Тема валютные отношения в мировой экономике. Валютные отношения Задачи изучения темы

Мировая валютная система n Исторически сложившаяся форма организации и регулирования международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными договоренностями в виде способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется международный платежно-расчетный 4

ПАРИЖСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ Основу системы положил Банк Лондона в 1821 г. , введя золотой стандарт для фунта стерлингов, окончательное юридическое оформление она получила на Парижской конференции в 1868 г. Основными принципами Парижской валютной системы стали: 1. золото – единственная форма мировых денег, оно свободно обращается; 2. курсы национальных валют строго фиксируются к золоту и через него друг к другу; 3. Центральные банки стран могут покупать и продавать золото без каких-либо ограничений; 4. любое лицо может использовать золото без каких-либо ограничений, в том числе чеканить монету на государственном монетном дворе; 5. импорт и экспорт золота ничем не ограничены. 5

ПАРИЖСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – 2 В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем: nзолотомонетный стандарт (до начала ХХ в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты, ввоз и вывоз золота; nзолотослитковый стандарт (до начала Первой Мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами. nзолотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 30 -х гг. 6

ГЕНУЭЗСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Первая мировая война подорвала систему золотого стандарта. На международной Генуэзской конференции в 1922 г. было принято решение о переходе к золотодевизной системе. Ее суть в том, что в 30 странах-участниках наряду с золотом для международных расчетов использовались девизы – иностранная валюта. При этом реальное золотое обеспечение имели только доллар, фунт стерлингов и французский франк. Обмен банкнот на золото (в расчетах между странами) мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Страны, обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. 7

ОЦЕНКА СИСТЕМЫ ЗОЛОТОГО СТАНДАРТА Преимущества системы золотого стандарта: n n n стабильность и предсказуемость валютных курсов; стабильность денежного обращения в стране; автоматическая корректировка платежного баланса; общая экономическая стабильность; устойчивость золота как валюты. Недостатки системы золотого стандарта: n n система не оставляет места для активных действий государства (иногда бывает экономически целесообразно поднять или понизить курс национальной валюты); внутреннее экономическое развитие страны оказывалось полностью подчиненным состоянию платежного баланса, т. е. внешнеэкономическим связям; система могла действовать только в условиях, когда страна добывала золото. Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. Негибкость золота как средства обращения. 8

БРЕТТОН-ВУДСКАЯ СИСТЕМА ФИКСИРОВАННЫХ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ Решение о создании новой международной валютной системы было принято в 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс. Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали: n Основу системы вновь образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США, поскольку они сконцентрировали 70% мирового запаса золота. n Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Золотое содержание доллара составляло $ 35 = 1 тройской унции = 31, 1 г. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. n Валютные курсы были фиксированными, твердыми, центральные банки стран поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций в пределах ± 1%, в 1971 -73 гг. - ± 2, 25. n Вместе с тем, курсы валют можно было теперь изменять более широко, в пределах 10%, посредством девальвации и ревальвации, исключавшихся при системе золотого стандарта (изменение валютного курса свыше 10% требовало согласия Международного валютного фонда). n Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. 9

КРАХ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ До 60 -х гг. Бреттон-Вудская система функционировала успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали: n Страны не смогли проводить единую экономическую политику. n Неодинаковые и выросшие темпы инфляции вели к существенным колебаниям курсов валют. n Принцип американоцентризма пришел в противоречие с появлением новых экономических центров – Западной Европы и Японии. n"Парадокс резервной валюты" - постепенно сформировался большой рынок евродолларов, или "долларов без родины". n Большие расходы США на войну во Вьетнаме. В 1971 -1973 гг. система прекратила свое существование. 10

ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Кингстон Новая валютная система была создана в 1976 г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка). Основными принципами новой валютной системы стали: 1. Ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. 2. Новая система основывается не на одной, а на множестве валют. Были сделаны попытки создать условные коллективные валюты - SDR – Special Drawing Rights, Специальные Права Заимствования (СПЗ) и ECU – European Currency Unit (ЭКЮ). 3. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты (валютные интервенции) и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. 11

ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА – 2 В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов. 1). Фиксированные валютные курсы а). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется вместе с ней. Как правило, курсы валют фиксируются к доллару США, фунту стерлингов, евро. б). Курс национальной валюты фиксируется к SDR. в). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. г). Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета, с учетом динамики роста цен. 2). Свободное плавание. В нем находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием (dirty float). 3). Смешанное или групповое плавание. Такое групповое плавание характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и сохраняется и ныне, после введения евро. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. 12

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА Учитывая нестабильность Ямайской системы, страны ЕЭС (ЕС) в 1979 г. приняли решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), или European Monetary System, EMS). Первоначально в ЕВС входили 6 стран Европы, затем их число выросло до 12, сейчас 28 стран. Основными целями ЕВС стали: ШОбеспечение экономической интеграции. ШСоздание зоны европейской стабильности валютных курсов на базе собственной валюты. ШОграждение рынка от экспансии доллара. Доллар использовался в 60% мировых торговых операций, при том, что доля США в мировом ВВП составляла 20%. ШСближение экономической политики стран-участников. 13

ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА -2 Основными принципами ЕВС при ее создании стали: 1. Основой валютной системы стала условная валюта ЭКЮ (1979 г.). Ее курс определялся на основе корзины валют всех 12 стран, тогда входивших в ЕЭС. С 1999 г. роль ЭКЮ стал выполнять евро (EUR), который был приравнен к ЭКЮ как 1: 1. С 2002 г. евро обрел наличную форму. 2. В отличие от Ямайской валютной системы, в основе ЕВС лежит золотой запас – более 2800 т. золота (примерно 20% золотого запаса стран-членов), которое, правда, не покидало свои страны, а лишь было записано на счета Европейского центрального банка. 3. Был установлен своеобразный режим валютных курсов. "Европейская валютная змея" – вид внутреннего курса, который основывался на совместном плавании валют стран-членов в установленных пределах взаимных колебаний (до 1993 г. ± 2, 25%, с 1993 г. ± 15%). Второй вид курса, внешний, "змея в тоннеле", устанавливался для операций с другими странами и представлял собой кривую, описывавшую колебания курсов валют ЕС относительно курсов валют внешних стран. 4. С 1998 г. действует Европейский центральный банк. Создан также Европейский валютный фонд. 14

CURRENCY 1. Национальная денежная единица страны - это валюта (currency) в узком смысле слова. Например, валюта России это рубль, валюта США - доллар, валюта Бразилии - крузейро. 2. Но в широком смысле к категории валюты относятся различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. Это - наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских билетов, платежные документы (чеки, векселя) денежные средства на счетах и вкладах в банках. 3. Еще более широким является понятие валютных ценностей, которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в той или иной валюте и драгоценные металлы. 16

CURRENCY Существует много определений понятия "валюта". Иностранная валюта – иностранные банкноты (денежные знаки других государств), монеты, векселя, чеки. n Резервная валюта (reserve currency)– иностранная валюта, в которой Центральные банки стран размещают свои резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям, по движению ссудного капитала, по инвестициям. В Бреттон-Вудской валютной системе статус резервной был закреплен за долларом США и (фактически) за английским фунтом стерлингов. Ныне официальный статус резервной валюты не закреплен ни за какой денежной единицей, но на практике эту роль играют доллар, английский фунт, евро, йена, юань. n Международная валюта – международные счетные единицы (см. "Ямайская валютная система"). n Региональная валюта – совместная валюта группы стран. Ныне такой валютой является евро. n Евровалюта – валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая для расчетов со всеми странами, кроме страны-эмитента. Такая валюта уходит из-под контроля национального правительства и является более дешевой, чем иностранная валюта или национальная валюта. Чаще всего в качестве евровалюты используется доллар США, а также евро, фунт, йена. При этом название евровалюта не означает, что они обращаются на рынке Европы, это могут быть рынки любых стран. n 17

CURRENCY Понятие "конвертируемости" (обратимости) валют является очень сложным. Фактически она формируется на мировом валютном рынке под воздействием спроса и предложения. Есть и формальные ограничения. По определению статьи VIII Устава МВФ валюта считается конвертируемой, если отменены ограничения по текущим сделкам (платежи по внешней торговле товарами и услугами, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, денежные переводы некоммерческого характера). Такой режим установили большинство членов МВФ. Но есть также ограничения по капитальным VIII статья Устава МВФ операциям: u недопущение иностранного капитала в определенные отрасли экономики; u требование обязательной репатриации прибыли; u обязательство сдавать или продавать валюту; u запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг. По данным МВФ стран, снявших ограничения по капитальным операциям 17: США, Канада, Великобритания, ФРГ, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты. 18

CURRENCY В настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса: Образец 2006 г. Замкнутая (inconvertible currency) (северо-корейский вон). Это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны, но не обменивающаяся на другие валюты. К замкнутым относятся валюты стран, которые устанавливают ограничения и запреты на покупку/продажу, на ввоз/вывоз валюты и т. п. Основные причины замкнутости - нехватка валюты, большой внешний долг, дефицит платежного баланса. n Частично конвертируемая (partially convertible currency). Эта валюта сохраняет ограничения как по видам операций (капитальные), так и для определенных держателей. Такой вид валюты обменивается не на все валюты, а только на некоторые, и используется не во всех, а в ряде международных сделок. В эту группу входит большинство валют мира. n Свободно конвертируемая (hard currency). В период золотого стандарта это определялось свободным обменом на золото. С отменой золотого стандарта понимается как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания резервов. С 1978 г. в новой редакции Устава МВФ понятие "свободно конвертируемая валюта" заменено понятием "свободно используемая валюта". На тот момент эту "высшую квалификационную категорию" МВФ "присвоил" всего 5 валютам – доллару США, фунту стерлингов, немецкой марке, французскому франку и японской йене. Сегодня место марки и франка занял евро. n 19

ВАЛЮТНЫЙ КУРС – 1 n n Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице (или ее десятикратной величине) другой. Валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке; является основой валютного курса, который обычно отклоняется от паритета. 21

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ВАЛЮТНЫЙ КУРС Факторы, влияющие на валютный курс, подразделяются на структурные и конъюнктурные. Структурные факторы действуют на протяжении длительного периода времени. К ним относятся: n конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке; n состояние платежного баланса страны; n покупательная способность национальной валюты и темпы инфляции; n разница процентных ставок стран; n характер государственного регулирования величины валютного курса; n степень открытости экономики. Конъюнктурные факторы – действуют в краткосрочной перспективе. К ним относятся: n кризисы, войны, стихийные бедствия; n политическая ситуация; n динамика цен на стратегические товары (углеводороды, пшеница и др.) 22

Национальная и мировая валютные системы

Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, ренивестирование прибылей , перевод доходов , займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.

Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая - форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.

Национальная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения (при их наличии), порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.

Мировая валютная система - это золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетные денежные единицы (СДР), состав и структура международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, международные валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).

Этапы развития мировой валютной системы

Мировая валютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотой валюты в конце XIX в. в большинстве развитых стран мира (в России - с 1897 г.). Центральные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие. Государство должно было следить лишь за использованием золота определенной массы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейских билетов и других денежных знаков) с золотом, обладать необходимыми резервами золота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.

В 1976 г. были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы на Ямайской (г. Кингстон) конференции. Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР - расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей функции МВФ. С вступлением в 1978 г. в силу поправок к Уставу МВФ произошло определенное упорядочение международной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальная цена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливалась координация внешней и внутренней политики стран - участниц МВФ, декларировалось намерение превратить СДР в основной резервный валютный актив. Предпринимаемые усилия по регулированию валютных курсов в конечном счете привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке.

Таким образом, в международных расчетах стала действовать девизная система, которая отменила размен любой национальной валюты на золото. Эталоном мировых денег стали специальные права заимствования (СДР). Однако данная мировая денежная единица так и осталась расчетной. Произошла демонетизация золота. Оно стало одним из товаров, цена на который устанавливается в соответствии с действием законов рынка. Однако золото остается особым товарным ликвидным активом, который в любой момент может быть трансформирован в деньги.

Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывается из национальных валют в следующем соотношении: доллар США - 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) - 45%, иена Японии - 13%.

Валютные курсы

Золотой и валютный паритеты

Рассмотрим основополагающие категории валютных отношений и их динамику. В условиях золотовалютного стандарта соотношение денежных единиц разных стран устанавливалось по их официальному золотому содержанию. Соотношение национальных валют по их золотому содержанию называется золотым паритетом. С 1971 г. золотое содержание денежных единиц стало чисто номинальным понятием, а золотой паритет приобрел формальный характер. С 1978 г. золотое содержание и золотой паритет прекратили свое существование в соответствии с решением МВФ.

Наряду с золотым паритетом существовал и продолжает существовать валютный паритет - это соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке, являющееся основой валютного курса. Валютный паритет совпадал с золотым паритетом до отмены последнего. В настоящее время валютный паритет устанавливается на основе СДР.

Валютный курс

В противоположность валютному паритету, который устанавливается в законодательном порядке, валютный курс определяется законами рынка . Валютный курс - это соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Валютные курсы устанавливаются также по отношению к коллективным валютам. Можно сказать, что валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валюта, в свою очередь, бывает полностью обратимая (когда отсутствуют какие-либо ограничения по операциям с ней), частично обратимая (при сохранении ограничений на определенные виды операций) и необратимая (при наличии запретов и ограничений на операции с ней).

Помимо курса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежных единиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Кросс-курс - это курс третьей валюты, рассчитанный на основе курсов двух валют. В частности, ЦБ РФ, зная курс рубля к доллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетов кросс-курсов на различных национальных валютных рынках позволяет осуществлять операции с целью извлечения прибыли в результате различных котировок кросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютным арбитражем.

Валютные курсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок . Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочих дней) на основе наличных (кассовых) сделок, называется курсом «спот». Валютная сделка, осуществляемая через четко оговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный курс на определенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом.

Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рынок срочных контрактов, или форвардных валютных сделок. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбрать тот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке в соответствии с курсом, установившимся на сегодняшний день, тогда как во втором случае сегодня согласовывается курс на любую дату в будущем, по которому будет продана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на ту же дату. Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либо страхования валютных рисков (хеджирования), либо осуществления спекулятивных операций. Страхование, или хеджирование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговых сделок и позволяет им не подвергать себя риску валютных потерь. Спекулятивные сделки преследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе сознательного расчета динамики курса валют.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка предполагает установление количества национальных денежных единиц, которое соответствует одной иностранной денежной единице. Например, в конце первой половины 1998 г. 1 долл. обменивался на 6 руб. 20 коп. Обратная котировка выражает количество иностранных денежных единиц, которое соответствует одной национальной денежной единице. В нашем случае это значит, что 1 руб. обменивался на 0,16 долл. США , т.е. на 16 центов. В большинстве стран используется прямая котировка, в Великобритании - обратная, в США - оба вида котировок.

Валютные курсы оказывают заметное влияние на экспорт товаров, услуг и капиталов , а следовательно, и на их конкурентоспособность на мировом рынке. Так, понижение курса определенной национальной единицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектов к экспорту капитала. Однако «прочие равные условия» по отношению к сложившемуся курсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и, следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е. его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений в благоприятных долговременных тенденциях.

Валютный рынок

Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег . Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи . Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам , когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие - в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.

Валютный рынок при плавающем курсе

Одновременно это привлечет покупателей из других стран, где цены в других валютах, переведенные в рубли, окажутся более высокими. Данная ситуация складывается, когда действуют система плавающих курсов, механизм свободной конкуренции и отсутствует интервенция официальных государственных органов .

Валютный рынок при фиксированном курсе

Теперь рассмотрим ситуацию в условиях действия системы фиксированных валютных курсов (рис. 41.2), когда государственные органы (центральные банки), осуществляя валютную интервенцию, стремятся держать курс в фиксированном, неизменном положении. Предположим, что Центральный банк России обязывается поддерживать курс рубля, если он выходит за рамки 17,2 и 16 центов, т.е. тех точек поддержки, за которыми должна следовать валютная интервенция.

Валютный курс национальной валюты зависит напрямую от степени поддержки ее государством , которое в случае необходимости осуществляет специальные интервенции и тем самым не допускает ее избыточного предложения.

Внутреннее и внешнее равновесие

Обобщающим аспектом, в котором находит свое проявление валютный курс, представляется установление внутреннего и внешнего равновесия.

Внешнее равновесие предполагает достижение слабансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильного валютного курса. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внутреннее и внешнее равновесие нередко вступают в противоречие. В частности, усилия, направленные на обеспечение полной занятости и установление контроля над инфляцией , нередко приводят к разбалансированности платежей, и наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход из-под контроля инфляции.

В то же время взаимосвязь между внешним и внутренним равновесием и способы его установления в немалой степени зависят от действующего валютного курса: фиксированного или плавающего. Чтобы не подрывать фиксированный валютный курс, рекомендуется использовать бюджетную политику для регулирования внутреннего совокупного спроса, а денежно-кредитные рычаги - для поддержания платежного баланса.

При системе гибкого (плавающего) курса валюты внимание концентрируется прежде всего на внешнем равновесии, которое дополняется стимулированием внутреннего совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики. Стимулирование совокупного спроса на продукцию национального производства повышает ее конкурентоспособность по сравнению с иностранной, что ведет к улучшению ситуации с торговым балансом. Поэтому при гибких валютных курсах денежная политика оказывает более значительное воздействие на национальное производство, национальный доход страны, чем при фиксированных курсах.

Что касается бюджетной политики, сопряженной с ростом государственных расходов , снижением уровня налогов , то она тоже ведет к расширению совокупного спроса, но одновременно вызывает рост процентных ставок и приток иностранного капитала , что содействует укреплению национальной валюты. Конечно, в этом случае необходимо исходить из того, что такого рода денежно-кредитная и бюджетная политика в относительно продолжительном промежутке времени может породить инфляционные процессы, а это потребует дозированных мероприятий в этих сферах государственного регулирования.

В отношении сложившейся ситуации в России, когда налицо политическая и экономическая нестабильность, резкое ухудшение положения на внешних рынках в результате колебаний на них спроса и цен на экспортируемые нашей страной сырьевые товары, практически сложно однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего (гибкого) валютного курса.

Выводы

1. Для обеспечения взаимных расчетов между странами служит валютная система. Необходимо различать национальную валютную систему и мировую валютную систему. Первая неразрывно связана с денежной системой страны, опирается на золоторезервные (ключевые) валюты, вторая - с международными счетными денежными единицами.

2. Мировая валютная система в своем развитии прошла несколько этапов: золотой стандарт (с конца XIX в. до 1922 г.); золотодевизный стандарт (Генуэзская конференция); золотовалютный стандарт и взаимная конвертируемость валют (Бреттон-Вудская конференция); валютная система, базирующаяся на специальных правах заимствования (Ямайская конференция).

3. Во взаимном обмене национальных валют важную роль играют паритеты золотой и валютный. Золотой паритет выражает соотношение валют по их золотому содержанию. Валютный паритет отражает соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке.

4. Наряду с валютным паритетом используется и валютный курс, который указывает на соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Фиксированный курс национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой.

5. Сделки с валютами различных стран осуществляются на валютном рынке, на котором, как и на других рынках, действуют законы спроса и предложения. Валютный рынок может функционировать при плавающем валютном курсе (свободное установление соотношения курсов валют) и фиксированном валютном курсе (когда центральный банк путем валютных интервенций поддерживает курс в фиксированном, неизменном положении).

6. Итогом всех внешнеэкономических операций страны выступает ее платежный баланс, отражающий соотношение поступлений и платежей за определенный период времени. Главной составной частью платежного баланса является торговый баланс как выражение соотношения между экспортом и импортом товаров и услуг.

Вопросы темы:

4. Государственное регулирование величины валютного курса. Девальвация и ревальвация.

5. Платежный баланс страны.

Цели и задачи изучения темы:

В процессе изучения темы Вы овладеете основными представлениями о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.

Цели изучения темы:

1. Формирование исходных представлений о валютных курсах, об основных характеристиках современной валютной системы.

2. Анализ закономерностей развития мировой валютной системы.

Задачи изучения темы:

1. Определение структуры валютных отношений.

2. Формирование представлений о видах валютных курсов.

3. Анализ влияния валютных курсов на экономику.

4. Определение основных этапов развития валютных отношений в мировой экономике.

В результате изучения темы Вы должны знать:

¨ способы классификации валют по различным основаниям;

¨ основные этапы развития валютных отношений в мировой экономике;

¨ преимущества и недостатки различных мировых и региональных валютных систем;

¨ виды валютных курсов в современной мировой экономике;

¨ факторы, влияющие на валютные курсы;

¨ способы государственного и межгосударственного регулирования валютных отношений;

¨ структуру и методику подсчета платежного баланса страны.

Изучив данную тему, Вы должны уметь:

· анализировать структуру валютных отношений;

· рассчитывать динамику реальных валютных курсов;

· оценивать последствия изменений валютных курсов;

· оценивать влияние различных факторов на динамику изменений валютных курсов;

· определять структуру и основные статьи платежного баланса страны;

Изучив данную тему, Вы приобретете навыки

Ø Вычисления динамики реальных валютных курсов;

Ø Оценки последствий колебаний валютных курсов;

Ø Анализа факторов, влияющих на валютные курсы;

Ø Определения состояния платежного баланса страны;

Ø Анализа валютных отношений во взаимосвязи с макроэкономическими показателями
.

При изучении темы Вам необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях:

Иностранная валюта;

Международная валюта;

Номинальный валютный курс;

Реальный валютный курс;

Фиксированный валютный курс;

Парижская система золотого стандарта;

Бреттон-Вудская валютная система золотодолларового стандарта;

Ямайская валютная система плавающих валютных курсов ;

Европейская валютная система.

Вопрос 1. Понятие мировой валютной системы Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.

Для изучения этого вопроса необходимо:

Дополнительный материал Вы найдете в книгах:

1. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. проф. . – М., 2006. – С. 329-359.

2. Тэор экономика: Учебное пособие. – СПб., 2002. – С. 92-107.

3. , Кулаков экономика: Учебник. – М., 2004. – С. 332-351.

4. Киреев экономика. В 2-х ч. –Ч. II, гл.1 – 3.

При изучении вопроса выполните следующие инструкции:

Подумайте , от каких обстоятельств может зависеть эволюция валютных систем. Какие изменения происходят в современной мировой валютной системе?

Составьте список основных черт, преимуществ и недостатков каждой из разбираемых в пособии валютных систем. Какие причины в каждом конкретном случае приводили к отказу от старой и появлению новой валютной системы?

Сформулируйте, в чем основные особенности Европейской валютной системы? Насколько она, по Вашему мнению, устойчивее Ямайской?

Какие способы фиксации валютных курсов приняты в Ямайской валютной системе?

Теоретический материал по вопросу.

§ 1. Понятие мировой валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Европейская валютная система и ее особенности.

1.1. Мировая валютная система.

Мировая валютная система представляет собой политику и практику использования различных инструментов, способов, с помощью которых осуществляются международные валютно-расчетные отношения .

История мировой валютной системы включает Парижскую валютную систему (система золотого стандарта), Бреттон-Вудскую валютную систему фиксированных валютных курсов и Ямайскую валютную систему плавающих валютных курсов. Ныне существует также региональная валютная система – Европейская, имеющая ряд особенностей.

Основными элементами международной (мировой) валютной системы являются:

2) золото свободно обращается, что означало:

d) импорт и экспорт золото ничем не ограничены;

3) курсы национальных валют строго фиксируются к золоту и через него друг к другу.

Золото, при всей привлекательности использования его как мировой валюты обладало существенным недостатком – громоздкостью и негибкостью в использовании его как средства обращения . Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя (тратты), выраженные в самой устойчивой валюте тех лет – фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом для оплаты государственного дога тех стран, которые имели пассивный платежный баланс. В 1870-х гг. к золотому стандарту перешли Франция и Германия, в 1897 г. к клубу золотого стандарта присоединилась Российская империя. К началу ХХ в. большинство ведущих стран, исключая Китай, стали участниками системы.

В рамках Парижской валютной системы можно выделить несколько подсистем:

¨ золотомонетный стандарт (до начала ХХ в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты , ввоз и вывоз золота;

¨ золотослитковый стандарт (до начала Первой Мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами . Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;

¨ золотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система ), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 30-х гг.

Система золотого стандарта хорошо обеспечивала стабильность денежного обращения и автоматическую корректировку платежного баланса в условиях действия рыночного механизма.

Однако в период Первой Мировой войны рост инфляции, уменьшение золотых запасов ряда стран существенно подорвали возможности золотого стандарта. Механизм золотого стандарта перестал действовать во всех странах, исключая США и Японию. Главными причинами разрушения основ системы стали:

Очень большая эмиссия бумажных, не обеспеченных денег воюющими странами для покрытия военных расходов;

Введение воюющими странами валютных ограничений ;

Источение золотых ресурсов практически всеми странами, кроме США.

На Генуэзской конференции в 1922 г. было принято решение о переходе к золотодевизной системе. Ее суть в том, что в 30 странах-участниках наряду с золотом для международных расчетов использовались девизы – платежные средства в иностранной валюте, т. е. национальные валюты стали играть роль международных платежных и резервных средств. При этом реальное золотое обеспечение имели только доллар, фунт стерлингов и французский франк. Обмен банкнот на золото (в расчетах между странами) мог осуществляться как непосредственно, так и косвенно, через валюты стран-участников системы. Иными словами, национальные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько иностранной валютой вышеуказанных стран, которые сохранили свободный обмен своих денежных единиц на золото. Страны, значительно обедневшие в войну, получили способ осуществления международных расчетов, а США стали еще богаче. Хотя официально статус резервной валюты в тот период не был закреплен ни за одной валютой, реально решающую роль играли доллар США и английский фунт стерлингов. В Генуэзской конференции участвовала и Советская Россия, однако, из-за своего отказа платить дореволюционные долги, она не стала участником системы.

В период Великой депрессии, начавшейся в 1929 г. спад производства, высокая инфляция обескровили систему золотого стандарта.

Кризис выразился:

¨ В резких переливах капиталов, и, как следствие, в неравновесии платежных балансов и колебаниях валютных курсов.

3. система могла действовать только в условиях, когда страна добывала золото. Отток золота, отсутствие собственных месторождений вели к тому, что страна выпадала из системы золотого стандарта. С другой стороны, открытия новых месторождений, увеличение его добычи вызывали транснациональную инфляцию.

4. Негибкость золота как средства обращения.

1.3. Бреттон-Вудская валютная система фиксированных валютных курсов (золотодолларовый стандарт).

Решение о создании новой валютной системы было принято на Международной валютно-финансовой конференции ООН в июле 1944 г. в городе Бреттон-Вудс, штат Нью-Гемпшир, США. Участвовали представистран. В конференции участвовал СССР, который, однако, отказался стать членом новой системы.

Конференция в Бреттон-Вудсе исходила из реалий заканчивавшейся Второй Мировой войны. В ее ходе США не только входили в короткий список стран-победителей, но и обладали 70% мирового золотого запаса (24,4 млрд. из 32,5 млрд. долл., без СССР), невиданно разбогатев в годы войны. В июле 1945 г. президент США Гарри Трумэн подписал Бреттон-Вудские соглашения, которые предусматривали создание Международного валютного фонда. Его члены были обязаны установить номинальную стоимость своей валюты в долларах или золоте.

Основными принципами Бреттон-Вудской системы стали:

1. Основу системы образовывало золото, однако единственной валютой, имевшей золотое содержание стал доллар США. Остальные валюты приравнивались к доллару, и через него к золоту. Было установлено золотое содержание доллара - $ 35 = 1 тройской унции = 31,1 г. Так национальная валюта - доллар США - стал мировой резервной валютой, главным средством международных расчетов. В рамках Британской империи такую же роль играл фунт стерлингов. Остальные страны предпочитали держать резервы в валюте, а не в золоте, что было более удобно для международных расчетов.

2. Валютные курсы были фиксированными, твердыми, центральные банки стран поддерживали стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций в пределах ±1%. Такой диапазон колебаний зависел от спроса и предложения валюты на мировом рынке. В период гг. действовал диапазон ± 2,25%.

3. Вместе с тем, курсы валют можно было теперь изменять более широко, в пределах 10%, посредством девальвации и ревальвации, исключавшихся при системе золотого стандарта (изменение валютного курса свыше 10% требовало согласия Международного валютного фонда). Такие "одноразовые" корректировки (± 10%) разрешались лишь при "фундаментальном неравновесии платежного баланса", однако данный термин так и не получил четкого определения.

4. Важными звеньями новой системы стали Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. МВФ, в частности, создавался для предоставления странам-членам кредитов для покрытия дефицитов платежных балансов, разработки рекомендаций по оздоровлению финансов, для контроля за соблюдением валютных паритетов и принципов самой Бреттон-Вудской системы.

Примерно до второй половины 60-х гг. Бреттон-Вудская система функционировала весьма успешно, обеспечив послевоенное восстановление и развитие хозяйства Европы, Японии, США и ряда других стран. Однако к концу 60-х гг. и эта система оказалась подвержена кризисным явлениям, что привело к ее распаду.

Основными причинами краха Бреттон-Вудской системы стали:

1. Поддержание фиксированных валютных курсов требовало от стран проведения единой экономической политики , что оказалось невозможным из-за разницы в целях развития каждой страны.

2. Возросшие темпы инфляции, неодинаковые в разных странах, оказывали существенное влияние на динамику курсов валют.

3. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы новым реалиям, сформировавшимся в 60-е гг. Система была построена на принципе американоцентризма, тогда как успешно сформировались новые центры – Западная Европа и Япония, усиливались межгосударственные противоречия. Кроме того, система не была рассчитана на появление в мировой экономике большого количества развивающихся стран, освободившихся от колониальной зависимости. Стоимость доллара по отношению к другим валютам вследствие избыточного предложения долларов неминуемо должна была бы упасть, но в условиях фиксированных курсов МВФ предписывал центральным банкам стран покупать избыточное предложение долларов. Банк Англии был вынужден продавать фунты, чтобы скупить "лишние" доллары с рынка.

4. "Парадокс резервной валюты", который состоит в том, что постепенно сформировался большой рынок евродолларов, или "долларов без родины". Для того, чтобы национальная валюта какой-либо страны стала резервной, она должна быть доступной для других стран, что возможно лишь при том, что платежный баланс страны-эмитента сводится с дефицитом, т. е. она печатает деньги для других стран. Мировой рынок наводнили "доллары без родины", которые как - бы жили своей самостоятельной жизнью, никогда не возвращаясь в США. Одновременно система могла функционировать только при условии, что золотой запас США достаточен для обмена всех долларов, предъявляемых всеми зарубежными банками, на золото. Однако чрезмерное количество долларов за границей США, дефицитность их платежного баланса, перемещения значительных масс долларов между странами в 70-е гг. вызывали сомнения в надежности доллара и бегство от него. Страны – держатели резервной валюты стремятся обменять ее на золото. Война во Вьетнаме, активная эмиссия денег США усилили несоответствие золотого запаса и количества долларов в мире.

5. Активная роль ТНК в развитии валютного кризиса . ТНК сосредоточили 40% промышленного производства, 60% внешней торговли , 80% разрабатываемой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттон-вудской системы огромный размах и глубину.

С конца 60-х гг. Бреттон-Вудская система постепенно стала разрушаться, сформировались 6 валютных зон. Так, например, 6 стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-Вудской системы.

В 1971-72 гг. были проведены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), осуществлена девальвация доллара ($ 38 за тройскую унцию). На конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10-12%.

В феврале 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Массовая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков.

Указанные противоречия привели к краху Бреттон-Вудской системы.

1.4. Ямайская валютная система плавающих валютных курсов.

Новая валютная система была создана в 1976 г. на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка).

Основными принципами новой валютной системы стали:

1. Связь с золотом юридически была ликвидирована – ни одна валюта не имеет золотого содержания и не обменивается на золото. Страна самостоятельно выбирает режим валютного курса, но ей запрещается делать это через золото. Однако фактически такая связь сохраняется, т. к. значительную часть своих резервов центральные банки держат именно в золоте. В свою очередь, МВФ вернул 777,6 т. золота старым членам фонда в обмен на их национальные валюты по цене 35 ед. SDR за 1 тройскую унцию. Такое же количество золота было продано МВФ на открытых аукционах в 1976 – 1980 гг.

2. Новая система стала полицентричной, т. е. основанной не на одной, а на множестве валют. Практика показала, что национальная валюта несовершенна в роли резервной валюты, поэтому целесообразно заменить ее коллективной. На роли таких валют выдвинулись SDR – Special Drawing Rights , Специальные Права Заимствования (СПЗ) и ECU – European Currency Unit (ЭКЮ).

SDR – специальная счетная единица, "виртуальные" деньги, необеспеченная валюта, существующая в форме записей на счетах в МВФ, была создана в 1968 г., начала действовать с 1970 г. В самом начале курс SDR рассчитывался по золотому паритету - 1 SDR = 0,888671 гр. золота. Затем, с 1974 г. курс SDR рассчитывался на основе курсов 16 ведущих валют, затем (с 1981 г.) по упрощенной корзине – доллара США (доля - 42%), японской йены (13%), фунта стерлингов, французского франка, немецкой марки (45%). Ныне в формировании корзины валют принимают участие доллар, фунт стерлингов, йена и евро. Пропорции их участия в корзине периодически пересматриваются МВФ (см. таблицу 34.).

Таблица 34

Состав "корзины" SDR, в %

Вес валют определяется по следующим показателям:

© доля страны в мировом экспорте товаров и услуг;

© использование валюты страны в качестве резервной различными странами.

Экономисты многих стран считают, что SDR в меньшей степени можно рассматривать как резервную валюту, а в большей степени как кредит. Общее мнение в том, что они являются и тем, и другим. Как остроумно выразился один из ее создателей, SDR похожи на зебру - "животное, которое может рассматриваться одними как белое в черные полосы, а другими - как черное в белые полосы".

Однако из-за сложностей с расчетами SDR не получили того распространения, на которое рассчитывали ее создатели, и удельный вес этой условной валюты не превышает 5% мирового валютного рынка. 1 SDR примерно составляет 1,2 доллара США.

ЭКЮ было создано в ЕЭС (ныне – Европейский Союз) в 1979 г. как валютная единица европейской валютной системы . Она существовала также в виде записей на счетах в Европейском валютном институте. 1 ЭКЮ был равен 1,3 долларов США. С 1999 г. ЭКЮ сменил евро (в безналичной форме, с 2002 г. – в наличной форме).

3. В Ямайской валютной системе нет пределов колебаний валютных курсов, которые формируются под воздействием спроса и предложения. Однако центральные банки стран оказывают значительное влияние на колебания валютных курсов путем покупки и продажи валюты (валютные интервенции) и тем самым способствуют стабилизации валютных курсов. Поскольку полностью плавающие валютные курсы имеют негативный аспект, выражающийся в нарастании неопределенности непредсказуемости, делались и делаются попытки ограничить колебания валютных курсов хотя бы в региональных масштабах. Так, в странах ЕЭС (ЕС) до 1993 г. колебания валютных курсов ограничивались рамками ± 2,25%, что на протяжении 6 лет подарило Европе стабильность.

4. Повысилась роль МВФ – института, который создавался для другой валютной системы, но сумел пережить ее. Страны-члены МВФ не должны получать односторонние преимущества, не допускать слишком сильных колебаний валютных курсов.

5. Фактически доллар сохранил свои позиции резервной валюты. Со времен Бреттон-Вудской системы значительные запасы золота сохранились как у правительств многих стран, так и у физических и юридических лиц. В 70-е гг. сохранению позиций доллара способствовал то, что при росте цен на нефть расчеты за нее осуществлялись именно в долларах. В 80-х гг. росту доллара способствовал рост процентной ставки в США.

6. В рамках Ямайской валютной системы сложилось несколько систем валютных курсов.

1). Фиксированные валютные курсы

а). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к одной, добровольно выбранной, валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Как правило, курсы валют фиксируются к доллару США, фунту стерлингов, евро. Часто это ведет к тому, что иностранная валюта получает хождение в стране в качестве второй национальной (а то и первой) – Аргентина, Боливия, Перу, Румыния, страны бывшего СССР.

К доллару США привязали свою валюту 20 стран: Аргентина, Сирия, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др.

К евро – 14 стран – Бенин, Буркина-Фасо, Кот-`д Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Габон, Камерун, Конго, ЦАР, Чад, Экваториальная Гвинея.

К валютам другим стран – 10 стран, Намибия, Лесото (ранд ЮАР), Таджикистан (рубль РФ) и др.

б). Курс национальной валюты фиксируется к SDR. Такую привязку имеют 4 страны: Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова.

в). Курс национальной валюты фиксируется по отношению к "корзине" добровольно выбранных валют. Как правило, в корзину включают валюты стран – основных торговых партнеров данной страны. Такой валютный курс имеют 20 стран – Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др.

г). Курс национальной валюты устанавливается на основе скользящего паритета. Вначале устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте другой страны (или стран), но этот курс меняется не автоматически, а рассчитывается по определенной формуле с учетом динамики темпов роста цен. Такой курс имеют 18 стран (Тунис, Вьетнам, Шри-Ланка и др.)

Фиксированные валютные курсы в современной мировой экономике характерны для развивающихся стран, которые осуществляют эту фиксацию по отношению к наиболее сильной валюте.

2). Свободное плавание. В свободном плавании находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады Греции, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки и ФРС поддерживают курсы своих валют, так и что и это "свободное" плавание на деле является управляемым плаванием (dirty float ). Так, например, в 2000 – 2003 гг. ФРС несколько раз снижала учетную ставку с целью стимулировать экономический рост в США.

3). Смешанное или групповое плавание. Такое групповое плавание было характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и в какой-то мере сохраняется и ныне, после введения в 12 странах новой общей валюты - евро. До введения евро в наличной форме использовались два валютных курса – внутренний, для операций внутри Сообщества, и внешний, для операций с другими странами. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. В перспективе просматривается введение арабской (нефтяной) валюты по примеру евро, и еще одной валюты – афро, перспективы которой просматриваются у 8 стран Западной Африки.

В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

По данным МВФ, в 1999 г. 43,57% стран использовали свободно плавающие валютные курсы, 22,14% - фиксированные, 34,29% - смешанные.

Ямайская валютная система способствовала расширению рамок независимости внутренней экономической политики от состояния платежного баланса. Появилась возможность приспособления национальной экономики к конъюнктуре мирового хозяйства путем корректировки валютного курса. Однако Ямайская система проявила и свою неустойчивость, выражавшуюся в колебаниях курса доллара.

1.5. Европейская валютная система.

Учитывая нестабильность Ямайской валютной системы, страны члены ЕЭС (ЕС) в 1979 г. приняли решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), или European Monetary System , EMS ). Первоначально в ЕВС входили 6 ведущих стран Европы, затем их число выросло до 12.

Как известно, валюта - это денежная единица отдельно взятой страны или группы стран. Национальная валюта – денежные носители (наличные денежные знаки, средства на счетах), выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В России это российский рубль, сотая часть которого равна копейке. Состав национальной валюты Российской Федерации определен законом «О валютном регулировании и валютном контроле».

Иностранная валюта – денежные знаки, выпущенные Центральными банками иностранных государств и иные платежно-расчетные документы в валюте иностранных государств.

Коллективная (международная) валюта – искусственно созданные расчетные инструменты, предназначенные для формирования условного масштаба цен , сопоставления различных национальных валют между собой, проведения взаимных расчетов по широкому кругу международных операций. К ним относятся:

– специальные права заимствования (SDR) - 1969 г. – совокупность 4-х валют для определения курсов, имеет статус резервной;
– ЭКЮ (European Currency Unit) - 1979 г. – совокупность 9-и валют, существует только в безналичной форме;
– евро (EURO) :

• с 1.01.1999 г. – совокупность 12-ти европейских валют, безналичная форма ;
• с 1.01.2002 г. – появилась наличная форма евро, утратила коллективный характер, становится иностранной, т.к. не устанавливается курс к национальным валютам.

Классификация валют представлена в таблице :

Конвертируемость - это возможность свободного обмена национальных денежных знаков на иностранную валюту по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единиц другой страны или в международных денежных единицах (стоимостное соотношение двух валют). Более всего влияют на курсы валют соотношения покупательной способности валют, темпы инфляции, спрос и предложение валют на международных валютных рынках.

Валютная котировка – установление валютного курса, т.е. курса пересчета иностранной валюты к национальной или наоборот. Существует прямой и косвенный метод валютной котировки. При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, а национальная при этом служит соизмериамой (наиболее распространена, в том числе и в России). При косвенной котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной.

Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых в рамках национальной экономики для обеспечения экономического роста, поддержания платежного баланса, снижения безработицы и инфляции, осуществляемых через воздействие на национальную валюту, валютный курс, валютные операции.

Валютная политика строится на основе валютного законодательства, валютных соглашений, заключаемых между государствами. Ее проводником является Центральный банк, формулирующий цели, которые должны быть достигнуты в результате реализации согласованной с правительством страны политики. Целями валютной политики могут быть :

• укрепление национальной денежной единицы;
• формирование и накопление валютных резервов;
• обслуживание государственных обязательств по внешнему долгу;
• регулирование движения иностранного капитала;
• регулирование движения отечественного капитала.

Валютный рынок. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка

Валютный рынок – это совокупность экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранных валют в разных носителях на основе спроса и предложения.

Классификация валютных рынков представлена в таблице :

Участники валютного рынка :

• центральные банки (управление золотовалютными резервами , проведение валютных интервенций);
• коммерческие банки (ведут счета участников валютного рынка);
• валютные биржи (официальные центры формирования валютных курсов);
• экспортеры и импортеры – предприятия и организации, осуществляющие внешнеторговые операции;
• посреднические предприятия и организации (инвестиционные фонды, брокерские компании);
• частные лица (осуществляют неторговые операции в области туризма, получения образования).

Международная валютно-кредитная система. Платежный баланс страны

Международная валютно-кредитная система – совокупность , договоров и правил проведения в международных расчетах . Эволюция:

1. 1867-1914 гг. – Парижская валютная система – 30 государств утвердили золотомонетный стандарт. Ее особенности:
- резервы государств формировались в золоте;
- система фиксированных обменных ставок, паритеты которых устанавливались относительно золота;
- валюты свободно обменивались, в расчетах преобладали английские фунты стерлингов.

2. 1922-1929 гг. – Генуэзская валютная система – золотослитковый стандарт, золото – резервный актив, золотые монеты из обращения ушли. Ее особенности:
- объем денег в обращении превышал объем хранимого металла;
- разменными на золото валютами были доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк.

3. 1944-1972 гг. – Бреттон-Вудская валютная система – золотодевизная валютная система (девизы - иностранные валюты). Ее особенности:
- сохранение стабильности сложившихся курсов валют;
- утверждение доллара США основной платежной единицей в расчетах, а фунта стерлингов резервной валютой;
- доллар обменивался на золото Центральными банками и правительствами других стран в казначействе США по курсу 35$ за одну тройскую унцию (31,1гр.), в 1969г были введены SDR, в 1971г. США объявили о прекращении обмена.

4. 1976-1978 гг. – Ямайская (г. Кингстон) – бумажно-кредитная система. Ее особенности:
- золото перестало выполнять функцию денег;
- распространение стандартов SDR для снижения роли доллара США;
- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса (поэтому стали выделяться и развиваться региональные валютно-кредитные системы, движение в этом направлении продолжается и сейчас).

Платежный баланс страны – баланс, отражающий соотношение произведенных и полученных платежей страны за некоторый период (месяц, квартал, год) по внешнеэкономическим, внешнеторговым и иным международным операциям. При определении платежного баланса страны пользуются методикой, предложенной Международным валютным фондом (МВФ).

Введено это понятие было Джеймсом Стюартом, представителем школы меркантилизма (17 век), считавшим источником общественного богатства активное сальдо торгового баланса.

Под государственным регулированием платежного баланса понимают широкий набор мероприятий (денежно-кредитных, валютно-финансовых, фискальных, административных и др.), целенаправленно воздействующих на основные статьи платежного баланса для того, чтобы отслеживать и регулировать входящие и исходящие денежные потоки, контролируя величину итогового сальдо.

ВВЕДЕНИЕ

Целью нашего исследования является изучение функционирования мировых валютных отношений. Тема «Мировые валютные отношения» достаточно обширна, поэтому ограничимся кругом важнейших вопросов. Мы рассмотрим в нашей работе следующие поставленные задачи:

Изучение теоретических основ валютных отношений,

Изучение функционирования валютной политики,

Изучение институтов мировой финансовой системы.

Тема работы «Мировые валютные отношения» в курсе «Экономическая теория» занимает одно из важных мест. Рассматриваемые в работе проблемы имеют особую актуальность, так как сейчас идет построение новой архитектуры валютно-финансовой системы мира. Степень научной разработки исследуемой темы очень мала.

Объект нашего исследования – мировые валютные отношения. Теоретическая основа исследования включает в себя эволюцию, сущность и функции мировой валютной системы; характеристику основных элементов мировой валютной системы; современное состояние валютного рынка; биржи и аукционы в России. Методологическая основа исследования – рыночное и государственное регулирование валютных отношений; валютная политика и ее формы; характеристика институтов мировой финансовой системы; современные тенденции регулирования мировой финансовой системы.

Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно, тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны, которые выступают как партнеры-соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Следовательно, изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся в России и других стран СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд и группу Международного банка реконструкции и развития требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1 Эволюция, сущность и основные функции мировой валютной системы

Вывоз капитала, международная торговля товарами и услугами, научно-техническое сотрудничество обусловливают взаимные денежные требования и обязательства субъектов мирохозяйственных связей. Совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчетные операции между национальными хозяйствами, называется валютными отношениями .

Для регулирования возникших валютных отношений между странами, необходима валютная система .

Первая мировая валютная система в форме золотомонетного стандарта сложилась стихийно в результате промышленной революции XIX века и расширения международной торговли. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, золото выполняло функцию мировых денег, на мировом рынке платежи принимались по его весу.

По мере перерастания капитализма свободной конкуренции в монополистический, классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, тормозил регулирование экономики, денежной, валютной систем в интересах монополий и государства. Во время первой мировой войны размен банкнот на золото в капиталистических странах (кроме США) был приостановлен и золотой стандарт отменен. Золото изымалось из внутреннего обращения и заменялось банкнотами, неразменными на золото. В международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.

После первой мировой войны наступил второй этап в эволюции мировой валютной системы, называемый «золотодевизным стандартом».

В период относительной стабилизации в результате денежных реформ 1924-1928 годах « золотой монометаллизм» был восстановлен, но несколько модифицирован в двух новых формах: 1) золотослиткового, 2) золотодевизного.

При золотослитковом стандарте в стране отсутствует непосредственно разменивание банкнот на золотые монеты, обмен на золото происходил в форме размена на золотые слитки определенного веса и пробы. Таким образом, золото стало служить фактически лишь резервом для международных расчетов.

Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму золотого стандарта, при котором национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки).

Широкое распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других: доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.

Однако девизные формы золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и «ключевые валюты» - английский фунт стерлингов и доллар США.

С 1944 года наступает третий этап эволюции мировой валютной системы: на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух «ключевых валютах» - долларе США и фунте стерлингов, поэтому чаще встречается название золотовалютный стандарт.

Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение и дала экономические и политические преимущества США. Доллар монополизировал внешнеторговые расчеты.

По мере укрепления экономических позиций ЕЭС и Японии конкурентоспособность США на мировых рынках снизилась. Данная валютная система перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В конце 60-х – начале 70-х годов в международной экономической системе разразился новый кризис.

В 1976 году на совещании в Кингстоне на Ямайке представители 20 капиталистических стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы и в 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента начинается современный этап развития мировой валютной системы , а новая мировая валютная система получила название Ямайской валютной системы . Ямайские соглашения внесли в механизм валютных отношений следующие основные изменения:

Подтверждено крушение золото-долларового стандарта;

Зафиксирована демонетизация золота, отмена его «официальной цены» и любая привязка валют к золоту;

Центральным банкам разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

Эталоном ценности (для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др.) стали специальные права заимствования (СПЗ) – международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран-членов МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

Доллар официально приравнен к другим резервным валютам (марке ФРГ, швейцарскому франку, йене);

Узаконен режим свободно плавающих валютных курсов (в рамках МВФ и МБРР);

Расширилась сфера межгосударственного валютного регулирования;

Узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы, но внутри них существуют особые отношения между участниками.

Валютная система – это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на базе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка и закрепленных в международных договорных и государственно-правовых нормах.

По мере интернационализации хозяйственных связей формируются национальная, региональная и мировая валютные системы. Первоначально возникла национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права.

На национальную валютную систему возлагается ряд функций:

Формирование и использование валютных ресурсов;

Обеспечение внешнеэкономических связей страны;

Обеспечение оптимальных условий функционирования национального

хозяйства.

Мировая и региональная валютные системы являются международными и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик.

Региональная валютная система – это форма организации валютных отношений ряда государств, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межрегиональных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня – Европейская валютная система.

Мировая валютная система – это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

Мировая валютная система включает, с одной стороны, валютные отношения, с другой – валютный механизм. Валютные отношения представляют собой повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютном и денежном рынках в целях осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

Основные функции мировой валютной системы:

Опосредование международных экономических связей;

Обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;

Обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;

Регламентация и координация режимов национальных валютных систем;

Унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

Национальные и международные валютные системы состоят из целого ряда схожих элементов, которые, однако, выполняют различные задачи и функции и отражают условия которой из данных систем (табл. 1).

Таблица 1 – Основные элементы национальной и мировой валютных систем