA 21 и EMA 8 ,и MACD сигналы на заход (по тренду) будут только ложные, что неизбежно приведет к потери больших средств своего портфеля. Поэтому с ноября 2008 года нужно играть, только от уровней!

При составление валютных портфелей инвестор думает о четырех вещах: доходность вложений, рост вложений, ликвидность вложений, безопасность вложений. Поэтому он понимает, что среднесрочная торговля принесет ему наибольшей доход и наименьший риск, нежели в долгосрочной перспективе!

На основе данных цены закрытия приложения 1 мы построим с 2001 года по 2008 год пять графиков:

актив портфель валюта фьючерс

Из всех построенные графиков, наиболее высокая аппроксимация у линии тренда полиномиальной, которая ровна 0,88.

Что же такое этот уровень достоверности аппроксимации?

Само значение коэффициента находится в интервале . И если по-простому, то чем ближе значение к единице, то тем сильнее связь между данными, по которым строится тренд. И наоборот, чем ближе значение к нулю, тем слабее связь.

Поэтому можно сделать вывод, что статистического параметр, как уровень достоверности аппроксимации полиномиальный, даёт наиболее лучший уровень, по сравнению с другими трендовыми линиями.

Заключение

Главная цель формирования валютного портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации валюты портфеля, т.е. распределения средств инвестора между различными валютами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

Главными параметрами при управлении валютным портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Сегодня оценка этих параметров основывается на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов.

Наличие портфельных рисков (кредитный, процентный, инвестиционный, валютный) требует грамотного управления процессом формирования валютного портфеля. Управление валютным портфелем в общем виде представляет собой его формирование с соблюдением всех параметров, установленных кредитной политикой и обеспечивающих эффективное функционирование банка. Центральным звеном управления валютным портфелем является адекватная оценка валютных рисков и их устранение.

В своей курсовой работе я рассмотрел рост использовании разных инструментов для валютного рынка, что помогает более гибко действовать на рынке и более прибыльнее с наименьшими рисками составлять портфель. Рассчитал самые торговые и ликвидные валюты за последние пятнадцать лет. Как сильно выросла торговля по основным валютным парам с 2001 года по 2007 год. Подробно разобрал валютную пару евро/доллар с 2001 года по 2007 год, где был рассмотрен каждый месяц её изменения.

Я считаю, что вложение своих средств в другие валюты стран и постепенное построение оптимального валютного портфеля, намного выгоднее, чем вкладывать свои деньги в банки под проценты, так как полученная прибыль от валютных операций с лихвой покрывает все те убытки, которые получает инвестор на протяжении того времени, пока держит валютный портфель. И ещё плюс ко всему получает намного больше прибыль, чем в банке, но люди боятся давать свои деньги в какую-то новую «индустрию» о которой они не слышали, поэтому многие до сих пор ходят в банк и считают, что это наиболее лучший способ приумножить свои средства!

Список литературы

1. Эрик Найман Малая энциклопедия трейдера - 2009. -№10. - 452 с.

2. Джек Швангер Технический анализ. Полный курс - 2008. - №5. - 806 с.

3. Б. Рубцов Современные фондовые рынки - 2007. - 926 с.

4. В. Твардовский, С. Паршиков Секреты биржевой торговли - 2008. - №5. - 550 с.

5. Ральф Винс Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров. - 2007. - №3. - 400 с.

Приложение

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Предмет и методы фундаментального анализа на рынке ценных бумаг. Постулаты и предпосылки технического анализа. Формы предоставления данных в техническом анализе. Конфигурационные, фильтрационные и циклические методы технического анализа ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 17.12.2007


Сущность и структура рынка недвижимости. Факторы, влияющие на развитие торговли на рынке недвижимости. Особенности воздействия факторов на развитие торговли на рынке недвижимости в России. Прогнозы развития торговли на рынке недвижимости в городе Москва.

курсовая работа , добавлен 06.01.2015


Понятие инвестиционного портфеля и основные цели его формирования. Особенности и основные этапы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов на конкретных примерах. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала.

курсовая работа , добавлен 05.11.2010


Определение рынка ценных бумаг, их виды и характеристики. Элементы теории функционирования, участники и механизмы работы и методы принятия решений. Построение моделей для определения стоимости активов. Прогнозирование "голубых фишек" и рынок FOREX.

магистерская работа , добавлен 14.07.2010


Инвестиционный портфель: понятие, типы, сущность; цели формирования и управления. Этапы, принципы, оценка и оптимизация формирования портфеля ценных бумаг, инвестиционные риски. Механизм анализа портфеля акций консервативного и агрессивного инвестора.

курсовая работа , добавлен 24.01.2012


Оптовая торговля и ее место в отраслевой структуре национальной экономики. Основные задачи оптовых предприятий. Этапы развития, структура оптовой торговли. Тенденции и перспективы развития торговли. Проблемы, препятствующие развитию сектора торговли.

контрольная работа , добавлен 29.11.2010


Принципы и направления технического анализа. Анализ структуры колебаний цен инструментов российского рынка ценных бумаг через элементы технического анализа. Обзор российского фондового рынка. Исследование эффективности применения технического анализа.

дипломная работа , добавлен 27.03.2013


Подходы к проблеме ценообразования. Факторы, определяющие уровень чувствительности покупателей к цене. Этапы формирования ценовой политики предприятия. Виды цен в различных сферах торговли. Конкурентная стратегия ценообразования магазинов И.П. "Петрова".

курсовая работа , добавлен 02.12.2014


Социально-экономическая характеристика розничной торговли и перспективы ее развития. Цель, принципы и задачи анализа движения товаров, роль в эффективности использования товарных запасов. Анализ розничного товарооборота и пути оптимизации на предприятии.

дипломная работа , добавлен 11.04.2012


Прибыль предприятия торговли: понятие, функции и источники ее формирования. Методика анализа прибыли торгового предприятия. Анализ оборота розничной торговли, структуры доходов предприятия ООО "Городской рынок". Мероприятия, способствующие росту прибыли.

Прошли те времена, когда трейдеры каждый для себя самостоятельно путем проб и ошибок находили оптимальный способ торгов. Сегодня мы имеем возможность найти и опробовать множество методик, разработанных практически для всех случаев жизни. В связи с этим возникла новая проблема: чем больше предлагается разнообразных стратегий и тактик ведения торгов, тем сложнее становится разобраться и правильно интерпретировать их пригодность для решения Ваших практических задач.

В этом разделе речь пойдет о том, как использовать принцип статистического преимущества, который срабатывает в случае, если трейдер постоянно работает с несколькими открытыми позициями. То есть, по сути, формируется диверсифицированный портфель валют, которым необходимо управлять . Целью методики является получение прибыли за счет пойманных трендовых движений по нескольким валютам. Именно прибыль с позиций фрактальной геометрии и теории детерминированного хаоса рекомендуется работать только на фрактально симметричных рынках, обладающих достаточной волатильностью. К ним в первую очередь относятся рынки EUR/USD и USD/CHF как на длиннопериодных развертках времени, так и на коротких внутридневных интервалах времени. Также, как и сторонники теории эффективного рынка, желательно исходить из того, что тиковое движение цены является случайным и непредсказуемым. Поэтому акцент в своем анализе рынка ставится не столько на прогнозировании развития рынка, сколько на возможно более ранней диагностике случайным образом возникшей тенденции и следовании в ее русле по принципу «trend is friend».

Необходимо учитывать нелинейный характер развития рынка, что позволяет обойти все те ограничения в возможностях уже существующих аналогичных методов торгов. Практически любой сегмент финансового рынка на относительно неглубоких инвестиционных горизонтах занимает некое промежуточное положение между возможностью детерминированного прогнозирования рынка и царящего на нем хаоса. При этом наши возможности предвидения хода событий на рынке существенно ограничены, а риск, ассоциированный с наличием позиции, пропорционален квадратному корню времени нахождения в рынке. Несмотря на случайность ценовых колебаний, в рынке присутствуют повторяющиеся комбинации, пропорции и сочетания, что дает возможность извлекать прибыль из трейдинга.

При диверсификации открытых позиций за счет использования нескольких валютных пар можно ограничить анализ рынка самыми понятиями и доступными для пользователя техническими индикаторами (скользящие средние, их производные, простейшие осцилляторы), которые требуют применения на широком наборе валют с тем, чтобы компенсировать неизбежные потери на индивидуальных валютных парах. Необходимо, прежде всего, научиться входить в рынок в оригинальный момент времени. Например, ордер па продажу необходимо выставлять только в указанной ниже точке (рассмотрим пример для short), которая довольно легко идентифицируется, используя несложный технический анализ, и которая носит название первой точки (см. рис.3-12).

Желательно выработать в себе правило, которое запрещает входить в рынок по цене, худшей, чем в первой точке. Именно поэтому после превышения определенного уровня цены возможность входа в рынок даже не рассматривается, несмотря на привлекательность ситуации с точки зрения обычной торговли, то есть во второй точке (см. рис.3-13) и далее, вход в рынок не оптимален. Только в том случае, если позиция была открыта в первой точке, во второй можно ее нарастить.

Повторное рассмотрение возможности входа в рынок - толь ко после прошедшей на рынке коррекции (см. рис.3-14). Необходимо строго следить за продолжительностью тренда. Это позволит избегать неоправданного укрупнения позиции в конце трендового движения. Именно тогда желательно сократить свои позиции или выйти с рынка (см. рис.3-15).

Итак, определившись с основными принципами комплектования портфеля валют (за счет «ловли» свингов на базе технического анализа) можно рассмотреть некоторые способы формирования такого портфеля, Еще раз прошу обратить внимание на тот факт, что в этом разделе доминантой в принятии решений являются сигналы технических индикаторов, а не результаты фундаментального анализа или ожидания выхода важной новости.

Поскольку в рыночном курсе исследуемого инструмента отражена вся доступная по нему информация, в том числе и регулярно публикуемые в on-line режиме результаты кропотливого анализа его ожидаемой доходности и степени возможного риска. По сути мы рассмотрим модель инвестиционного портфеля, ориентированного на рост, так и на падение курсов выбранных активов. Главное, чтобы на рынке исследуемой валюты присутствовал тренд, который нам бы удалось диагностировать на самой ранней стадии (то есть поймать свинг).

На валютном рынке обращаются более 15 высоколиквидных валютных пар. Чтобы не потеряться в таком огромном морс финансовых инструментов, нужно систематизировать их поиск и выборку по ряду параметров, например, по волатильности их рынка или по их курсовой динамике. С целью дальнейшего сокращения потенциальных претендентов в инвестиционный портфель необходимо провести анализ экономик США, Евросоюза и Японии, посмотреть основные тренды их важнейших фондовых индексов. Последние два года наиболее перспективными инструментами с позиций финансового дилинга являются три пары валют, по которым желательно торговать одномоментно - это USD/JPY, GBP/USD и GBP/JPY; а после увеличения уровня геополитических рисков и снижения базовой учетной ставки США до 1,00% - еще AUD/USD (в лонговой позиции).

Таким способом проделанная выборка даст Вам не менее десяти пар валют, которые можно включены в Ваш торговый портфель.

После этого необходимо посетить новостные web-сайты и просмотреть из уже выбранных валют лучшие по темпам роста рынка, по настроению трейдеров, по темпам падения, а также самых волатильных валют. В результате наберется не более 3-5 валютных пар, которые после тщательного технического анализа и могут войти в состав портфеля. Рассмотрим пример.

По нашей оценке, на 16.09.2019 г. лучшими брокерами являются:

Для торговли валютами –