Мировая финансовая система проблемы развития. Эволюция мировой валютно-финансовой системы – возможности трансфертных систем и перспективы их развития

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

В настоящее время практически все страны используют преимущества международного разделения труда, специализации и кооперации. Возрастающая интернационализация производства заставляет предприятия, банки правительства и физические лица выходить на мировой рынок.

Принципы работы экономического субъекта на внешнем рынке во многом отличаются от принципов его работы на внутреннем рынке. Именно поэтому при выходе на международный рынок необходимо учитывать огромное количество экономических и политических обстоятельств. В частности на внешнем рынке предприятие сталкивается с большим количеством валют, необходимостью платить по своим обязательствам приемлемыми платежными средствами, оценивать всевозможные виды рисков, возникающих при осуществлении внешнеэкономической деятельности, а так же следовать требованиям и рекомендациям международных институтов, конвенций и договоров.

Цель работы - определить перспективы развития международных валютно-финансовых отношений. В соответствии с целью, в работе были поставлены и решены следующие задачи:

1. Изучить сущность и структуру Мировой валютной системы.

2. Исследовать особенности становления и этапы развития Мировой валютной системы.

3. Определить перспективы развития Мировой валютной системы.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что валютные системы опосредуют валютные отношения, обеспечивающие необходимые условия для осуществления воспроизводства в рамках мирового хозяйства. Теоретической базой работы послужили труды отечественных ученых-экономистов: Красавиной Л.Н., Авдеевой Е.Г., И.П. Николаевой и др.

При выполнении работы использовались учебники и учебные пособия по экономической теории, макроэкономике, международным валютно-финансовым отношениям и международным экономическим отношениям, статьи периодической печати, монографии экономистов-теоретиков.

1. Сущность, задачи и функции мировой валютной системы

Прежде чем попытаться дать обоснованное и чёткое определение МВС (Мировой валютной системе), необходимо верно определить международные валютные отношения, то есть те отношения, которые лежат в основе этой системы. Однако дать определение отношениям невозможно без рассмотрения ключевых понятий, таких как «валюта» и «валютные отношения».

Валюта (от итал. valuta - цена, стоимость, англ. currency) - денежная единица страны, используемая в международных операциях. Соответственно, национальная валюта - это валюта, установленная законодательством данного государства.

Вследствие появления валют сложились определенные отношения, именуемые валютными. Валютные отношения - это деятельность, связанная с функционированием международных (мировых) денег.

Международные валютные отношения представляют собой совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обеспечивающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Создание эффективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей стало центральной задачей международной финансовой системы.

Таким образом, немного разъяснив смысл и особенности международных валютных отношений, можно дать определение валютной системе.

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различают национальную, мировую и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закреплённые национальным законодательством с учётом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Национальная валютная система неразрывно связана с Мировой валютной системой.

Мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС сложилась к середине XIX века. Главная задача международной валютной системы - регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран. На данном этапе развития МВС основными функциями, которые она выполняет, являются следующие:

1. Опосредование международных экономических связей, то есть обеспечение сотрудничества между государствами в вопросах экономики, их кооперация при решении определенных задач и достижении конкретных целей.

2. Обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства. Эта функция определяет МВС как универсальный набор средств для финансового согласия между странами, так как именно МВС позволяет вести расчеты странам с разными денежными единицами.

3. Обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров.

4. Регламентация и координация режимов национальных валютных систем, а именно их успешное взаимодействие.

Характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис МВС, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

2. Особенности становления и этапы развития мировой валютной системы

2.1 От золотомонетного к золотодевизному стандарту

Мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. То есть, денежные единицы различных стран, каждая из которых имеет свой национальный “мундир”, опосредуют процесс международного движения товаров, услуг, капитала и рабочей силы.

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 1816 году в Великобритании. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 году. В книге А.В. Аникина «Золото» говорится, что, по сообщению Дж. Гэлбрейта, «юридически золото было признано единственной формой мировых денег на одной довольно мало известной конференции в Париже в 1867 году». Данная организация системы денежного обращения и международных расчетов предполагала закрепление за золотом денежных функций и официальное установление фиксированного золотого паритета национальной денежной единицы. Установленный золотой паритет являлся и официальной ценой золота. Золотые монеты находились в обращении и имели силу законного платежного средства. Центральные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на золото по номиналу. Был разрешен свободный ввоз и вывоз золота в любом виде. Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались лишь в узких пределах “золотых точек”, которые определялись расходами (в основном на транспортировку и страхование), связанными с перемещением золота между странами.

В условиях золотого стандарта регулирование платежного баланса осуществлялось в основном стихийно путем переливов золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство практически не участвовало в процессе регулирования международных расчетов, а официальные золотые резервы были главным регулятором несбалансированности платежного баланса.

После валютного хаоса, возникшего в результате первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году. Ее основой явились золото и девизы - иностранные валюты. После первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено следующим. Значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. В 1924 году произошло перераспределение официальных золотых резервов: 46 % золотых запасов капиталистических стран сосредоточились в США. США развернули борьбу за гегемонию доллара, однако статус резервной валюты он получил лишь после второй мировой войны.

Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов.

Система золотого стандарта соответствовала условиям рынка свободной конкуренции. Функционирование механизма международных денежных расчетов, базировавшегося на золотом стандарте, имело большое значение для расширения международных экономических связей, образования единого мирового хозяйства. Вместе с тем денежно-валютная система золотого стандарта стала противодействовать концентрации и централизации капитала, создавать помехи практике ценообразования, препятствовать покрытию резко возросших внутренних и внешних государственных расходов путем эмиссии бумажных средств, наконец, затруднять международную торговлю и вывоз капитала за границу. Манипулирование валютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты, изменение учетной процентной ставки, проведение инфляционной или дефляционной политики для регулирования движения товаров, услуг и капитала. Использование международных займов и кредитов - все это позволяло поддерживать платежные балансы в известной степени временно уравновешенными и отодвигать погашение отрицательного сальдо (за счет резервов золота) на неопределенное время. В следствии этого становилось ясно, что регулярное возобновление экономических отношений между партнерами различных стран делает возможным и необходимым накопление ими иностранной валюты как в наличной так и в безналичной формах в качестве своеобразного резерва для быстрого погашения своих обязательств перед партнерами страны с данной национальной валютой. Отсюда возникновение структурного кризиса, а затем, в период мирового экономического кризиса 1929-1933гг., и разрушение механизма золотого стандарта.

2.2 Бреттон-вудская валютная система

Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в апреле 1942 года, так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису первой мировой войны в 30-х годах. На международной конференции, состоявшейся в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США), были согласованы основные принципы нового международного валютно-финансового устройства, ставшего известным как Бреттон-вудская система. Эти принципы были кодифицированы в принятых на Бреттон-вудской конференции “Статьях Соглашения” (уставе) Международного валютного фонда (МВФ). Основные характерные черты Бреттон-вудской валютной системы состояли в том: золото сохранило свою монополию на осуществление окончательных денежных расчетов между странами, то есть на исполнение функции всеобщего платежного средства; однако масштабы использования золота для фактического обслуживания международного обращения и его регулирующая роль в этой сфере существенно уменьшилась. Наряду с золотом в качестве международных кредитных средств платежа, орудий расчета по платежным балансам и резервных валют в мировом обороте широко использовались две национальные бумажные денежные единицы - американский доллар и английский фунт стерлингов (в значительно меньшем объеме). Резервные валюты могли обмениваться на золото.

Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться вверх или вниз от фиксированных официальных долларовых паритетов этих валют более чем на 1 %, то есть все капиталистические валюты жестко “привязывались” к доллару. Девальвация свыше 10 % допускалась лишь с разрешения фонда.

Государственные органы осуществляли определенный контроль над функционированием механизма международных расчетов и частным валютным оборотом. Плюс к этому государственные органы регулировали рынок золота, поддерживая путем продаж металла из своих запасов или его покупки валютную цену золота на рынке, не допуская ее существенного отклонения от уровня официальной цены.

В то же время впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации такие как, Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Межгосударственное регулирование валютных связей, согласование валютной политики осуществлялось через МВФ. Так же МВФ предоставлял кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивал валютное сотрудничество стран. МВФ обеспечивал соблюдение странами-участницами единого кодекса принципов “международного валютного сотрудничества”, сохранение ими официальных валютных паритетов, курсов и свободной обратимости валют. Изменение паритета либо установление валютных ограничений требовали в каждом отдельном случае согласия руководства МВФ.

Итак, под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой господства доллара служила острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золотовалютных резервов.

Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х годов дестабилизировали Бреттон-вудскую систему, изменение соотношений сил на мировом фоне подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера. Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, а не золото, это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков.

Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 года, когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валютной системы выразился в массовой продаже ее за золото и за устойчивые валюты, а так же в падении курса доллара. Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

Поиски выхода из кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением “группы десяти” 18 декабря 1971 года. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:

1. Девальвация доллара на 7,89 % и повышение официальной цены доллара на 8,57 % до 38 дол. за унцию.

2. Ревальвация ряда валют.

3. Расширение пределов колебания валютных курсов с +/- 1 % до +/- 2,25 % от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов.

4. Отмена 10 %-й таможенной пошлины США.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 года валютный кризис вновь обрушился на доллар, и цена за унцию упала до 42,22 %.

Можно сделать вывод, что развалом второй мировой валютной системы послужил недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота), который вел к торможению мировой торговли, в то же время избыток привел к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов.

Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы. Соглашение стран - членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) было названо - Ямайское соглашение. Это соглашение, известное под образным названием “коктейль из ямайского рома”, определило контуры новой международной валютной системы.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

выравнивание темпов инфляции в различных странах;

уравновешивание платежных балансов;

расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Новизна и особенность Ямайской валютной системы состояли в следующем: введен стандарт СДР, или специальные права заимствования (“special drawing rights”), то есть “это международный резервный актив, эмиссия которого осуществляется МВФ и распределяется между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ. СДР не имеют материально-вещественной формы существования и фигурируют лишь в виде бухгалтерской записи на счетах центральных банков, а также на специальном счете МВФ”. СДР был введен вместо золотодевизного стандарта. Отменена официальная валютная цена золота, а также заявлено о недопустимости установления государственного или межгосударственного контроля над мировыми рынками золота с целью искусственного замораживания его цены.

Одновременно были приняты и решения, касающиеся использования золота, которое находилось в распоряжении МВФ. Одну шестую часть золотого запаса (а это составляло 25 млн. тройский унций, или 777,6 т.) МВФ возвратил старым членам в обмен на их национальные валюты по существовавшей до Ямайского соглашения официальной цене (35 ед. СДР за одну унцию) пропорционально их квотам в капитале Фонда.

Таким образом, центральные банки получили возможность свободно покупать золото на частном рынке по складывающимся там ценам и совершать сделки в золоте между собой на базе его рыночной стоимости. Так же было упразднено существовавшее до того времени обязательство стран-участниц МВФ делать взнос в капитал Фонда в золоте. Было ликвидировано право МВФ требовать от стран-участниц золото в счет их взносов в капитал Фонда или при осуществлении каких-либо операций с этими странами.

Одним из основных принципов Ямайской валютной системы была юридически завершенная демонетизация золота. Была отменена официальная цена на золото, были отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют, равно как и единицы СДР. Поэтому оно рассматривалось на Западе как официальная демонетизация золота, лишение его всяких денежных функций в сфере международного оборота. Было положено начало фактического вытеснению желтого металла из системы международных валютных отношений.

Интернационализация системы международных ликвидных активов, формирование коллективной валютной единицы призваны оказывать стабилизирующее воздействие на мировую экономику, смягчать последствия нарушений равновесия платежных балансов, служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений, вызываемых такого рода нарушениями, на внутреннюю экономику страны.

В соответствии с этим положением устава МВФ, относящиеся к механизму СДР, были внесены определенные изменения:

1. Привязка стоимости СДР к золоту прекращает свое существование.

2. Странам-участницам предоставляется возможность вступать по взаимному согласию в сделки друг с другом с использованием СДР без предварительного принятия Фондом какого-либо общего или специального решения по данному вопросу.

3. МВФ может разрешать странам-участницам производить между собой операции по использованию СДР. В мае 1979 года директорат МВФ принял резолюцию, предоставившую странам-участницам право осуществлять различные операции, такие как, погашение любого договорного обязательства без перевода валюты, в которой произведена сделка, предоставление кредитом в СДР, использование их в качестве залога при получении займов и т.п.

4. СДР заменяют золото и национальные валюты при осуществлении платежей странами-членами Фонду и Фондом странам-членам, и их возможное использование в операциях сделках, производимых в рамках общего департамента МВФ, должно быть расширено.

Но, итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством.

Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 года не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями “горячих денег”, с валютной спекуляцией.

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

2.4 Европейская региональная валютная система

По причине нестабильности Ямайской валютной системы Западноевропейские страны - члены ЕС - не могли позволить себе проведение автономной валютной политики без риска поставить под угрозу торговлю и вообще всю систему экономического сотрудничества внутри сообщества. В начале 70-х годов они ввели режим, получивший название "валютная змея". На практике это означало установление жестких пределов взаимных колебаний курсов валют стран-участниц по отношению друг к другу и их "совместное плавание" по отношению к доллару. Вскоре они создали собственную международную, а точнее региональную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Непосредственный толчок планам создания ЕВС (Европейской валютной системы) дали Ямайские соглашения о реформе МВС (1976-1978 годов), основные принципы которой не отвечали интересам Западноевропейских стран. А именно: страны ЕЭС (Европейского экономического сообщества) не были удовлетворены функционированием системы СДР и ее тесной связью с американским долларом, кроме того, они были недовольны введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней торговле и функционировании уже созданных интеграционных процессов ЕЭС.

В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания эффективного экономического и валютного союза. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 в составе 8 стран “общего рынка” (Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Италия, Ирландия, Дания) года была создана Европейская валютная система.

Целями новой валютной системы были следующие:

1. Обеспечить достижение экономической интеграции.

2. Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте.

3. Оградить «общий рынок» от экспансии доллара.

Европейская валютная система - это совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

ЕВС - подсистема Мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы Европейской валютной системы, отличающиеся от Ямайской валютной системы:

1. ЕВС базировалась на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной «корзины», включающей валюты 12 стран Европейского союза. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств- членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ - примерно 1/3- явилась марка ФРГ. В сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный» вес валют в ЭКЮ был заморожен, однако «относительный» вес колебался в зависимости от рыночного курса валют. Так, в октябре 1993 года доля марки ФРГ равнялась 32,6 %, французского франка-19,9 %, фунта стерлингов - 11,5 %, итальянской лиры - 8,1 % и датской кроны-2,7 %.

Ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Рыночный курс валюты может достигнуть предела отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот механизм призван заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.

В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

Основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы.

Средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов.

Средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС.

Реальным резервным активом.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовала его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20 % официальных золотых резервов стран ЕВС.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи»- кривой, описывающей совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку- в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25 % от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, +/- 6 % до конца 1989 года, затем Испании с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С августа 1993 года в результате обострения валютных проблем Европейского союза, рамки колебаний расширены до 15 %.

Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияния доллара США.

Несмотря на это, ЕВС успешно занимает важное место в системе международных валютно-финансовых отношений. Наиболее реальными достижениями ЕВС являются:

Успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя ещё не стала ею в полном смысле;

Относительная стабилизация валют, хотя периодически рассматриваются их курсовые соотношения;

Объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;

Развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

Переломным этапом в развитии западноевропейской интеграции стала программа создания политического, экономического и валютного союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года.

План «Делора» предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия.

На основе плана «Делора» к декабрю 1991 года был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Продвижение к союзу было запланировано в виде трех последовательных этапов. Первый этап проистекал с 1 июля 1990 года до 31 декабря 1993 года. В ходе него был положен конец финансированию дефицитов госбюджетов стран-членов путем увеличения денежной массы и устранены препятствия на пути движения капиталов между странами Европейского союза и третьими странами.

Второй этап - с 1 января 1994 года до 31 декабря 1998 года - учреждение ЕВИ (Европейского валютного института), разработка юридической базы и процедур будущей ЕСЦБ (Европейской системы центральных банков) во главе с ЕЦБ (Европейским центральным банком), подготовка к введению единой валюты евро, тесная координация экономической политики стран-членов.

Третий этап - с 1 января 1999 года до 30 июня 2002 года - начало функционирования ЕЦБ, проведение участниками союза общей согласованной валютной политики, запуск единой европейской валюты - евро - сначала в безналичный, а потом в наличный оборот.

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. Одно из наиболее важных достоинств евро-- снижение рисков, связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить инвестирование между странами. Кроме того с введением единой валюты устраняются взимаемые комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, которые ранее взимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Другое заметное достоинство перехода на евро заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Ожидается, что финансовые рынки на европейском континенте станут намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом. Компании также имеют больше свободы, чтобы занимать деньги в банках за границей, не подвергая себя рискам из-за обменного курса валют. Это заставляет национальные банки снижать процентные ставки, чтобы быть конкурентоспособными. Итогом всех этих мер стало выделение ЕВС в самостоятельную успешно функционирующую систему, продолжающую эффективное существование и развитие и в данный момент.

3. Проблемы и перспективы функционирования МВС в современных условиях

На Гайдаровском форуме 2013 г. известные финансисты обсудили будущее глобальных валют - доллара и евро. Эксперты сошлись во мнении, что альтернативы нынешним резервным валютам на сегодня нет, так же, как и желания мирового сообщества строить новую мировую валютную систему. Российский рубль если и может войти в пул резервных валют, то только в статусе региональной, и не скоро.

Вице-президент Ассоциации региональных банков России (АРБР) Александр Хандруев считает, что будущее глобальных валют критическим образом зависит от того, как будет решаться проблема глобальных дисбалансов: «Сейчас нет механизмов, которые позволили бы эту проблему решать. Напротив, государственное вмешательство в экономику препятствует проведению рыночных коррекций и, по существу, обуславливает сохранение этих глобальных дисбалансов. На мой взгляд, любые попытки навязать миру некую новую архитектуру глобальной валютной системы обречены на неудачу. Претензии на роль резервной валюты, например, со стороны российского рубля, китайского юаня или бразильского реала останутся тщетными до тех пор, пока сам рынок, сами участники рынка не востребуют эти валюты в качестве резервных. Как показывает мировой опыт, все глобальные валюты - это, прежде всего, выбор самих участников рынка, который и закрепляется соответствующим соглашением».

Рынок выбирает глобальную валюту.

Конкуренция валют, считает Александр Хандруев, очень полезна. «На мой взгляд, будущее глобальных валют, хотим мы или не хотим, это, конечно, сохранение триполярного мира - доллар-евро-йена. Я не исключаю, что мультиполяризация мира через 10-15 лет может привести к тому, что ряд других валют займут свое место в мультиполярном валютном мире. Но, в любом случае, это будет некое семейство резервных валют, которым отдают предпочтение в своих расчетах участники рынка», - считает он.

Председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин отмечает, что наличие глобальной валюты - вещь чрезвычайно удобная, поэтому мир будет стремиться либо сохранить наличие какой-то глобальной валюты, либо создать новую или несколько новых валют: «Это удобно потому, что реальный бизнес, компании, которые сегодня составляют основу мировой экономики, оперируют глобально. И переход на 200 разных валют - это большие транзакционные издержки для глобальных игроков. Уверен, что исходя из этих интересов, большинство в мире будет держаться за существующую глобальную валюту - доллар - до тех пор, пока не произойдет нечто совсем ужасное, например, американские власти докажут свою несостоятельность в управлении экономикой и финансовой системой, что представляется маловероятным».

По мнению Олега Вьюгина, жизнеспособность региональных валют зависит от судьбы глобальной валюты. Если глобальная валюта как принцип и основа мировой валютной системы выживает, то региональные валюты большого интереса представлять не будут, поскольку компаниям глобального уровня все равно нужно будет выходить за рамки этих региональных валют при совершении операций, да и глобальные валюты всегда обладают наилучшим набором финансовых инструментов.

Будет ли «девай»? На форуме прозвучали предложения сконструировать валюту по принципу объединения доллара, евро и йены, создав новую резервную валюту - «девай» (по первым буквам этих валют). «Выглядит это как мечта, - считает глава МДМ Банка. - Но я бы над этим задумался. Попытка зафиксировать обменные курсы фактически означает создание единой валюты для США, Евросоюза и Японии. Но в этом случае должна быть достигнута полная гармонизация фискальных политик. Этого не удалось добиться даже в рамках Евросоюза. Поэтому «девай» - это достаточно смелая мечта».

Китайское руководство сегодня не стремится делать юань конвертируемой валютой и тем более - международным расчетным средством. Но со временем эта позиция может измениться.

В реальности, по мнению Олега Вьюгина, события будут развиваться так: «Мир до последнего будет стремиться к сохранению доллара в качестве глобальной резервной валюты. И евро как второй резервной валюты. Если все-таки постепенно будет угасать доверие к доллару и евро, если власти многих стран начнут задумываться о том, как действовать в этой изменившейся ситуации, то механизмом, который будет предохранять от серьезных критических событий, станут свопы между центральными банками. Такой механизм, кстати, уже используется - в той мере, в какой в нем есть необходимость. Механизм свопов на самом деле позволяют снижать транзакционные издержки для компаний, которые работают в глобальном поле, и поддерживать относительную стабильность валют, а главное, это тот самый конкурентный механизм, который со временем может выявить новую глобальную резервную валюту. Попытка сконструировать «девай» как наднациональную валюту, наверное, преждевременна. Просто любые действия должны иметь очень сильную мотивацию. Пока такой мотивации нет».

«Проблемы, которые возникли сегодня, - продолжил глава МДМ Банка, - появились не из-за несовершенства мировой валютной системы, а по чисто экономическим причинам. Развитые страны взяли на себя очень большие социальные обязательства через увеличение госрасходов и главное - через увеличение гособязательств. Взвалили их на плечи будущих поколений, но пока непонятно, почему эти будущие поколения будут в разы производительней, чем существующие. Какой механизм обеспечит существенно более высокую производительность труда, которая окупит эти обязательства? Ответ на этот вопрос не найден, и он не имеет отношение к валютным системам. Кто первый найдет ответ на этот вопрос, у того и валюта станет в конечном счете глобальной. Однако наибольшие шансы на успех в этом деле по-прежнему имеют США».

Юань не хочет быть глобальным. Уже сегодня происходят достаточно интенсивные и серьезные изменения в механизме действия мировой валютной системы, считает председатель наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин. Тем не менее, мировая валютная система, по его мнению, на достаточно длительное время будет привязана к двум крупнейшим активам - доллару и евро. Кто мог бы войти туда на равных правах? Это китайский юань. При таком платежном балансе, которым располагает Китай, юань реально может стать конвертируемой валютой и солидным международным расчетным средством. Китайское руководство этого не хочет, и это их право. У них заниженный обменный курс, позволяющий форсировать экспорт. Китай сохраняет и систему регулирования движения капитала, несмотря на членство в ВТО и многих других международных организациях. «Китайское руководство на данный момент не стремится делать юань конвертируемой валютой и тем более - международным расчетным средством. Я думаю, что со временем это произойдет, и юаню еще предстоит пройти этот путь», - считает Сергей Дубинин.

Перспективы рубля.

Рубль тоже претендует на то, чтобы стать резервной валютой. «Я считаю, что объявление Банка России о переходе к плавающему валютному курсу (начиная с 2015 г.) и недавно принятое бюджетное правило - это два основополагающих столпа, на которых рубль может двигаться к статусу резервной валюты, - уверен замминистра финансов РФ Алексей Моисеев. - Что такое, по сути, резервная валюта? Это валюта, в которой хранят сбережения, и в которой эмитенты хотят размещать свои ценные бумаги. Для того чтобы это происходило, необходимо выполнение двух условий. Первое - предсказуемость валютной политики, свобода курсообразования (мы достигаем этого, благодаря Банку России). Второе - отсутствие валютных ограничений. У нас их нет. Мы их не ввели даже при колоссальном оттоке капитала в 2009 г. и, я думаю, можно с уверенностью говорить, что никто из потенциальных и существующих инвесторов не ожидает, что Россия снова когда-нибудь введет валютный контроль. Я считаю, что эти два фактора - плавающий валютный курс и валютные ограничения - как раз не позволяют пока юаню стать серьезной резервной валютой. Это два необходимых условия, без которых никакая валюта не имеет шансов стать резервной. У рубля такие шансы есть».

Чтобы эмитенты размещали в валюте свои активы, необходим развитый рынок ценных бумаг. Это еще одно условие для того, чтобы валюта стала резервной. «Некоторая ирония состоит в том, что эмитентами резервной валюты могут быть только те страны, в которых развит рынок государственных долговых бумаг. Большой госдолг США, номинированный в долларах, - одна из причин незаменимости доллара как резервной валюты. Сейчас инвестировать резервы даже центральных банков (не говоря о резервах частного сектора) из доллара, из казначейских обязательств США в другие госбумаги просто невозможно - такого количества ликвидных ценных госбумаг нет больше нигде, - отметил Алексей Моисеев. - Это и говорит о том, что должен обязательно развиваться локальный рынок ценных бумаг - такой, в валюте которого инвесторы захотят эмитировать свои ценные бумаги».

Пока у России есть всего один прецедент - выпуск в рублях ценных бумаг Республики Беларусь. «Если удастся построить адекватную рыночную структуру, тогда эмитенты из бывших стран СССР и некоторых других близлежащих стран будут активно эмитировать свои ценные бумаги на российской площадке, - полагает замминистра финансов. - Для того чтобы рубль стал резервной валютой на региональном уровне, два макроэкономических условия у нас есть, осталось построить эффективные финансовые рынки. Когда они в России будут построены, у нас будет реальный шанс «построить» довольно серьезную региональную резервную валюту».

Заключение

В данной курсовой работе была исследована международная валютно-финансовая система. Была раскрыта сущность и показаны функции её основных элементов. На основе вышеизложенного анализа можно прийти к выводу, мировая валютная система имеет долгую историю, и прошла несколько этапов развития. Каждый из периодов существования валютной системы имел свои особенности, отвечающие требованиям той или иной эпохи, однако можно отметить и общую тенденцию развития: постепенная демонетизация золота и укрепление американского доллара в качестве основной резервной валюты, что способствовало закреплению США на мировой экономической арене. Современная МВС прошла три этапа, и наступил новый этап: переход мира к трехвалютной системе, где существуют три взаимозаменяемые валюты - доллар, евро и национальная валюта. Наибольшее внимание приковано к евро и именно введение евро является перспективным шагом в развитии МВС.

Со времени зарождения в ЕС идеи об интеграции денежных систем стран-участниц прошло немало времени, и была проделана гигантская работа. Мы были свидетелями поэтапного, продуманного и размеренного движения Европы к намеченной цели. Особенностью этого движения была полная его открытость и разъяснение каждого шага. В европейской прессе, СМИ, всегда можно было найти массу оперативной и аналитической информации разного уровня, касающейся процесса интеграции. Для успешного функционирования ЭВС был создан ряд европейских учреждений с долевым участием в них всех членов ЕС.

Официальные лица не скрывают своей надежды на то, что создаваемая валюта потеснит американский доллар, возьмет часть его роли на себя. Экономический потенциал Европы гораздо больше, чем у США и Японии вместе взятых. Но до сего момента темпы развития европейской индустрии были куда более низкими, чем в этих государствах. Ожидается, что введение единой валюты позволит снять эту проблему. Впрочем, вряд ли стоит ожидать мгновенного эффекта от процесса интеграции. Мировая экономика - слишком большой механизм, очень чутко реагирующий на ошибки, но слишком долго подтверждающий правильность тех или иных действий. В общем, если в январе 1999 года не произошло резкого обвала курса евро, это вряд ли произойдет в дальнейшем. На то есть объективные причины.

Из-за масштабных затрат, которые необходимо будет сделать хозяйствующим субъектам всего мира на стыке тысячелетий (а европейским - в особенности) вероятен уход с рынка множества мелких компаний, либо объединение их в более крупные. Настоящее время в европейском сообществе - золотая жила для производителей программного обеспечения для учета и осуществления транзакций. Массовое обновление парка вычислительной техники также дает толчок развитию соответствующих отраслей.

Но нельзя не обращать внимания на доллар, он до сих пор остается сильной валютой, и устойчивое положение в МВС ему обеспечены на многие годы, так как многие страны не спешат расставаться с долларом как резервной валютой.

международный валютный золотомонетный

Список использованных источников и литературы

1. Авдеева Е.Г., Доллар и глобальный экономический кризис США, Канада - экономика, политика, культура - Москва, 29.09.2010 г.

2. Аникин А. В. Золото, 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Международные отношения, 1988 г.

3. Белотелова И.П. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие - М.: Дашков и К, 2008. - 483 с.

4. Вожжов А.П., Белоусов А.С. Побудительные мотивы к созданию новых резервных валют - Финансы и кредит, Москва, 28.08.2011г.

5. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь - М.: Финансы и статистика, 2004 г.

6. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения - Москва, 2008 г.

7. Красавина Л.Н. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы - Деньги и кредит, №5, 2010 г.

8. Красавина Л. Н. Научная школа международных валютно-кредитных и финансовых отношений - Деньги и кредит. 2009. N 1.

9. Кузьмин Д. Национальная конкурентоспособность, глобальное равновесие и мировая валютная система - Мировая экономика и международные отношения, 31.05.2011 г.

10. Меньшикова А.М. Группа двадцати и экономика посткризисного мира - Бизнес и банки, Москва, 13.09.2011 г.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Международные валютные отношения как одна из наиболее динамичных форм международных экономических отношений. Знакомство с основными особенностями международных валютно-финансовых отношений. Общая характеристика задач и функций мировой валютной системы.

курсовая работа , добавлен 26.06.2017


Суть валютно-расчетных отношений в сфере международных экономических отношений. Формы и практика международных расчетов. Осуществление расчетов в аккредитивной форме. Валютные клиринги. Практика коммерческих операций с использованием иностранной валюты.

реферат , добавлен 01.05.2011


Динамика изменения валютной системы, влияние курса национальной валюты на экономическую ситуацию в стране. Международные валютные отношения и функционирование денег в международном платежном обороте. Валютные системы: национальная, международная.

реферат , добавлен 23.12.2008


Сущность и содержание международных финансовых организаций, цели и функции их деятельности, классификация и разновидности, сферы применения. Роль России в функционировании международных финансовых институтах, перспективы развития их взаимоотношений.

курсовая работа , добавлен 07.10.2011


Валютный курс как экономическая категория. Цена валюты. Основы формирования валютных курсов: содержание золота в единице валюты, покупательная способность валют, соотношение спроса и предложения на валюты. Суть понятия "международные валютные расчёты".

контрольная работа , добавлен 23.04.2015


Проблема внедрения единой валюты в пространстве Евразийского союза. Создание Европейского Экономического Сообщества, создание единого экономического пространства с помощью новой европейской валюты. Маастрихтский договор. Позитивные аспекты введения евро.

реферат , добавлен 12.05.2016


Валютная система и её элементы. Платежный баланс и основные принципы его составления. Национальное и международное регулирование валютных курсов. Участие России в международных валютно-кредитных организациях. Инкассовая и аккредитивная форма расчетов.

учебное пособие , добавлен 19.10.2014


Общая характеристика международных финансовых операций. Конверсионные операции. Операции с немедленной поставкой валюты. Фьючерс и форвард. Стратегии совершения опционных сделок. Арбитражная валютная операция. Валютная банковская позиция.

шпаргалка , добавлен 06.08.2005


Особенности Парижской, Генуэзской, Бреттонвудской, Ямайской и Европейской финансовых систем. Виды валютных курсов: фиксированный, плавающий, номинальный. Переход к конвертируемости национальной валюты - условие интегрирования экономики в мировой рынок.

курсовая работа , добавлен 30.06.2010


Эволюция электронных денег в процессе товарно-денежных отношений. Влияние "электронных денег" на денежное обращение и денежный оборот. Безопасность в использовании электронных денег. Перспективы развития электронных денег в РФ на современном этапе.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Архипова Виолетта Валерьевна. Современные проблемы развития и перспективы реформирования мировой финансовой системы: диссертация... кандидата экономических наук: 08.00.14 / Архипова Виолетта Валерьевна;[Место защиты: Институт экономики РАН - Учреждение Российской академии наук].- Москва, 2016.- 250 с.

Введение

Глава I. Теоретические основы формирования и исторические этапы эволюции мировой финансовой системы (МФС) 10

1.1. Теоретические основы развития мировой финансовой системы 10

1.2. Характеристика основных этапов возникновения и эволюции МФС (1860 – кон. 1970-х гг.) 33

1.3. Процесс перерастания МФС в глобальную форму финансового взаимодействия 54

Глава II. Актуальные проблемы развития мфс на этапе финансовой глобализации 73

2.1. Противоречивый характер и особенности развития глобальной финансовой системы 73

2.2. Финансовые «пузыри» и глобальные дисбалансы 104

2.3. Финансовый кризис на современной стадии развития МФС 134

Глава III. Перспективы реформирования и стратегия долгосрочного развития МФС 154

3.1. Принципы реформирования и оценка начального этапа глобальной трансформации МФС

3.2. Разработка сценариев трансформации и долгосрочной стратегии развития МФС 179

Заключение 195

Список использованной литературы 204

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Роль мировой финансовой системы (МФС) в современных условиях глобализации изменилась коренным образом.

С одной стороны, международные финансовые отношения (МФО) на протяжении всей истории имели ключевое значение для мировой экономики, являясь, по сути, жизненно важной кровеносной системой ее «организма». С другой стороны, на предыдущем этапе развития определяющим атрибутом мирового финансового сектора было обслуживание производственно-торговых цепочек и циклов, т.е. он играл второстепенную роль по отношению к так называемому реальному сектору мировой экономики.

В 1970-х гг. запускаются механизмы выхода МФС на следующую – глобальную – стадию развития, в течение которой вплоть до сегодняшнего дня проявляется ее преобладающая роль по отношению к производственно-торговому сектору в глобальной экономике, способность к саморазвитию и генерации новых финансовых феноменов: взаимосвязанных финансовых «пузырей» и глобальных дисбалансов. Тем самым, в современном мире нарушены естественные процессы системного финансово-экономического развития (МФС играет не вторичную, а первичную роль). Это приводит к тому, что в глобальной экономике в целом возникают функциональные нарушения. В результате, в современных условиях МФС приобретает гипертрофированные размеры, нарастают внутренние системные противоречия, проявившиеся в полной мере во время длительного глобального финансово-экономического кризиса (ГФЭК), острая фаза которого приходится на 2007–2009 гг. Среди особенностей этого кризиса выделяются его общесистемность и масштабный географический охват по числу пострадавших стран.

Кризис стимулировал переоценку ряда базовых положений экономической теории, усиление внимания к гетеродоксальным направлениям экономической мысли (особенно к гипотезе финансовой «хрупкости» Х.Ф.Мински, теории финансовых «пузырей», разрабатывавшейся в том числе Ч.Киндлбергером и Р.Алибером, и теориям, сосредоточенным на анализе развития системной нестабильности и ее разрушительного воздействия на экономику), а также поиск новых теоретических подходов к исследованию МФО.

Осознание необходимости изменений в МФС для устранения последствий
глобального экономического и финансового кризиса и возможностей его повторения
привело к запуску процессов глобального финансового реформирования, инициатором
которого выступила «Большая Двадцатка». Реформаторская деятельность на

наднациональном уровне активно ведется с 2008 г. и затронула международные стандарты
банковской деятельности, функционирование системно значимых финансовых

институтов, рынок внебиржевых финансовых инструментов и другие направления. Однако ключевые проблемы финансовой глобализации остаются до конца нерешенными и продолжают дестабилизировать систему.

Теоретическая основа исследования и степень научной разработанности темы диссертации. Теоретическая база диссертации опирается на труды ведущих ученых и исследователей МФО и конкретных проблем, связанных с развитием мировой финансовой системы.

Особую роль играют работы классиков общей экономической теории: М.Аллэ,
Дж.М.Кейнса, Ф.Кенэ, Н.Д.Кондратьева, К.Маркса, Л.Мизеса, Х.Ф.Мински,

У.К.Митчелла, А. Мюллера-Армака, В.Ойкена, Ф.Перру, П.Самуэльсона, М.Фридмена, Ф.Хайека, Дж.Хикса, И.Шумпетера.

Автор также опирался на работы, посвященные изучению различных аспектов функционирования мировой финансовой системы. В число зарубежных исследователей анализируемых проблем входят Р.Алибер, П.Аткинсон, О.Бланшар, К.Борио, Э.Браун, Дж.К.Гэлбрейт, П.Дисиатат, Р.Кардарелли, Ч.Киндлбергер, Гж.Колодко, А.М.Коуз, П.Кругман, Р.Манделл, К.Медлен, Фр.С.Мишкин, М.Обстфельд, М.Пебро, К.Перес, Э.Прасад, К.Рейнхарт, К.Рогофф, Ж.Сапир, Дж.Сорос, Дж.Стиглиц, М.Терронс и другие.

Диссертант активно использовал разработки отечественных исследователей:
А.В.Аникина, О.Т.Богомолова, Б.Е.Бродского, О.В.Буториной, Н.А.Волгиной,

М.Ю.Головнина, В.П.Гутника, С.С.Дзарасова, Т.А.Дробышевской, В.Р.Евстигнеева,
Г.Б.Клейнера, И.С.Королева, Л.Н.Красавиной, В.Б.Кувалдина, В.Е.Маневича,

А.Д.Некипелова, Ю.Я.Ольсевича, В.М.Полтеровича, С.Н.Сильвестрова, Д.В.Смыслова, Б.А.Хейфеца, А.Г.Худокормова, Р.М.Энтова и других.

Вышеперечисленным исследователям удалось всесторонне изучить факторы и этапы развития мировой валютной системы, проанализировать производственно-финансовые циклы, дать оценку причинам и последствиям международного движения капитала, обосновать возникновение финансовых «пузырей» и кризисов в различных странах и т.п. Несмотря на важность полученных результатов исследований, проведенных упомянутыми теоретиками и практиками, проблемы развития и реформирования мировой финансовой системы сохраняют свою актуальность. Однако вопросы о поиске универсальных индикаторов развития МФС, об усовершенствовании методов диагностики проблем финансовой глобализации XXI в., анализе феномена глобального финансового

«пузыря», определении критериев эффективного глобального финансового

реформирования, о разработке теоретического базиса для проведения системной трансформации остаются открытыми.

Цель исследования состоит в поиске закономерностей развития МФС, а также в оценке перспектив функционирования системы и разработке конкретных предложений по ее трансформации.

сформулировать наиболее полное определение мировой финансовой системы, выделить предпосылки и конкретные исторические этапы возникновения и развития МФС;

выявить и сопоставить характерные черты системы на каждой стадии ее эволюции;

выделить и проанализировать проблемы современного этапа развития МФС;

оценить роль глобального финансово-экономического кризиса в истории МФС;

проанализировать теоретические и практические подходы к трансформации глобальных финансовых отношений и реформированию МФС;

предложить собственные подходы к реформированию МФС.

Объектом исследования выступает мировая финансовая система и ее развитие в 1980–2010-е гг. Предметом исследования стали функционирование МФС, проблемы ее развития на современном этапе и возможные пути глобального реформирования. Хронологические рамки диссертационного исследования охватывают период с 1860-х гг. до 2014 г., при этом особое внимание сосредоточено на периоде финансовой глобализации (1990–2014 гг.).

Методологическая основа исследования в целом базируется на схеме позитивно-нормативного анализа Д.Н.Кейнса: формулируется позитивная оценка фактической ситуации, происходит принципиально иное нормативное формирование идеала (уход от философии неолиберализма), рассматриваются ранее предложенные и вырабатываются новые практические рекомендации опять же нормативного характера.

В основу исследования положены принципы формальной логики, статистические методы, эконометрический (включая работу с временными рядами, проведение теста Грейнджера), сетевой и сравнительный анализ. Внутренняя логика и история развития МФС раскрываются в диссертации с помощью базовых философских законов Гегеля-Энгельса и тектологии А.А.Богданова. Автор диссертации также опирается на современные теории мировой экономики и финансовой макроэкономики. Таким образом,

предлагается методологическое (в узком смысле) и онтологическое (как определённая картина реальности) представление и изучение рассматриваемой проблематики.

Эмпирическая база для проведения диссертационного исследования включает статистические данные, предоставляемые Международным валютным фондом и публикуемые за различные годы в докладах World Economic Outlook и Global Financial Stability Reports. Кроме того, автор использовал, главным образом, исторические базы данных Historical Statistics for Economy А.Мэддисона и Historical Dataset of Institute For International Integration Studies, специально разработанные индексы Бекера-Блума-Дэвиса, финансовую статистику и отчеты Банка международных расчетов о функционировании глобальных рынков, World Development Indicators Database и Securities Industry and Financial Markets Association Data, аналитические материалы Bloomberg, рейтинги и оценки The Banker, статистические сборники Всемирной торговой организации International Trade and Market Access Data, данные из ежегодных докладов McKinsey Global Institute и ЮНКТАД, региональных комиссий ООН, а также базы данных национальных статистических бюро, министерств финансов, системообразующих банковских и небанковских финансовых посредников, размещенных на интернет-сайтах и предоставленных на основе официальных запросов.

Область исследования. Тема диссертационной работы соответствует Паспорту
выбранной специальности научных работников 08.00.14 – Мировая экономика, в
частности п. 2 («Теории развития мирового хозяйства и международных экономических
отношений. Анализ и оценка современных концепций»), п. 4 («Интернационализация
хозяйственной жизни. Глобализация экономической деятельности, ее факторы, этапы,
направления и формы. Взаимодействие региональной интеграции и экономической
глобализации»), п. 9 («Международные экономические организации, их роль в
регулировании мировой экономики. Участие в них России»), п. 12 («Мировая валютная
система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Мировые резервные и
региональные валюты»), п. 14 («Мировой фондовый рынок, его механизмы и роль в
развитии отдельных стран и мирового хозяйства в целом. Интернационализация
деятельности фондовых бирж»), п. 15 («Международные потоки ссудного капитала,
прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и
наднациональном уровнях»), п. 24 («Международная деятельность банков,

инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и других финансовых институтов») паспорта данной специальности.

Наиболее существенные результаты исследования, отражающие его комплексный характер, научную новизну, обобщены и представлены в ключевых положениях, выносимых на защиту:

развитие МФС происходит поэтапно и носит циклический характер, можно выделить 4 качественных этапа в развитии МФС;

современная стадия развития МФС отличается нарастанием внутренних противоречий, которые привели к возникновению глобального финансово-экономического кризиса и не преодолены до сих пор;

к ключевым проблемам современной стадии развития МФС относятся формирование глобального финансового «пузыря» и глобальное распространение «эффектов заражения»;

реализуемые в настоящее время реформы МФС, главным образом, направленные на усовершенствование нормативно-правовой и регулятивной базы на всех уровнях, осуществление эффективного финансового надзора, решение проблем системно-значимых финансовых институтов и повышение прозрачности работы финансовых рынков и соответствующих международных оценок, не привели к устранению угроз финансовой глобализации;

успешное реформирование МФС должно базироваться на принципах градуализма и гетеродоксальных теоретических основах, направлено на «снятие» глобальности кризисов и сохранением за МФС обслуживающей роли в глобальной экономике.

Научная новизна диссертации заключается в том, что в данной работе сделана одна из первых попыток выявления ключевых особенностей функционирования МФС в период глобального финансово-экономического кризиса, который автор датирует с 2007 г. по настоящее время, в контексте ее непрерывного становления и трансформации. В частности, в работе:

1. Применен комплексный подход к определению и выявлению исторических

периодов развития МФС, базирующийся на 1) авторском прочтении философской тектологической концепции А.А.Богданова, 2) анализе динамики индекса мобильности международного капитала Обстфельда-Тейлора и 3) общепринятой хронологии трансформации мировой валютной системы. Тектология Богданова использована в работе для методологического обоснования периодизации развития МФС и определения объективных факторов системного становления современных МФО. В результате было выделено 4 качественных этапа и 8 подпериодов в развитии МФС.

Предложена новая классификация существующих в глобальной финансовой системе (ГФС) видов эффектов «заражения». Автор выделяет глобальный межрыночный эффект, связанный с «заражением» системных компонент (глобальных финансовых рынков); глобальный сетевой эффект, отражающий передачу финансовых проблем от одних системообразующих финансовых посредников к другим (таким образом, подчеркивается дестабилизирующая роль крупных финансовых спекулянтов, преднамеренно выводящих МФС из равновесия с целью получения краткосрочных прибылей); межстрановые «волновой» и «муссонный» эффекты, возникающие при передаче финансовой «инфекции» в первом случае от развитых стран к развитым странам, во втором случае – от развитых стран к развивающимся государствам и странам с переходной экономикой. Расширена трактовка эффекта «муссона» за рамки исключительно внешнеторговых аспектов.

На основе вариации схематического сетевого анализа и эконометрического теста Грейнджера проведено исследование концентрации, наблюдаемой в сфере взаимодействия банковских и небанковских финансовых посредников, и выявлены элементы системы, являющиеся зонами повышенных финансовых рисков (глобальные рынки кредита и деривативов).

Анализ факторов, обусловивших формирование общесистемного риска, позволил определить конкретные источники его сосредоточения («узлы» сети глобальных финансовых игроков, отдельные сферы). Кроме того, выявлена парадоксальность деятельности крупных финансовых посредников, которые, искусственно создают различные риски (в том числе, системные) в результате собственного функционирования, и одновременно, пытаясь их снизить, формируют систему избыточного глобального страхования (перестрахования).

Проанализирована системная связь между различными видами финансовых «пузырей» и приведены доказательства существования глобального финансового «пузыря» (ГФП) как объекта генерации МФС на этапе глобальной стадии ее развития, результата процесса международного движения финансового капитала под влиянием работы негативных финансовых эффектов и состояния его повышенной концентрации. Показано, что ГФП представляет собой единое множество как системно связанных географических (с выделением затронутых регионов и стран) и транснациональных агентских «пузырей» (главным образом, глобальных банков-«пузырей» с искусственно увеличенными активами), так и их структурных цепочек, проходящих через глобальные финансовые рынки. Выявлен период зарождения ГФП (1980-е гг.), приведены

особенности этого финансового феномена, являющегося подтверждением системного
саморазвития и одним из последствий обострения общесистемных рисков, определены
причинно-следственные связи между глобальным финансовым «пузырем» и ГФЭК.
6. Предложена комплексная оценка результатов проведенных за период 2008–2013 гг.

глобальных финансовых реформ с позиции гетеродоксального градуалистского подхода и
задач обеспечения устойчивого развития глобальной и национальных хозяйственных
систем. Построено «дерево» сценариев системной трансформации МФС и изложены
конкретные практические рекомендации для ее успешного реформирования. Предложен
комплексный алгоритм преобразований МФС: 1) коренные реформы, требующие
глобальной кооперации (создание общей теоретико-идеологической установки, надзорно-
регуляционной глобальной сети, системы адаптационных мер, проведение
преобразований в налоговой и валютной сферах); 2) поддерживающие коренные реформы
вспомогательные меры и выходящие за рамки глобальных финансов сопутствующие
преобразования, основывающиеся на международных инициативах (выделенные и
рекомендованные автором к продолжению меры, инициированные «Большой
Двадцаткой»); 3) трансформационные изменения, реализуемые на региональных и
национальных уровнях (решение внутренних проблем и трансплантация международных
стандартов). Спецификой предложенной автором стратегии глобальных финансовых
реформ является их акцент на финансовой, а не на валютной сфере.

Научно-теоретическая значимость исследования заключается в

усовершенствовании общенаучных представлений о развитии и реформировании МФС, а также применении нестандартных теоретических подходов к ее анализу. Свое практическое применение результаты данного исследования могут найти в области деятельности международных валютно-финансовых организаций, центральных банков различных стран (в том числе РФ), транснациональных компаний, финансовых институтов – коммерческих банков, хедж-фондов, фондовых бирж и т.д., активно работающих на мировых финансовых рынках. Авторские идеи, разработки, методы и результаты исследования, изложенные в диссертации, успешно применены в ходе производственной практики в Аналитическом Управлении Аппарата Совета Федерации (2012 г.) и в работе Государственной Думы Федерального Собрания РФ (2013-2014 гг.). Основные положения диссертационного исследования могут использоваться при чтении курсов «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения», «Мировая экономика», «Прикладная макроэкономика», «Философия и методология экономической науки» в ВУЗах.

Апробация диссертационной работы проходила в виде участия в научных конференциях и семинарах, написания аналитических записок и докладов для Центра проблем глобализации российской экономики ФГБУН Института экономики РАН. Результаты исследования использовались для отчета по темам государственного задания «Влияние внешних факторов на денежно-кредитную и валютную сферы экономики России» (2012 г.) и «Нестабильность мировой экономики и ее влияние на Россию» (2013– 2014 гг.). Вопросы, рассматриваемые в диссертации, поднимались автором в рамках докладов на I и II Российских экономических конгрессах (Москва-2009, Суздаль-2013); международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов» (Москва, МГУ им. М.В.Ломоносова 2010, 2011, 2012, 2013 гг.); 2-ой студенческой конференции “World Financial Crisis and Its Impact on Russian Economy” (Москва, МГУ им. М.В.Ломоносова, 2009 г.); 10-ом ежегодном российско-немецком семинаре (Германия, Франкфурт-на-Майне, Университет Гете, 2009 г.); семинаре молодых ученых по международным экономическим и политическим исследованиям (Москва, ИЭ РАН, 2011 г.); конференции молодых ученых «Россия и мир: поиск новых моделей экономического развития» (Москва, ИЭ РАН, 2011 г.); семинарах “Numerical Methods and Optimization in Finance” (Швейцария, Женева, Университет Женевы, 2011 г.); I научно-образовательной конференции «Экономика энергетики как направление исследований: передовые рубежи и повседневная реальность» (Москва, МГУ им. М.В.Ломоносова, 2012 г.); конференции молодых ученых «Мировая экономика: современные вызовы и их влияние на Россию» (Москва, ИЭ РАН, 2013 г.); III Международном молодежном форуме финансистов (Москва, Финансовый Университет при Правительстве РФ, 2013 г.).

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 7 научных работ общим объемом 4,2 п.л., в том числе 4 статьи общим объемом 2,7 п.л. опубликованы в журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы, приложения. Объем основного текста работы состоит из 203 страниц, список литературы содержит 325 пунктов. Основной текст диссертации включает 5 таблиц и 28 рисунков.

Процесс перерастания МФС в глобальную форму финансового взаимодействия

Мировая финансовая система (МФС) представляет собой многоплановый и комплексный объект изучения, этим объясняется богатство и разнообразие теоретических и практических работ в данной области исследования. Неудивительно, что существуют различные подходы к ее определению. Во-первых, ряд ученых в своих трактовках МФС делает акцент на международных валютно-кредитных и финансовых отношениях как основе системы, а также формулируют общее представление об объекте научного анализа через раскрытие сущности его базовых элементов – различных международных финансовых рынков1. Во-вторых, некоторые исследователи отождествляют МФС с определенной формой организации международных финансовых отношений в рамках специальных согласованных принципов и сосредотачивают внимание на институтах, являющихся ключевыми звеньями системы2. Наконец, в отдельных работах авторы обращаются, главным образом, к составному элементу структуры МФС, а именно к мировой валютной системе, т.е. в основу дефиниции объекта исследования закладывают взаимодействие и взаимовлияние его компонент3. При этом перечисленные подходы объединяет идея того, что МФС – это особая сфера и одновременно часть мировой экономики, играющая ключевую системообразующую и вместе с тем обслуживающую роль в процессах рыночного хозяйства. Отметим, что первые два сформулированные в теории определения МФС, на наш взгляд, являются неполными и отражают только некоторые аспекты функционирования системы. Последняя дефиниция также не принимается за основу в нашем исследовании, поскольку отождествление МФС с одним из звеньев ее структуры противоречит логике существования и развития системы. Во второй части данной главы мы изложим наиболее приемлемую и расширенную трактовку объекта исследования.

Анализ концептуальной базы МФС крайне важен для понимания общей логики и направления развития системы, проведения четкой, обоснованной периодизации ее жизненного цикла, выявления проблем системной финансовой эволюции и, наконец, для определения характера и методики будущих реформ. Для реализации обозначенной задачи представляется целесообразным объединить ключевые теории, посвященные МФС, в три крупных блока. Первый содержит идеологический каркас международных финансовых отношений, главные принципы построения которого излагаются в работах классиков различных направлений экономической науки. Вторая группа охватывает базовые макроэкономические и финансовые концепции. Третий блок включает в себя основные теории международного движения капитала. Таким образом, предложенная схема обзора массива теоретических работ помогает проследить развитие экономических учений о МФС в динамике, позволяет отобразить широту и богатство «палитры» научных взглядов по исследуемой проблематике, сохраняя при этом глубину анализа.

В первый блок в качестве репрезентативных теорий МФС нами включены такие современные течения экономической мысли, как неолиберализм, институционализм, дирижизм, посткейнсианство и западный марксизм. Эти теоретические направления призваны не только объяснить логику исторического развития мировой экономики в целом и МФС как ее важной составляющей, но и определить баланс сил в системе, т.е. обозначить конкретные роли различных институтов в ходе принятия стратегических решений.

Прежде всего, каждое из перечисленных течений предлагает свою трактовку капиталистической стадии развития национальных и международных социально экономических и финансовых отношений в контексте их истории. Согласно неолиберализму, это практически идеальная форма взаимодействия субъектов хозяйственной деятельности, центральной категорией которой является «свобода». Институционалисты, дирижисты и посткейнсианцы довольно близки в своих характеристиках капитализма как системы финансово-экономических взаимоотношений, проходящей несколько стадий своего становления от торговой до административной через предпринимательскую и финансовую (банковскую) и имеющей определенные и, главное, корректируемые и/или устранимые недостатки. Позиция марксистов абсолютно противоположна двум перечисленным выше точкам зрения: они убеждены в том, что капиталистическая формация, создающая диспропорции в экономике, в принципе не в состоянии привести систему к Парето-оптимуму, поскольку в ее условиях улучшение положения рабочего класса невозможно. Таким образом, с точки зрения развития МФС неолиберализм выступает за некого рода статику финансовых отношений, марксизм обращается в сторону революционных «очищающих» изменений, в то время как три остальные родственные друг другу течения выступают за системную эволюцию и идею повышения благосостояния общества на всех уровнях финансового взаимодействия.

В определении баланса сил в рамках МФС и мировой экономики в целом среди репрезентативных теорий первого блока также имеют место четкие различия. Во-первых, неолиберализм отдает главную роль в системе рынку как внутреннему естественному саморегулирующемуся «порядку»4. Государству, тем самым, отводится четко определенное место5. В понимании ордолибералистов – это установитель «конституции» в виде правил игры для субъектов финансово-экономической деятельности; в концепции социального рыночного хозяйства – своеобразный перводвигатель по отношению к рыночной среде6; для монетаристов – субъект с врожденным правом на ошибки в политике регулирования финансового сектора, постоянно нуждающийся в некотором руководстве (ориентирах типа «денежного правила»)7. Таким образом, идеи освобождения рыночных сил, устранения барьеров на пути движения капитала и повышение его мобильности, многосторонняя либерализация и т.п. – все это a priori полезно для МФС и должно увеличить эффективность ее функционирования.

Во-вторых, институционалисты в мировой финансовой системе делают ставку на те или иные институты и «институции». Оппозиционные «мейнстриму» представители данной экономической школы пессимистично оценивают перспективы и результаты самостоятельного развития финансовых рынков, тем самым, обосновывая необходимость наличия и неизбежность расширения и углубления «уравновешивающего» государственного вмешательства в процессы, происходящие в рамках мировой и национальных финансовых систем8. В контексте нашей тематики наибольший интерес представляет эмпирико-статистическая теория У.К.Митчелла, изложенная в работе 1913 г. «Экономические циклы». Логика истории циклического развития экономики выстраивается автором на основании процессов, происходящих в сфере обращения. Финансовая система всех уровней, по мнению Митчелла, представляет собой наиболее эффективную форму организации общественных отношений. Вместе с тем, выявляется двойственная природа финансовых институтов (ценных бумаг, бирж, банков): они способны как повысить благосостояние индивида и страны, так и нарушить естественный баланс их существования. В рамках представленной трактовки МФС выступает одновременно и как деструктивный элемент, и как основа мировой экономики9.

В-третьих, дирижизм является не только учением и «ответвлением» по одной версии традиционного институционализма, по другой – неокейнсианства, но и специфическим видом государственной политики. Другими словами, это направление теоретической мысли довольно сложно отделить от практики, при этом оно предполагает активное, тесное частное и государственное, а также наднациональное финансово-экономическое взаимодействие. Главный инструмент дирижизма – это селективная политика и индикативное планирование, а его основная идея заключается в необходимости общественного контроля над крупными капиталовложениями и согласования объемов инвестиций и цен для достижения сбалансированного экономического роста10.

В-четвертых, посткейнсианцы разделились в своих взглядах на распределение ролей в финансовой системе. «Правые» их представители настаивают на строго лимитированном участии и «дозированном» вмешательстве государства в сферу обращения, левое «крыло» углубляет эту идею до возведения в ранг обязательности планирования (в стиле дирижизма) основных финансовых макроэкономических показателей. Однако важно отметить следующее: в обоих случаях предполагается, что рыночная свобода развития МФС должна реализовываться настолько, насколько это возможно, регулирование системы должно осуществляться в той мере, в какой оно необходимо в каждый момент времени, а контроль за ее функционированием – это непрерывная функция государственных и надгосударственных институтов11.

Наконец, марксисты, следуя своим традициям, определяют баланс сил в финансово-экономической системе через классы. Р.Гильфердинг в работе, посвященной анализу новейшей фазы развития капитализма, рассуждает о возникновении мощных капиталистических группировок, объединивших все слои имущего класса для служения финансовому капиталу, который контролирует практически все сферы общественной деятельности, включая производственные процессы. Финансовый капитал расширяется и начинает господствовать в мире благодаря принципам laissez-faire, в то же время он нуждается в сильном государстве, которое защитит его в рамках национальной экономики и облегчит завоевание внешних рынков. Входя в более зрелую фазу своего развития, финансовый капитал раскрывается в высшей стадии концентрации экономической и политической власти в руках магнатов.

Финансовые «пузыри» и глобальные дисбалансы

Начнем наш анализ с сопоставления преимуществ и недостатков ГФС. Выделяемые в теоретических работах150 выгоды финансовой глобализации можно условно классифицировать на глобальные и национальные, а их критерием может послужить достижение общих ключевых целей экономического развития, например, увеличение ВВП, устойчивый экономический рост. В верхней части рис. 3 представлены как традиционные общемировые выгоды финансовой глобализации, ведущие напрямую к реализации поставленных задач, так и дополнительные положительные качества, которые потенциально открыты для любого государства.

К первой группе достоинств ГФС относится, прежде всего, качественный рывок в развитии глобальных финансовых рынков (ниже рассмотрена «оборотная» сторона этого процесса). Расширяются возможности для улучшения международного распределения и использования финансовых ресурсов, поскольку предполагается, что финансовая либерализация и трансграничное движение капитала способствую эффективной трансформации сбережений в инвестиции. Кроме того, прямые каналы распространения выгод «подпитывают» косвенные. При прочих равных условиях должно действовать правило взаимной выгодности (или сонаправленного движения): капиталодефицитные страны получат доступ к финансовым ресурсам, а капиталоизбыточные государства – высокий факторный доход. Обратной стороной максимизации прибыли, как ожидается, будет общее снижение издержек на капитал, реализуемое в большей степени посредством международной диверсификации финансовых рисков.

Активно призывающий к скорейшему использованию всего блока выгод от процессов ГФС Фр.Мишкин и скептически относящийся к подобной идее без всестороннего взвешенного анализа Дж.Стиглиц сходятся в мысли о том, что к традиционным достоинствам финансовой глобализации следует отнести повышение уровня конкуренции в системе: субъекты хозяйственной деятельности развитых стран соперничают за рыночные ниши не только между собой, но и с игроками из развивающихся государств151. В обзоре теоретических работ по данному вопросу М.Ю.Головнин отмечает, что рост конкуренции стал одним из ключевых факторов, повлиявших на сокращения мирового и глобального темпа инфляции152 (см. Приложение, рис. 9).

Действительно, в период 1980-х - сер. 1990-х гг. среднегодовой мировой показатель инфляции колебался в пределах 15-35%, однако в 2000-2013 гг. значение данного макроэкономического индикатора не превышало 6%.

На наш взгляд, список традиционных выгод ГФС, представленный на рис. 3, следует дополнить несколькими положительными эффектами международного движения капитала, к которым мы отнесем: эффект перелива (от англ. spillover effect), связанный с развитием основанных на взаимодействии финансовых игроков фундаментальных межрыночных финансовых связей как на уровне компонент ГФС, так и в межстрановом (географическом) финансовом пространстве. Характерная черта данного финансового эффекта заключается в том, что он исходит из фундаментальных особенностей движения финансового капитала, который теоретически, исходя из рациональных экономических предпосылок, должен вкладываться в наиболее перспективные и прибыльные проекты. К примеру, как отмечалось ранее, эволюция рынка финансовых инноваций (в особенности его американского и европейского сегментов) привлекла и сосредоточила огромные финансовые ресурсы в данной сфере ГФС. интеграционный или трансформационный эффект перетекания (от англ. также spillover effect), отражающий качественное и количественное взаимодействие реального и финансового секторов мировой и глобальной экономики. Как подчеркивалось ранее, по сути МФС на каждом этапе своего развития является наиболее динамичной и прогрессивной подсистемой общеэкономической системы, поэтому изменения в международных финансовых отношениях так или иначе, мгновенно или со временем влекут трансформационные процессы в международном производстве и торговле, что, в свою очередь, запускает новый виток финансовой эволюции. В качестве конкретного примера можно привести интеграционные процессы в европейских странах: валютно-финансовая интеграция усиливает и упрочняет взаимодействие национальных экономических систем и способствует их успешной адаптации в рамках ГФС и глобальной экономики в целом. эффект финансового «муссона» (monsoonal effect), отражающего влияние позитивных финансовых изменений развитых стран на национальные финансовые системы, платежные балансы и другие экономические показатели развивающихся государств и стран с переходной экономикой. К «муссонам» с положительными экономическими последствиями, например, стоит отнести повышение степени участия развивающихся государств и стран с переходной экономикой в мировых и глобальных финансово-экономических процессах. В качестве примера приведем несколько фактов, связанных с эволюцией МВР. Именно мировой фондовый рынок в период первой и второй «волны» глобализации стал важным средством финансового общения, сблизившего страны мира (см. параграфы 1.2 и 1.3).

Во вторую группу преимуществ финансовой глобализации входят сигналинг или выражение той или иной страной готовности к выходу на глобальные финансовые рынки, развитие национальных финансовых рынков, совершенствование финансовых и правовых институтов и создание благоприятного инвестиционного режима, позволяющего также привлечь новые технологии. Кроме того, конкуренция отечественных и иностранных финансовых посредников стимулирует конструирование инновационных финансовых продуктов. Финансовая глобализация способствует дальнейшему развитию специализации, углублению международного разделения труда, процессы которого детально анализировали А.Смит и К.Маркс. Взаимодействие финансового и реального секторов глобальной экономики приводит к тому, что рационализация производства происходит уже во всемирных масштабах, совершенствуется и углубляется экономическая интеграция.

К условным выгодам финансовой глобализации Дж.Стиглиц добавляет наличие возможности (хотя бы во многом лимитированной) для различных групп государств воспользоваться глобальными финансовыми рынками как источниками финансовых ресурсов и диверсификацией финансовых портфелей. Фр.Мишкин в своей работе расширяет границы преимуществ ГФС для развивающихся стран и вводит в данную группу выгод финансовой глобализации развитие прав собственности и эволюцию финансовых институтов, что, по его мнению, ускорит достижение поставленных в производственном секторе экономики целей153.

Наличие ряда перечисленных выше преимуществ финансовой глобализации частично подтверждается на практике. Приведем несколько конкретных примеров. Финансовая глобализация как новая стадия развития МФС и ее элементов характеризуется через такие категории, как «смерть дистанций», операции «на расстоянии вытянутой руки» и сверхтесное сотрудничество, что не только является отражением наличия доверия в обществе (духовная сторона), но позволяет снизить трансакционные издержки, увеличить качество и скорость обслуживания клиентов (материальная составляющая). Эти процессы проявились, в том числе, в работе универсальных финансовых компаний, генерирующих синергетические эффекты (например, в виде перекрестного финансирования или предоставления расширенных пакетов услуг). Создание особого доступного информационного Интернет-пространства, соответствующих технико-технологических установок по осуществлению различных финансовых операций и средств коммуникации, преодоление языковых барьеров (универсализация английского языка) способствуют дальнейшему развитию финансовой глобализации.

Финансовый кризис на современной стадии развития МФС

Глобальный финансово-экономический кризис, наиболее острая фаза которого пришлась на 2007–2009 гг., стал важным событием в истории ГФС. Во-первых, это явление предупреждает о том, что система в терминах А.А.Богданова самостоятельно нашла некоторое внутреннее «решение» накопившихся в ней противоречий. Во-вторых, после кризиса объект исследования обязательно перестает быть тем, чем он оставался прежде, и важно понять, какой характер имеет ГФЭК – созидательный или разрушительный – и выделить его особенности. Наконец, системный кризис всегда оказывает влияние как на финансовую сферу, так и на экономику в целом, поэтому важно дать всестороннюю оценку последствиям данного события.

Теоретический и практический анализ сущности и различных видов финансовых кризисов уже приводился нами выше. В данном разделе будут изложены результаты исследования, посвященного конкретным причинам и срокам возникновения множественного (т.е. затрагивающего несколько финансовых сфер, см. параграф 1.1 и 2.2) глобального финансового кризиса, каналам его распространения, выявлению отличительных свойств и последствий. В 2008 г. он достигает общеэкономического масштаба, и этот фазовый процесс связан с сокращением глобальных, региональных и национальных показателей производства, торговли и ростом безработицы (см. рис. 21-22 и Приложение, рис. 30).

Представленные выше выводы, сделанные на основе изучения особенностей развития глобальной финансовой системы, позволяют сформировать следующий комплексный блок причин, которыми обусловлено возникновение ГФЭК: системные фундаментальные проблемы финансовой глобализации, включая финансовый феномен ГФП и глобальные дисбалансы; II. характерные черты экономики и финансовой системы США как географической стартовой точки кризиса; III. специфика развития «заразившихся» стран (приблизительно 150 государств).

Поскольку первая группа причин ГФЭК подробно рассматривалась нами в предыдущих частях настоящей главы, остановимся более подробно на остальных блоках. Второй круг причин напрямую связан с общесистемными угрозами, но если в первом блоке анализируется само устройство географической структуры ГФС по типу «ядро-периферия», то в данном случае выявляются следующие конкретные характеристики экономики США, оказавшейся на позициях глобального финансового лидера: 1) историко-географические, выделяемые на базе концепции «зависимости от общего пути». Особенности территориального положения во многом позволили США не только извлечь финансовую и экономическую выгоду из событий двух мировых войн, но и занять документарно признанные лидерские позиции в МФС. Кроме того, ранее в XIX в. финансовые и производственно-промышленные достижения США были связаны с укреплением и развитием капиталистических отношений, свободных от устаревших феодальных форм и установок. Таким образом, на протяжении всей истории развития США вплоть до ГФЭК складывались предпосылки для успешной трансплантации заимствованных прогрессивных финансовых институтов, а главное для конструирования и «выращивания» их новых видов269. 2) инновационно-технологические. В продолжение предыдущей линии рассуждений приведем несколько примеров вновь созданных и/или усовершенствованных в США финансовых институтов и операционных алгоритмов: ипотечные агентства вторичного рынка, внешне нацеленные на реализацию «американской мечты» о справедливости и благополучии; доведение до совершенства технологии заключения финансовых сделок на основе принципа «вытянутой руки»270, т.е. когда финансовые игроки осуществляют взаимные или односторонние операции, не располагая при этом специальными знаниями друг о друге. Такой бизнес-подход в большей степени зависит от общедоступности информационных ресурсов, поэтому преобладание практики его использования является довольно рискованным выбором по сравнению со стратегией прямого долгосрочного взаимодействия контрагентов; поощрение «мутации» производных финансовых инструментов и участие в усложнении структурированных финансовых активов посредством реализации схемы «деривативов от деривативов»271 (CDO в квадрате и в кубе). Это послужило еще одним фактором «бунта финансовых инноваций» (проведение параллели между современной действительностью и «бунтом машин против их создателей», описанным в «Капитале» К.Маркса). 3) неолиберальные в философской форме «свободы от». Ставка на эффективность финансовых рынков позволила осуществить на практике следующий ряд программ: дерегулирование национальной финансовой системы, выраженное в форме сведения к минимуму значения государства в экономике. Особенностью американской действительности является то, что государство через свой бюджет перераспределяет около 31% ВВП, а остальными 69% оперирует рынок посредством финансовых институтов272.

В доказательства данного тезиса можно привести эволюционную «цепочку» сберегательных учреждений и ипотечных институтов от стройсберкасс до агентств вторичного рынка ипотечного кредитования. Одними из законодательные изменения - переход от закона Гласса-Стигалла к акту Гремма-Литча-Блилея (см. главу 1). Дарование инвестиционным банкам специального разрешения Комиссии по ценным бумагам (SEC) управлять рисками на основании требования к капиталу из «программы добровольного регулирования 5 крупнейших инвестиционных банков». До 2004 г. финансовые сделки контролировались посредством жестких правил, допускающих соотношение обязательств и стоимости чистых активов как 15:1. В рамках нового установленного алгоритма инвестиционные банки могут согласиться на сводный надзор SEC на более гибких условиях, позволявших в некоторых случаях увеличить вышеобозначенное соотношение до 40:1273. роль финансовых рынков в стране оказалась крайне гипертрофированной. По мнению Ю.Я.Ольсевича, это, в свою очередь, способствует искажению системы мотивации и стимулирования субъектов хозяйственной деятельности274. создание крупнейшей в мире национальной финансовой системы и принятие позиции лидера на глобальных финансовых рынках. В предыдущих разделах диссертации уже приводились данные о статусе США и их финансовых «ястребов» в различных компонентах и структурных связях ГФС. В дополнение отметим, что одно только наличие в докризисных 2000-х гг. работающих в тесной «связке» финансовых посредников глобального масштаба - пяти инвестиционных гигантов Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merril Lynch, Lehman Brothers, Bear Stearns, двух финансовых конгломератов Citigroup и JP Morgan, трех ключевых страховых игроков AIG, MBIA, AMBAC, а также рейтинговых агентств Moody s, S&P, Fitch - обеспечило Штатам центральное положение в глобальной финансовой гибридной сети.

В заключение анализа второго блока причин ГФЭК отметим, что функционирование центрального для ГФС финансового сектора США по своей сущности является крайностью в реализации англосаксонской модели экономического развития.

Вслед за традицией Ф.Кенэ и Т.Гоббса целесообразно проводить аналогию финансовой системы с кровеносной системой живого организма, по которому кровь разносит и полезные питательные вещества, и заразу. Проанализируем каналы распространения глобального кризиса в ГФС на развитые и развивающиеся государства и страны с переходной экономикой, как на базе общих тенденций, так и на конкретных репрезентативных примерах.

Разработка сценариев трансформации и долгосрочной стратегии развития МФС

Таким образом, в предложенной нами системе совершенствуются как элементы, так и структура. К тому же распределяются и ключевые функции: реформатор преобразует, регуляторы надзирают и корректируют, рынок ориентирует субъектов финансовой деятельности.

К вспомогательным отнесем изменения, нацеленные на совершенствование промежуточных планов по трансформации конкретных сегментов, устранение возможных ошибок глобального реформатора и «оздоровление» системы. Внедряемые G-20 инициативы, изложенные нами выше в форме основных пунктов из программы глобальных финансовых преобразований, также включаются в состав данного рода изменений и рекомендуются к продолжению (кроме тех, которые уже заменены автором в рамках представленных рассуждений). Данный вид реформ занимает самые длинные отрезки трансформационного вектора. Все субъекты экономической деятельности должны иметь возможность для адаптации к задаваемому курсу и условиям, а за реформатором сохранится право и время для внесения необходимых, «поддерживающих» изменений.

Сопутствующие преобразования отражают многосферность проводимых мероприятий и связаны с комплексом мер по решению ряда глобальных социально-экономических проблем на этапе вибростабилизации. Реформы, выходящие за рамки международных финансовых отношений – социальные, антикоррупционные, экологические и т.п. – очень органично впишутся в данный план за счет трансформационного эффекта перетекания. Только при прогрессивном реформировании ГФС дальнейшее увеличение спектра преобразований в глобальной экономике будет гармонично и своевременно возникать и распространяться. Приведем конкретный пример: ужесточение контроля и регулирования в банковской сфере и областях оперирования с производными финансовыми инструментами требует соответствующего вмешательства чиновников глобального, регионального и национального уровней, введение действенных антикоррупционных мер в этой ситуации позволит провести необходимые изменения более эффективно.

Таким образом, по сути, предлагаются глобальные реформы тройственной структуры: 1) коренные ингрессионные процессы, требующие глобальной кооперации; 2) вспомогательные и сопутствующие преобразования, основывающиеся на международных инициативах (ряд мероприятий G-20 и мировых валютно-финансовых организаций); 3) изменения, реализуемые на региональных и национальных уровнях (решение внутренних проблем и встраивание международных стандартов в законодательные нормы и собственную практику). В ходе их проведения предполагается устранение отчуждения между прогрессом в финансовой сфере, НТП (в производственном секторе) и духовным развитием индивида (обретение глубинного философского смысла работы и существования). Реформатору следует избегать издержек упущенных возможностей, обостряющих развитие пессимистического прогноза.

При выходе системы на траекторию сбалансированного устойчивого эволюционного развития, роста общественного благосостояния и дальнейшего сближения хозяйственных систем вступает в силу политика стабильности, и в то же время деятельность глобального реформатора не прекращается. Начинается подготовка планов и ресурсов в рамках стратегии прогресса О-МФС и глобальной экономики в целом.

Велика ли вероятность реализации представленного алгоритма глобальных реформ, с точки зрения развития глобальной экономики? На наш взгляд, ответ на данный вопрос следует искать в современных трактовках теории длинных циклов Н.Д.Кондратьева. Исследователь К.Перес выделяет 5 эволюционных «волн», каждая из которых характеризуется своей исторической последовательностью событий, свойственных природе капитализма (например, согласно этой теории, технологическая революция сменяется финансовым «пузырем», «схлопывание» которого оборачивается кризисом, а затем наступает период «золотого времени»370). Мир сейчас находится на 3 ступени 5 цикла, и необходимо сделать важный вывод: исторически дана возможность для наступления очередного «золотого времени» развития мировой экономики при условии эффективного реформирования МФС и рационального использования всех видов ресурсов для этой цели. Необходимо правильно и вовремя использовать этот шанс, грамотно проводя необходимые трансформационные «инъекции».

Разработанный нами план рассчитан и рекомендован к реализации в течение 20 лет: проведение политики стабилизации и вибростабилизации должно занимать в среднем около 10– 15 лет, политика стабильности – примерно 5 лет. Долгосрочную стратегию прогресса О-МФС и глобальной экономики в целом, на наш взгляд, необходимо составлять на 20-25-летнюю перспективу с включением в нее 5-7-летних промежуточных и корректируемых планов системного развития. Стратегия градуализма для проведения глобальной финансовой трансформации в нашем случае выражается, прежде всего, в последовательности, корректируемости и адаптивных характеристиках предлагаемых реформ.

Подведем итоги создания долгосрочной стратегии в области развития МФС и оценим качество предложенного нами общего вектора глобальных преобразований в соответствии с методологией SWOT-анализа, который представляет собой важный механизм для подготовки и реализации стратегических планов в сфере маркетинга и менеджмента. Применительно к нашей тематике он будет связан с поэтапным изучением сильных (Strengths) и слабых (Weaknesses) сторон стратегии глобальных реформ, их возможностей (Opportunities) и угроз (Threats) для МФС, а также оценкой вариантов превращения слабостей в силу, а вызовов – в новые перспективы. Результаты SWOT-анализа помещаются в специальную матрицу (см. рис. 28), с ее помощью технически удобно делать соответствующие умозаключения.

На 1-ом шаге оцениваем преимущества предложенных выше глобальных реформ. Наш алгоритм сочетает динамичность и плановость. В систему встраивается специальный головной в организационной иерархии институт, преобразования проходят не только в финансовой архитектуре, но и в ГФС в целом. Ингрессия носит кардинальный характер.

На 2-ом шаге выявляем возможности системной трансформации. Прежде всего, глобальные реформы стартуют не с нулевой отметки: мы продолжаем развивать полезные инициативы, оставляем эффективные институты и избавляемся от причин ГФЭК. Глобальный реформатор и соответствующие структуры на всех уровнях могут привлечь в необходимом и достаточном количестве ресурсы и факторы для проведения системной трансформации. Устранение проблем ГФС и регулируемость процессов позволят обеспечить бескризисное развитие объекта исследования.

На 3-ем шаге определяем слабости предлагаемых преобразований. К ним относятся недостатки, присущие модельным конструкциям и стратегиям: теоретичность, попытка запрограммировать процессы (в то время как большую роль в жизненной линии системы играют обстоятельства), высокая степень рационализации и наличие ряда условий/допущений.

На 4-ом шаге выделяются угрозы, которые могут препятствовать проведению глобальных реформ. Во-первых, к ним относится сила противодействия, с которой некоторые группы субъектов хозяйственной деятельности будут сопротивляться нововведениям, возможно, связанным с издержками или потерей прибыли для них (управляющий состав Ф-ТНК, коррумпированные структуры различных уровней, участники теневого банкинга и т.п.). Во-вторых, это различного рода затягивание сроков согласования и реализации тех или иных ингрессионных процессов. Наконец, особо отметим до сих пор неисчерпанную конфликтность глобализации.

Как уже было отмечено в главе 1, сферой реализации процессов финансовой глобализации в мировой экономике является глобальный финансовый рынок.

По своей экономической сущности глобальный финансовый рынок является системой денежно-кредитных отношений, осуществляющей перераспределение мировых финансовых ресурсов между экономическими агентами, отраслями экономики, странами и регионами мира. С институциональной точки зрения глобальный финансовый рынок можно рассматривать как систему финансово-кредитных учреждений и регулирующих органов, обеспечивающих кругооборот финансовых ресурсов в мировой экономике путем создания международных цепочек «инвестор - заемщик». С функциональной точки зрения глобальный финансовый рынок - совокупность рыночных сегментов, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение денежных средств между субъектами мировой экономики посредством финансовых институтов для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между спросом и предложением капитала.

Формирование глобального финансового рынка стало ощущаться в начале 60х годов ХХ в. и происходило на базе интернационализации международных операций национальных рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда исторических причин - мирового экономического кризиса 1929 -1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений, жесткого регулирования рынка - финансовый рынок был практически парализован.

В настоящее время интеграционные процессы на глобальном финансовом рынке фактически формируют единую систему процентных ставок и способствуют сужению круга обращающихся на нем валют. Происходит превращение ведущих национальных компаний и банков в транснациональные. Именно они ввиду необходимости получения дополнительной прибыли способствуют тому, что свободные активы инвестируются в производственные и финансовые структуры за рубежом, а в случае необходимости на мировом рынке заимствуется дополнительный капитал. Таким образом, оказывается значительное влияние на развитие операций, связанных с движением капитала, а иногда и на состояние отдельных национальных экономик. Следует отметить, что процессы развития глобального финансового рынка, с одной стороны, приводят к сближению и объединению отдельных рынков, а с другой стороны, имеет место стремление к их изоляции с целью ограждения национальных экономик от пагубного влияния процессов, связанных со свободным движением капитала. В современных условиях стремление к изоляции национальных экономик вступает в противоречие с процессом интернационализации мирового хозяйства и не приносит желаемых результатов.

Важным условием функционирования мировой экономики является свобода в области движения капиталов на мировом рынке. В связи с этим на протяжении всего послевоенного периода проводилась политика постепенного снятия внешнеторговых и валютных ограничений. Вид и степень государственного вмешательства в операции на финансовых рынках менялись в зависимости от валютного положения отдельных стран и состояния их экономики. Постепенно в результате интернационализации мировая экономика принимает качественно новое содержание, формируется глобальный интегрированный финансовый рынок, внутри которого происходит постоянный взаимный переток капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг заменяет обычные банковские кредиты. Общий объем ценных бумаг в мире на сегодняшний день исчисляется астрономическими показателями. Таким образом, налицо тенденция исключительных темпов развития мирового финансового рынка, как в целом, так и отдельных его элементов.

Глобальный финансовый рынок включает в себя различные типы рынков:

внебиржевые нерегулируемые валютные рынки, объединяющие финансовые институты разных стран. Торги на них осуществляются путем электронных переводов через глобальные компьютерные сети;

биржевой и внебиржевой рынки облигаций, позволяющие иностранным эмитентам впускать свои ценные долговые бумаги на крупных национальных рынках. Финансовыми центрами этих рынков являются такие страны, как США, Великобритания, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;

рынок синдицированных еврокредитов позволяет международным заемщикам осуществлять фондирование в форме банковских кредитов сразу из нескольких стран. Финансовыми центрами являются Лондон, Франкфурт, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Сингапур и др.;

рынки еврооблигаций и еврокоммерческих и других долговых бумаг. Международные заемщики получают доступ к кредитным ресурсам инвестиционных фондов, хеджфондов, взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний, казначейских департаментов крупных корпораций, частных банков других стран;

рынки производных инструментов, обеспечивающие перемещение финансового капитала через национальные границы и совершение сделок между экономическими агентами резидентами различных государств.

Вместе с тем глобальный финансовый рынок - это система взаимосвязанных рынков: денежного, на котором совершаются операции с долговыми инструментами сроком от 1 дня до 1 года; кредитного, обслуживающего предоставление ссуд на более длительный период; ценных бумаг (эмиссия и купля-продажа последних).

Среди основных тенденций глобального финансового рынка можно выделить:

Более высокий уровень диверсификации.

Международные инвесторы и заемщики стоят сегодня перед огромным выбором между рынками, финансовыми продуктами, валютами, рисками и т.д. Активные участники глобального финансового рынка получают дополнительный обзор рынков, продуктов, потоков капитала и конкурентной ситуации. Глобальный пресс конкуренции также заставляет поддерживать темп введения инноваций, обычно более высокий, чем таковой на рынке, защищенном национальной протекционистской политикой.

Более высокая ликвидность.

Благодаря большому числу участников финансовые продукты глобального финансового рынка характеризуются в большинстве случаев улучшенной ликвидностью. Это в первую очередь относится к официально организованным финансовым рынкам.

Повышенное внимание к процессу управления рисками.

Глобализация, информационные технологии, финансовые инновации и современные теории по управлению портфелями активов позволили за непродолжительное время выработать особую систему управления рисками и их оптимизации: риски подразделяются, оцениваются, заново компонуются, ликвидируются и лимитируются. Таким образом, потери по рискам, с которыми неизбежно сталкивается компания, оперируя в глобальной финансовой среде, минимизируются.

Известно, что транснациональные корпорации в процессе своей деятельности оперируя в глобальной среде часто сталкиваются с различными видами финансовых рисков. Одним из таких методов является хеджирование с помощью финансовых инструментов.

Диаграмма 2.1. Объемы рынка деривативов в трлн. долл. в 1998-2007 г.г. Источник: Ершов М. Кризис 2008 года: «Момент истины» для глобальной экономики и новые возможности для России. -Вопросы экономики №12, 2008

Более эффективное распределение капитала.

Глобализация и информационные технологии привнесли возможность более эффективного распределения инвестиционного капитала, по крайней мере, в среднесрочной перспективе.

По сути своей, глобализация поощряет обоюдное взаимопонимание со стороны инвестора и заемщика.

Усиление кризисных явлений

Существующие потоки информации, доступные одновременно для всех, могут приводить к глобальным процессам, характеризующимся чрезмерными реакциями и резкой сменой настроений. Все это способствует усилению негативных последствий кризисов, и как следствие, затруднению выхода из них. Потери от финансовых кризисов также становятся масштабнее.

Диаграмма 2.2. Потери стран от финансовых кризисов (млрд. долл) Источник: Там же.

Спекуляции глобальных участников на региональных рынках.

Глобализация финансовых рынков приводит зачастую к разнице между глобальными и ориентированными на внутренний рынок участниками. Так, региональные или национальные рынки капиталов, имеющие важное значение для способных быть котируемыми малых и средних предприятий, могут быть использованы для получения маржи. При этом именно малым и средним биржам предполагается способствовать в выстраивании своей конкурентоспособности в качестве членов интегрированных глобальных рынков. В этом процессе глобализация может позитивно воздействовать на чистые внутренние рынки если не революционными мерами, то хотя бы эволюционными.

Рост международной конкуренции.

В результате этого рынки становятся более эффективными, снимаются многие ограничения и барьеры, устанавливается рыночное равновесие. С другой стороны, растущая конкуренция значительно повышает требования к финансовым институтам и корпорациям с точки зрения их экономической эффективности, а также к правительствам с точки зрения улучшения инвестиционного климата, обеспечения политической и экономической стабильности национальных экономик, которые вынуждены конкурировать друг с другом за кредитные ресурсы в масштабе мирового хозяйства.

8. Рост информационно-аналитической составляющей.

Крупные банки организуют мощные информационные структуры, соединяющие клиентов с финансовыми, инвестиционными и товарными рынками. При этом используют все возможные каналы получения информации. Владея информацией, банки оказывают широкий спектр консалтинговых услуг, предоставляют данные о состоянии рынка и работающих на нем предприятиях. Более того, разворачивают активный консалтинг в сфере внутреннего и внешнего менеджмента своих клиентов - предопределяя их экономическую политику и внутреннюю структуру.

Существует мнение, что последние 30 лет рынок развивается в сторону того, что он представлял собой примерно 90 лет назад. А основная разница между глобализацией тогда и сейчас состоит в характере капитала, который обслуживает торговые и инвестиционные потоки.

С одной стороны, значительная его часть - это криминальные денежные средства, т.е. те, которые используются для финансирования теневой экономики, организованных преступных группировок и коррумпированной части госаппарата. Согласно статистике ООН в международной финансовой системе каждый день легализуется примерно 300 млн. долл. Годовой оборот наркобизнеса (400 млрд долл.) является третьим по объему после торговли нефтью и оружием Источник: Моисеев С. Р. Глобализация финансовых рынков: миф или реальность? «Дайджест Финансы» - №3, 2002.

С другой стороны, с приобщением все большего числа стран к рыночной системе хозяйства большинство из них становятся реципиентами главным образом спекулятивного капитала. В результате они страдают из-за резкого несоответствия скорости его движения и сроков создания традиционных, материальных технологий, на которых они специализируются. Масштабные вложения спекулятивного капитала, которые поощряются политикой правительств, ориентированной на преждевременную либерализацию финансовых операций, неэффективны для государств с неразвитой экономической структурой и экспортной базой. Капитал уходит, не успев создать ничего реального и оставляя после себя одни разрушения.

Противоположный взгляд на глобализацию выражается в кругах американских финансистов, которые считают, что мир живет в период, аналогичный, периоду Промышленной революции. Только сегодня речь идет о компьютерах и телекоммуникациях, о революции в технологиях, которая увеличивает производительность, экономический рост, способствует мировой финансово-технологической интеграции, под влиянием которой усиливается конкуренция и разрушается механизм ценообразования, действующий в корпорациях, что сдерживает инфляцию. А когда инфляция находится под контролем, возрастает возможность увеличения жизненного уровня людей.

Развитие американской экономики на протяжении последнего десятилетия подтверждает этот оптимизм. И хотя многие экономисты сомневаются, что оживление роста производительности в американской экономике сохранится, и опасаются, что оно вызвано спекулятивным бумом, как это уже было в середине 80х годов в экономике Великобритании, а несколько позже - Японии, отрицать лидирующие позиции США в создании и распространении высоких информационных технологий и роль этих технологий в усилении зависимости различных финансовых рынков между собой и всех вместе от экономического и финансового влияния США не приходится.

Пионеры освоения этих технологий - США - привлекают наиболее мобильную форму финансового капитала - спекулятивный капитал. Короткий период его обращения соответствует скорости развития информационных технологий и носит для их получателя производственный характер.

Поэтому глобализация как отражение усиления американского влияния в мире и их стремления обеспечить информационную прозрачность всех стран за счет применения стандартных методов статистики, бухучета, отчетности, аудита, техники совершения коммерческих и финансовых операций, а также адекватных для анализа и прогнозирования способов макроэкономического регулирования - убедительная реальность.

В современных условиях небезынтересно обратить внимание на тенденции развития глобального финансового рынка и основных его показателей в условиях кризиса.

То, что происходит сегодня в США и в мировой экономике в целом - не «обычная» рецессия, а сочетание необычайно масштабного «делевериджинга» (deleveraging - сокращение долговой нагрузки) и дефляции, связанной с резким сокращением ликвидности из-за прекращения кредитования всеми всех. Подобные процессы происходят реже, чем рецессии - можно привести только примеры «Великой депрессии» в США, латиноамериканского долгового кризиса 1980-х годов и Японии 1990-х. Замедление объемов кредитования в России представлено ниже.

Диаграмма 2.3. Замедление роста кредитов населению и предприятиям (в % к предыдущему месяцу)

Мировая финансовая система – это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между странами (внешняя торговля, вывоз капитала, инвестирование прибылей, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные переводы и др.).

Актуальность темы исследования определяет то, что в современных условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран мировая валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.

Целью исследования является изучение тенденций развития мировой финансовой в XXI веке.

К тенденциям развития мировой финансовой системы можно отнести следующие.

Регулирование финансовых рынков и инвестиционных институтов, а именно:

1) укрепление финансовой системы и реформирование местных финансовых институтов путем выработки и распространения международных принципов и стандартов регулирования и надзора за банковской системой, фондовым рынком и различными финансовыми институтами.

2) определение путей укрепления пруденциального надзора как в развивающихся, так и в развитых странах;

3) создание механизмов рыночного регулирования рынка деривативов и инвестиционной деятельности с активным использованием заемных ресурсов;

4) стимулирование введения международных стандартов деятельности в офшорных финансовых центрах.

Налаженная экономическая политика:

1) определение условий либерализации внутреннего рынка и введения адекватного валютного режима в странах с развивающимися рынками, выработка способов контроля за движением международного капитала;

2) повышение эффективности механизмов государственной поддержки частного сектора и распределения социальных выплат;

3) поиск путей минимизации потерь населения в результате кризисов и разработка политики, которая бы лучше защищала наиболее уязвимые слои населения;

4) расширение прозрачности в частном и государственном секторе и в деятельности международных финансовых институтов.

Создание новых международных структур:

1) создать отдельный наднациональный институт или придать новые полномочия одной из действующих международных организаций для координации направлений макроэкономической политики ведущих развитых и развивающихся стран, особенно в области подавления инфляции и обеспечения занятости населения;

2) создать систему международного финансового регулирования для выработки единых международных стандартов и надзора за деятельностью институтов, проводящих операции в глобальном масштабе. Важным шагом в данном направлении могли бы стать регулярные встречи представителей финансовых властей стран G-7, ведущих стран с развивающимися рынками и международных финансовых организаций в рамках специального форума по вопросам проведения политики регулирования.

Целями совершенствования мировой финансовой системы на современном этапе являются:

1) восстановление экономической активности и доверия инвесторов к странам, пережившим финансовый кризис;

2) предотвращение дальнейшего распространения кризиса на развитые страны;

3) минимизация рисков будущих кризисов, ограничение их глубины и сферы действия;

4) ограничение финансовых затрат по выходу из кризисов и сокращение времени на их преодоление;

5) ограничение возможных потерь инвесторов в ходе будущих кризисов;

6) создание финансовой системы, которая бы использовала все преимущества глобальных рынков и мобильности капитала при минимальном риске разрушения и эффективной защите наиболее уязвимых социальных групп населения;

7) усиление надзора со стороны МВФ за политикой, проводимой странами-участницами, особенно в финансовом секторе и в области движения капитала;

8) повышение эффективности макроэкономической политики на межнациональном уровне.

Таким образом, развитие и стабильное функционирование международной финансовой системы обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.

Литература:

1. Носкова И.Я. Международные финансово-кредитные отношения: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ, 2010.-346 с.

2. Федоров Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки. - М.: Финансы и статистика, 2008. – 345 с.