Отказ от «золотого стандарта» запустил механизм вечной инфляции. Финансовая стабильность и долги — чем обеспечен доллар США? Отказ от обеспечения доллара золотом

Прозрачная и понятная схема золотого стандарта с фиксированным курсом валют была закреплена Парижской валютной системой в середине XIX века.

Золото было основной «формой» мировых денег вплоть до . Однако глобальный вооружённый конфликт и связанная с ним масштабная инфляция, а затем и мировой экономический кризис конца 1920-х — начала 1930-х годов вынудили ряд мировых держав отказаться от привязки нацвалют к золоту.

В июле 1944 года, когда уже был ясен исход Второй мировой, стало очевидно и то, что в мировой экономике пора навести порядок. Его основы и принципы были заложены на Бреттон-Вудской конференции: участники определили принципы валютного регулирования послевоенной экономики ведущих держав, взяв за основу проверенный золотой стандарт.

Однако по итогам Бреттон-Вудса в приоритетном положении оказались США. Доллар жёстко привязали к золоту (курс был $35 за тройскую унцию). Все же остальные страны должны были поддерживать стабильный курс обмена на доллар, который фактически стал мировой резервной валютой: менять деньги на золото можно было лишь в том случае, если это были доллары или фунты стерлингов.

Участники делегаций СССР и США на конференции в Бреттон-Вудсе, 1944 г.
Wikimedia Commons

Более того, конвертировать доллары в золото могли лишь правительственные структуры. Продавать и хранить слитки благородного металла частным лицам и организациям было запрещено.

Эта политика была очень выгодна Вашингтону. После Второй мировой войны в американском Форт-Ноксе скопилось 70% всех мировых золотых запасов — в основном благодаря тому, что американские заводы и верфи стали главными производителями военных товаров, за которые расплачивались именно драгметаллом. Американская экономика и экспорт росли, опустошённая войной Европа поглощала американские товары, а бывшие колонии в 1950-е и 1960-е годы стали новыми рынками для продукции США.

Эксперты отмечают, что основным преимуществом золотого стандарта была стабильная цена валюты, система гарантировала защиту от инфляции и обеспечивала высокую устойчивость денежного обращения.

«Однако «золотая валюта» была крайне неудобна в международной торговле, ограничивала объёмы денежной массы и консервировала финансовую систему, мешая ей развиваться», — отметил в интервью RT профессор кафедры мировой и национальной экономики Всероссийской академии внешней торговли Министерства экономического развития РФ Александр Бельчук.

Кризис системы

Постепенно положение дел стало меняться. Германия и Япония вернулись к промышленному росту, Франция и Великобритания преодолели послевоенный кризис, конкуренция на мировом рынке росла, и положение США уже не было таким доминантным.

К тому же в 1960-е годы США оказались вовлечены в изматывающее противостояние с СССР и в . Срочных реформ требовала и национальная социальная сфера: перед властями стояла задача ликвидировать бедность, а также решить проблемы расовой сегрегации и системы образования.

В итоге к середине 1960-х годов доля США в мировой экономике снизилась с 35% до 27%, а золотой запас уменьшился почти в два раза. Не в последнюю очередь этому поспособствовала Франция, а точнее её лидер Шарль де Голль, пришедший к власти в 1959 году.

Встреча Шарля де Голля с Линдоном Джонсоном

История с «доставкой» нескольких миллиардов долларов наличными к американским берегам с целью обменять их на золото вошла в историю. Некоторые специалисты до сих пор считают, что именно демарш де Голля стал отправной точкой в крушении золотого стандарта. Ведь примеру Франции последовали Германия и несколько других стран. Всё это не могло не пошатнуть американскую экономику.

«Экономический анахронизм»

Весной 1968 года золотой запас США составлял около $12 млрд, но основную часть этой суммы — $10,7 млрд — необходимо было постоянно держать в резерве, чтобы гарантировать обеспечение доллара золотом.

Ещё в январе 1968 года глава американского финансового ведомства Генри Фаулер заявил, что имеющегося свободного золотого запаса на сумму $1,3 млрд не хватит, чтобы поддерживать ещё год или два стабильный курс доллара к золоту, установленный в 1944 году.

Однако использование тех самых резервных $10,7 млрд позволило бы не только стабилизировать курс, но и принять ряд мер по оздоровлению экономики.

Это, по мнению Фаулера, имело ключевое значение для сохранения Бреттон-Вудской системы, которая, по его словам, способствовала росту мировой торговли и процветания. Фаулер говорил, что глобальную уверенность в силе доллара необходимо поддерживать.

Так, по его замыслу, Соединённые Штаты должны были направить весь свой золотой запас на то, чтобы убедить другие страны в способности поддерживать курс доллара к золоту, зафиксированный в Бреттон-Вудсе. Также правительству США необходимо было ввести антиинфляционный налог и установить контроль над государственными расходами для обеспечения роста своей экономики в условиях стабильного курса нацвалюты. Наконец, Америка должна была добиться устойчивого равновесия в своём платёжном балансе.

Однако аналитики полагают, что подобная политика по большому счёту была безрезультатной.

«Падение Бреттон-Вудской системы было неизбежным, потому что к последней четверти ХХ века золотое обеспечение валюты уже выглядело экономическим анахронизмом, лишь мешающим развитию финансов всех стран», — отметил в интервью RT президент Центра стратегических коммуникаций Дмитрий Абзалов.

Решение Джонсона

Президент Линдон Джонсон 20 марта 1968 года подписал закон, отменявший требование к банкам — участникам ФРС хранить в золоте четверть стоимости американской валюты, находящейся в обращении.

Администрация президента тогда заявила, что имеющееся золото на сумму $10,7 млрд отныне будет доступно для продажи странам, желающим его приобрести. Расчёт Джонсона был прост: правительства других государств должны были сохранить свои доллары как более удобное средство для международных расчётов. Американские экономисты делали упор на то, что сила доллара зависит от мощности экономики США, а не от навязанного законом 25%-ного золотого резерва.

«Заинтересованность США была понятна: если бы вдруг все владельцы долларов потребовали их обеспечить золотом, то всего золота мира не хватило бы на выполнение такого обязательства. К тому же система без золотого обеспечения позволяет неограниченно печатать доллары и благодаря этому неограниченно финансировать американскую экономику», — пояснил политику США Абзалов.

По словам эксперта, сейчас США отличаются от Греции со всеми финансовыми проблемами этой страны только тем, что имеют флот, мощную армию и политическое влияние, что позволяет сохранять доллар в качестве главной резервной валюты.

«Глобальная валюта сейчас печатается страной, у которой самый большой в мире », — подчеркнул Абзалов.

Деньги из воздуха

Немедленная реакция на момент отмены золотого обеспечения была крайне незначительной. Однако в среднесрочной перспективе стало ясно: наращивать госрасходы можно было буквально из воздуха.

Федеральная резервная система, освобождённая президентом Джонсоном от необходимости сохранять золотой резерв, могла просто напечатать деньги и выпустить их на мировой рынок.

Ричард Никсон
Gettyimages.ru
Ellsworth Davis/The Washington Post/Getty Images)

Спустя несколько лет США пошли на ещё более радикальный шаг. 15 августа 1971 года президент Никсон выступил с заявлением, что отныне США прекращают обмен долларов на золото, оставив все страны мира с теми долларовыми запасами, что у них были накоплены. Это событие получило название «никсоновский шок».

Ушло из международных расчётов. А доллар так и остался главной мировой резервной валютой, правда, по мнению экспертов, фактически ничем не обеспеченной и порой весьма нестабильной.

«В настоящее время мы живём в эпоху плавающих цен на валюту, когда ценность денег той или иной страны обеспечивается не её золотым запасом, а лишь силой её экономики. К положительным сторонам этого можно отнести существенное расширение возможностей развития экономики, к отрицательным — превращение денежного обращения в самую нестабильную часть современной мировой экономики, наиболее уязвимую для различных кризисных явлений», — подытожил Бельчук.

В условиях затянувшегося мирового экономического кризиса все чаще задается вопрос о том, чем обеспечен доллар США. Современные экономисты выступают с заявлениями о том, что сегодня эта валюта представляет лишь миф стабильности и иллюзию надежности. Они уверенно заявляют, что доллар не подкреплен никаким физическим выражением (ничем не обеспечен), как это принято в мире. Для подкрепления валюты существует золотой стандарт, который был отменен в Штатах, что дает повод сомневаться в платежеспособности этой страны. Что же стоит за долларом и его надежностью как мировой валюты?

Уже на протяжении довольно длительного времени валюты обеспечиваются не золотом, а товарами, которые приобретаются с их помощью. Это связано с отсутствием необходимого запаса драгоценных металлов в мире. Вот почему не следует ориентироваться на золотой стандарт страны при определении ликвидности валюты.

В американских трактатах по экономике можно обнаружить высказывание о том, что правительство США способно удерживать стабильность стоимости национальной валюты на мировом рынке, что само по себе и является гарантией ее надежности.

Золотой стандарт, обеспечивавший конвертацию денег в золото, был отменен 37-ым президентом США Ричардом Никсоном в августе 1971 года. На сегодняшний день монетарная система США может обеспечить золотое содержание, покрывающее не более 20% имеющихся в обороте долларов в бумажном выражении.

Подобная практика, при которой отменяется золотой стандарт, присуща многим стабильным экономическим системам мира. Давно уже отменена в Швейцарии норма, которая согласно конституции требовала покрытия 40% национальной валюты золотом. Более 10 лет назад эта практика была официально отменена.

В 2009 году казначейство Соединенных Штатов заявляло, что золотой резерв этой страны составляет около 8130 тонн. Это лидирующая позиция в мире. На втором месте находится Германия, но там обеспечение валюты золотом ниже практически в 3 раза. В казначействе Соединенных Штатов до сих пор применяется золотой стандарт 1971 года равный 42,2222 доллара за тройскую унцию. Реальная стоимость унции золота на мировом рынке гораздо выше на сегодняшний день. Проведение простых математических расчетов доказывает, что реальное обеспечение национальной валюты США этим драгоценным металлом составляет менее 15%. Все это дает основания для разговоров о том, что на сегодня валюта лидирующей мировой экономики — доллар — ничем не обеспечена. Однако подобные рассуждения не совсем обоснованы с экономической точки зрения.

Манипуляции с золотом на рынке несут в себе следующие цели:

Препятствовать установлению цены на золото в качестве показателя уровня инфляции в Штатах.
Препятствовать тому, чтобы золотой стандарт обнаруживал слабость национальной американской валюты на мировом рынке.
Обеспечить стабильность национальной банковской системы, в которой кредиты, взятые золотом, должны были бы выплачиваться по высокому курсу, что привело бы к краху.

С того момента, как был отменен золотой стандарт, в США идет игра на понижение стоимости золота с целью извлечения банками прибыли от процентов между стоимостью кредитов и казначейских билетов, которая может составлять миллиарды долларов.

Стабильность экономической и финансовой систем

По степени применения высоких технологий и объему ВВП экономическая система США занимает ведущее место в мире. Потенциал крупных корпораций удерживает лидирующие позиции доллара как мировой валюты. На этот статус влияет и осуществление расчетов по международным сделкам, проводимым в огромных масштабах в национальной валюте Соединенных Штатов.

Уже не секрет, что на сегодняшний день Соединенные Штаты фактически контролируют мировую финансовую систему и большинство проводимых крупных сделок. Стабильность банковской системы обеспечена применением новейших технологий и гигантскими активами. Развитие финансовой системы и всевозможных финансовых фондов увеличивает спрос на доллары как универсальную платежную единицу.

Стабильность национальной американской валюты на протяжении многих десятилетий делает ее привлекательной для инвесторов. Последние будут уверены, что их вложения со временем не обесценятся, а только вырастут в цене, что эта валюта не будет изъята из оборота и не будет подвержена таким рискам, как дефолт. Возможно даже хранение средств в бумажных долларах, и они не потеряют своей платежеспособности. К оплате практически в любой стране мира принимаются даже купюры, выпущенные в начале XX века.

Материальные и военные активы

На сегодняшний день США — это мировой лидер не только в области экономики, но и в сфере интриг и манипуляций. Большинство стран подчиняется их воле, и мало кто рискует им противостоять. Военная мощь Америки подкреплена большим количеством военных баз, расположенных в разных частях мира. Такие базы позволяют контролировать внутреннюю политику близлежащих стран и диктовать им свою волю. Мало кто осмелится противоречить Штатам в сложившейся ситуации. Все это вместе укрепляет позиции американской валюты на мировой арене.

Частные инвесторы США сосредоточили в своих руках материальные активы стоимостью более 35 триллионов долларов, государственный сектор обладает активами на сумму в 10 триллионов. Природные ресурсы и огромная территория приносят существенные доходы. Экспорт и развитая международная торговля укрепляют позиции доллара на мировом рынке. Многие страны мира и частные фонды используют его в качестве всемирной валютной единицы. Такая привязка характерна для многих государств на протяжении нескольких десятков лет.

Положение американской валюты сегодня настолько сильно подкреплено различными позициями (экономическими, банковскими и военными), что делает существовавший некогда золотой стандарт незначительным при определении стабильности этой валюты на мировом рынке.

В современном мире фактическое содержание доллара связано со стабильной экономикой, военной мощью и другими факторами.

Американские долговые обязательства

Как ни парадоксально, но огромные долговые обязательства корпораций и граждан США, о которых сегодня узнал весь мир, это гарантия стабильности доллара. Государство будет сохранять национальную валюту, а ее курс стабильным, до полного возвращения кредитов в госбанк. Получается своего рода замкнутый круг: банки ждут возврата кредитов, население берет новые кредиты и так далее. Удивительно, но именно долговые обязательства внутри страны выступают гарантом стабильности валюты, даже лучшим, чем золотой стандарт.

Существуют спекуляции на тему того, что США — крупнейший потребитель товаров и услуг в мире, что может привести к огромным долгам и дефолту. Однако именно потребление диктует производство и его развитие, обеспечивая экономическое развитие стран-производителей и приводя к тому, что мир, торгующий с США, привязан к американской валюте. Стабильный спрос, в свою очередь, ведет к стабильности цен на товары и услуги, что укрепляет стабильность курса доллара. Все это делает его надежной резервной валютой, которой доверяли и будут доверять центральные банки многих стран, несмотря на его низкое золотое содержание.

Большинство людей привыкли пользоваться американской валютой, считая ее надежной и стабильной. Ею можно расплачиваться за покупки практически в любой стране мира. Население многих стран предпочло бы получать заработную плату именно в долларах, а не в национальной валюте.

Все это говорит о том, что это платежной средство обеспечивается именно потребностью в нем как в мировой валюте. Все приведенные факты доказывают, что доллар продолжит выступать в качестве резервной валюты, для которой на сегодняшний день нет достойной альтернативы.

Валюты большинства стран не обеспечены золотыми запасами. Отсутствует и привязка рубля к золоту. Имеющегося в наличии в России золотого резерва для этого недостаточно: даже если претворить обеспечение рубля в жизнь, оно составит около четырех процентов. Единственная возможность это сделать – только в случаи глобальных изменений в экономике, но решиться государству на такие кардинальные действия очень сложно.

В наше время, рубль не привязан к золоту.

Как был обеспечен рубль?

Рубль как денежная единица был введен в обращение Петром I и чеканился в то время из серебра. Исходное сырье для монет само по себе подтверждало его статус платежеспособной единицы. Затем в обращении появились ассигнации, которые очень быстро обесценивались и не пользовались доверием даже внутри страны. Единственная попытка привязать рубль к золоту была сделана в конце 19 века и закончилась весьма успешно.

В обращение поступили золотые монеты, которые свободно могли быть обменяны на бумажные деньги. Соотношение 1:1 не нарушалось. В дореволюционный период обеспеченность рубля драгметаллом достигала 150%. Вся эта система, которую все-таки удалось привести в действие, рухнула после революции, когда в стране царил политический кризис, а экономика была практически разрушена.

Рубль эпохи Петра Перового.

Факт обеспеченности какой-либо валюты ресурсами или резервом государства обычно оценивают положительно. Согласно мировой практике последних лет, валюта может быть устойчивой и без обеспечения. В качестве примера можно привести евро. Эта валюта не привязана к национальной экономике, и тем более не имеет за собой никакого обеспечения, но вполне успешно используется и конвертируется.

Российский рубль не имеет золотого обеспечения. Среди обеспечивающих национальную валюту факторов аналитики называют большую массу иностранной валюты – поступление долларов от продажи энергоносителей. Современные реалии геополитики и экономики заставляют государственные органы задуматься о стабилизации рубля другими средствами. Можно ли ввести обеспечение российского рубля золотом снова?

Возможен ли возврат к золотому стандарту?

В условиях санкций со стороны западных стран и всестороннего давления на российскую экономику идея об отказе от расчетов в долларах звучит все чаще и все настойчивее. В качестве аналога предлагается валютная система, основанная на обеспечении в виде желтого металла.

Введение санкций против России подталкивает к обсуждению золотого обеспечения рубля.

Некоторые действия российских властей говорят о том, что работа в этом направлении ведется. Слабый рубль становится угрозой развитию отечественной экономики, побуждая Центробанк повышать ставки. В краткосрочном периоде ничего хорошего ослабление рубля не принесет, а ЦБ РФ не может бесконечно поднимать ставки для защиты валюты.

Положение усложняют введенные против России санкции: рубль упал за прошедший год по отношению к доллару больше чем на 30%. Ценообразование рубля в американских долларах происходит через иностранные биржи, что также не укрепляет позиции России. Валютная война грозит серьезными экономическими проблемами, поэтому многие специалисты выражают поддержку варианту с возвратом к золотому стандарту.

Варианты создания золото обеспечения

Как рубль может быть привязан к золоту? При российской экономике в 2 трлн. Американских долларов, внешний государственный долг составляет около 378 млрд. Валютные резервы равны примерно 429 млрд долларов, из них около 45 млрд хранится в виде реального драгоценного металла. Дефицит бюджета составит в 2015 году около 1% от ВВП. Эти условия позволяют говорить о том, что золотой стандарт может быть введен и успешно использован в течение длительного времени. Два главных условия его успеха будут заключаться в строгом соблюдении бюджетной дисциплины и четком контроле кредитного сектора.

Установив ставки конвертации рубля в золото, ЦБ сможет использовать все свои полномочия по управлению ликвидностью валюты. Органы власти больше не будут ограничены операциями купли-продажи золота.

Одним из вариантов может стать выпуск купонных облигаций, доходность по которым будет иметь привязку к золоту.

Управление курсом рубля при золотом стандарте вызовет некоторые сложности, но при грамотной работе Центробанка их можно разрешить. Рост кредитования придется ограничить, иначе под угрозой окажется вся созданная система. Массовую конвертацию рублей в драгметалл можно регулировать путем вывода валюты из обращения.

В целом, привязка рубля к золоту вполне возможна при проведение некоторых экономических реформ.

Самая главная угроза золотого обеспечения рубля – центральные банки в Лондоне и Нью-Йорке, которые могут скупать рубли и предъявлять их к обмену на желтый металл. Но и эту возможность можно ограничить, введя специальные правила.

Будет подкреплен ли рубль в ближайшее время золотом или иным обеспечением, непонятно. Оценка последствий для экономики страны такова: при введении золотого стандарта рубль должен стабилизироваться. Это будет означать, что рост стоимости жизни заметно замедлится, а внутренние сбережения начнут расти. В идеале это может привести к последствиям политического характера: снижению государственных затрат на социальное обеспечение, установлению денежной стабильности и низким налогам. Все это обязано создать условия для создания и дальнейшего развития сильной производственной основы отечественной экономики.

Критический взгляд

Часть экспертов рассматривают возврат к золотому стандарту критически. История экономики знает положительные примеры таких действий государства, но сейчас совсем другое время. Во внимание следует принимать факторы, соответствующие реальному состоянию экономики.

Переход главных мировых экономик на обеспечение золотом будет моментом краха системы, основанной на расчетах в американской валюте.

Инфляция монетарного типа будет создавать риски неопределенности для вложений капитала и фактически разрушать сбережения, которые жизненно важны для финансирования. Некоторые считают, что управление валютой не способно привести к росту экономики.

Но реальная ситуация такова, что если страны с крупнейшими экономиками мира начнут переход к золотому стандарту, это будет означать одно – конец валютной системы, основанной на долларе. Будет привязан ли рубль к физическому золоту или нет – зависит от решения государственных властей. Решение должно быть принято с учетом размера реальных расходов бюджета и наличия обязательств долгосрочного характера.

Подобные шаги отельных стран приведут к расколу на два лагеря: одни будут использовать золотой стандарт, а другие – не смогут этого сделать или просто не захотят идти на этот шаг.

Политика Китая в плане увеличения своих золотых резервов, возрастающие объемы производства можгут сделать юани интернациональной валютой и конкурентом доллара.

Среди тех государств, кто сможет на это пойти и планомерно готовится к введению золотого стандарта, называют Китай. Спрос на золото со стороны Китая в последние годы всегда был одним из самых высоких, политика государства направлена на накопление золотых резервов и стимулирование частного инвестирования в металл. Эти меры позволяют китайской экономике защищаться от внешних и внутренних негативных факторов.

Китайские власти часто обвиняют в сложившейся ситуации на рынке золота американскую политику. США используют огромные золотые резервы на подавление других валют, чтобы сохранить лидерство доллара. Дальнейшее укрепление экономики Китая может позволить провести интернационализацию юаня, который станет конкурентом доллару.

Золото исторически играет важную роль в защите экономической безопасности государства. Введение золотого стандарта с учетом всех сопровождающих его ограничений действительно может спасти экономику страны в период кризисов и войн.

Есть еще одно мнение по поводу введения золотого стандарта. Экономисты говорят о том, что такая денежная система не будет устойчивой, так как поставку денег будут контролировать не банковские учреждения, а добывающие компании. Цена золота будет постоянно меняться, особенно в зависимости от открытия новых месторождений драгоценного металла, а инфляция сменяться дефляцией.

Конечно же, объемы добычи желтого металла будут влиять на экономику, но не настолько резко, как “печатный станок” ФРС Штатов.

Такое развитие событий возможно, но имеет несколько открытых вопросов. Темпы добычи золота растут гораздо медленнее, чем возрастает печатание денег ФРС США. Подобные действия всегда приводят к инфляции и подрыву стабильности денежной системы. При золотом стандарте делать деньги бесконечно просто невозможно.

Выводы

Обеспечен ли российский рубль физическим золотом? Нет, на сегодняшний день в России не действует денежная система на основе золотого стандарта. Теоретически такое кардинальное экономическое решение может быть принято, сложившаяся геополитическая ситуация и состояние рынка золота позволяют это сделать. От руководства Центробанка такие меры потребуют жесткого регулирования кредитного сектора и планомерной политики в отношении регулирования курса рубля.

Сегодня существует множество различных определений понятию золотой стандарт, но смысл остается одним: Золотой стандарт – система денежных отношений, существовавшая некоторое время назад в отдельных странах, суть которой сводилась к принятию золота в качестве всеобщего эквивалента и главной составляющей денежного обращения.

Главной формой золотого стандарта выступал золотомонетный стандарт. Для него была характерна свободная чеканка золотых монет, их неограниченное обращение и обмен на бумажные купюры.

Таким образом, золотой стандарт более похож на монетарную систему, где главной расчетной единицей было определенное стандартизированное количество благородного металла.

Во время проведения расчетов между отдельными государствами, участвующими в системе золотого стандарта, устанавливался строго фиксированный курс, по которому обменивалась валюта. За основу брали соотношение международных валют к единице массы чистого золота. Вся процедура оформлялась законодательным образом.

Конференция в Париже в 1821 г дала официальное признание системе золотого стандарта во многих капиталистически развитых странах. Главной формой денег по системе на тот момент стало золото.

Курсы всех национальных валют прочно привязывались к чистому металлу и уже через него относились друг к другу по установленному твердому курсу с незначительным отклонением (максимум +/-1%), находясь тем самым в зоне «видимости» золотых точек, то есть максимально допустимых отклонений курса валют от утвержденного паритета, которые были определены затратами на перевозку золота за территорию государства.

Функционирование системы базировалось на следующих принципах:

Любая международная валюта определялась и переводилась на вес золота.
Конвертация валют в золото происходила не только внутри каждой страны, входящей в систему золотого стандарта, но и за ее пределами.
Золотые слитки можно было легко поменять на монеты, а экспорт и импорт золота осуществлялся в широких масштабах без запретов на территории любого государства.

Однако контроль на тот момент существовал. За него отвечали органы в области валютной сферы. Для обеспечения стабильности валюты и поддержания ее равновесия, органами валютного контроля проводилась политика регулирования.

Страны, придерживающиеся золотого стандарта, обязаны были поддерживать соотношение между собственными золотыми запасами и количеством денег в обращении.

Золотой стандарт выполнял функцию регулятора промышленности, связей во внешней экономике, расчетов по международной системе.

Эксперты современной экономики выделяют ряд неоспоримых преимуществ в системе золотого стандарта. Самым главным они считают спокойствие, которое существовавшие на тот момент отношения обеспечивали как внешней, так и внутренней экономике.

Благодаря международным золотым потокам валютный курс приобрел фиксированные формы, став мощным толчком для успешного развития торговых отношений между странами. Внутренняя экономика налаживала ценовую политику. Такое явление стало возможным благодаря стабильности валютного курса.

Если какое-то государство и пропускало в свою экономику инфляционные процессы, то золотые потоки становились в эту страну минимальными, денежный оборот сокращался, и экономика стабилизировалась. Для обратной ситуации характерен приток драгоценного металла, и рост денежной массы.

Благодаря таким процессам экономика также довольно быстро приходила в норму. При функционирующей системе золотого стандарта экономистам просто было спрогнозировать финансовые потоки, легко рассчитать прибыль и затраты.

Недостатки системы золотого стандарта

Кроме неоспоримых преимуществ данная система имела и свои недостатки. Прежде всего – это зависимость денежных масс, находящихся в обращении, от промышленного производства и добычи золотого металла. Транснациональная инфляция вызывалась разработкой новых мест добычи и ростом золотых потоков.

Если выработка чистого металла сокращалась, цены на товары внутри стран и во внешней экономике падали. Подобные факторы определяли невозможность проведения нормальной денежно-кредитной политики на внешнеэкономическом рынке. Прежде всего это сказывалось на снижении уровня обеспечения военной отрасли.

Именно данный мотив стал причиной отказа во многих странах от системы золотого стандарта после начала Первой мировой войны. Через несколько лет отдельные государства пытались возобновить на своих территориях подобные экономические отношения, но новая валютно-кредитная система стала более выигрышной моделью экономического развития.

Золотой стандарт: разновидности

Выделяют несколько разновидностей золото стандартизированной системы:

Золотомонетный стандарт . Данное определение отражает особенности классического золотого стандарта, который имел место быть в некоторых странах и основывался на монетах из чистого золота. Тогда же государства осуществляли и выпуск бумажных купюр. Все люди, которые владели бумажными деньгами, свободно могли монеты или слитки из благородного металла. Обмен происходил по заранее определенному четкому паритету, который отображался на купюрах. Интересно! Подобная система функционировала во время полной гарантии государством всем гражданам без исключения свободы при обмене денег с бумажных на золотые, и прекратила свое существование с началом Первой мировой войны. С ее началом большинство государств, принимающих участие в битве, перестали давать возможность свободного обмена денег на золото внутри своих стран. Только США продолжала работать по данной системе до 1933 г. В этот период золотомонетный стандарт в Штатах отменили. Но причиной этому стала не война, а кризис, который настиг экономику страны.
Золотослитковый стандарт. С окончанием войны два государства – Франция и Великобритания предприняли попытки возврата к золотомонетному стандарту. Но они провалились по одной основной причине: золотой запас оскудел, его не хватало на полноценный обмен. Интересно! Правительством было принято решение, что обмен бумажных денег станет возможным только на слитки. Однако, у держателей бумажных денег отсутствовала потребность такого обмена. На рынке итак было много товаров, потребность в которых возрастала. Однако этот эквивалент не стал решающим для золотослиткового стандарта, и система продолжила свое существование.
Золотовалютный стандарт. Он продолжил действующие ранее системы. Но обновленная экономика посодействовала его залогу на Бреттон-Вудской конференции.

Если говорить о России, то начало введения стандарта в этой стране называют реформой Витте, поскольку именно данный человек, будучи министром финансов, проводил реформирование экономики.

Закон приняли в 1897 году. Обеспечение рубля золотом составило на то время 0,774235 грамма за одну денежную единицу (рубль).

С момента принятия закона и до начала Первой мировой войны рубль был самой золото обеспеченной валютой в мире среди других.

Начало войны положило конец обменным процессам денег на золото. В дальнейшем, пытаясь наладить экономическую ситуацию в стране правительство выпустило несколько червонцев из золота, но это не спасло положение. Индустриализация в России стала временем полного отказа от системы золотого стандарта.

Отмена золотого стандарта

Начало войны породило инфляционные процессы во многих странах. В связи с чем обмен бумажных денег на золото стал практически невозможным. Золотой стандарт пал на тот момент в ряде государств.

Первые попытки вернуть систему предприняли некоторые господствующие страны в 1920 гг, Однако этому помешал экономический кризис 1929 г. Правительство Великобритании отменило привязку чистого золота к фунту стерлингов. Паритеты валют постоянной корректировались в попытках исправить сложившуюся ситуацию.

На основе всех этих изменений было подписано соглашение между 44 странами, названное Бреттон-Вудским. Суть его сводилась к следующему:

Тройскую унцию составляют 35 долларов.
Страны-участницы наделены стабильными обменными курсами.
Каждый национальный банк отвечает за валютный курс своего государства.
Чтобы изменить курс валюты, нужно провести ревальвацию.

В этот же период были введены два основных звена:

Международный валютный фонд (МВФ).
Международный банк реконструкции и развития (МБР).

Эти два крупных монополиста поначалу осуществляли кредитование в иностранной валюте, что давало возможность дополнительной поддержки валют, сильно подверженных экономическим колебаниям.

Итогом конференции стало наделение США неоспоримыми валютными преимуществами. Великобритания сдала позиции в этом направлении. С того времени доллар прочно вошел в мировую экономику, как основная валюта и занял позицию мировых денег.

Тем не менее стабильность данной системы определялась уровнем золотого американского запаса. Его падение пришлось на 1949-1970 гг. Тогда количество золотого запаса Америки уменьшилось более чем в два раза.

Дополнительными факторами кризиса в США стали:

Падение роста экономики.
Низкая конкуренция на рынке между фирмами, производящими аналогичную продукцию.
Обострение спекуляции и разная роль доллара в разных странах.
Неравномерное обеспечение стран валютными резервами.
Нарушение принципов Бреттон-Вудского соглашения.
Рост транснациональных корпораций, становящихся монополистами.

На основе таких нестабильных процессов в Кингстоне подписали несколько соглашений, которые и отменили привязку валют к золотому металлу.

Которые множество веков соперничали за право стать будущим стандартом — но так как последнее стоило дешевле, а весило меньше, то лучше подходило на роль мелкой разменной монеты. Также с глубокой древности были известны дешевые медные деньги, порой изготовляемые наспех и с плохим качеством (если верить Аристофану, упомянувшему об этом факте в одной из комедий). К золотым монетам уважения было куда больше — Александр Македонский первым попробовал запечатлеть на них собственный профиль.

В средние века количество серебра и золота в Европе уменьшается — оно утекает на Восток в обмен на экзотические восточные товары. Собственно товары средневековой Европы, которые могли бы стать предметом бартерных сделок, Восток не интересуют. Параллельно растет население самой Европы, что еще больше увеличивает дефицит драгоценных металлов — одной из причин такого дисбаланса стала эпоха географических открытий, не в последнюю очередь направленных на стремление найти новые источники золота.

Что такое золотой стандарт? Это обеспечение государственных денежных знаков определенным количеством золота, которое можно было получить на руки в банке. Т.е. государство сказало людям: мы обеспечим обмен выпущенных нами удобных в обращении эквивалентов на ценный металл. Эквиваленты (бумажные деньги) в свою очередь появились потому, что количество финансовых операций в мире стремительно росло и перемещение больших масс золота и серебра становилось все более проблематичным. Кстати, позднее подобным же образом появились фьючерсы , позволяющие избежать поставки реального товара. Быстро появилась и проблема подделки эквивалентов — но она существовала и при использовании ценных монет (обрезание краев, сплавы и пр.).

Первые бумажные деньги появляются в Европе еще в 17 веке (до того ходили лишь бумажные долговые расписки). Впрочем, первый шведский опыт 1661 года привел к сильному обесцениванию банкнот, а население с недоверием отнеслось к непонятной бумаге, предпочитая знакомый и более ценный по себестоимости металл. В 18 веке удобная для расчетов бумага медленно завоевывает свое место в экономике — однако возникают проблемы с расчетными курсами на внешнем рынке и постепенно зреет идея опереть бумагу на надежный и проведенный временем ценный стандарт. Золото подходило для него почти идеально — почему была сделана ставка именно на желтый металл:

маленький вес оценивался в крупную сумму;
в процессе хранения золотые монеты не портились;
их можно было объединять и делить (золото — мягкий металл);
простая идентификация по весу металла

Итого, суть золотого стандарта сводилась к тому, чтобы придать бумаге равнозначную золоту ценность, тогда как взаиморасчет бумагой на всех уровнях был гораздо удобнее. При этом золото иногда было, а не иногда не было в хождении параллельно с денежными знаками, которые его представляли — однако от полноценного перехода с бумажных денег на золотой стандарт потребовалось еще около 100 лет.

Мир в эпоху золотого стандарта

Локомотивом при введении золотого стандарта выступила Британия, которая ввела его в 1816 году (бумажные деньги появились в Британии в конце 17 века), причем вплоть до первой мировой войны фунт оставался главной мировой валютой. Эксперимент был признан для экономики удачным и за Британией последовали другие страны. Произошло это, впрочем, далеко не сразу, зато практически одновременно в 1870-е годы: в 1871 году введением золотого стандарта отметилась Германия, в 1873-75 годах — 9 европейских стран, включая скандинавские, а также Франция и Швейцария; наконец, в 1879 году золотой стандарт приняли в США. Однако экономические результаты этих стран после введения стандарта оказались куда менее впечатляющими, чем ожидалось. В России золотой стандарт прошел краткий период с 1897 года до начала первой мировой войны, отменившей обмен бумажных денег на золото — хотя в первые 20 лет Советской власти имелись спекуляции по возрождению золотого эталона.

После начала первой мировой войны мировую экономику охватывают невиданные ранее потрясения (чего стоят только в течение несколько месяцев мировые биржи). Как известно, в кризисные времена спрос на золото резко растет и бумажные деньги очень быстро перестают соответствовать установленному курсу желтого металла. В результате золотой стандарт действует в Британии в 1915-20 годах скорее формально, а курс фунта падает к доллару примерно на четверть — в 1920 году за фунт дают уже не 4.9, а только 3.2 доллара. В 1925 году фунт восстанавливает прежнюю стоимость, но это стоит стране 15 лет экономической депрессии (хотя США в скором времени переживет еще более глобальное падение).

Первый сбой системы произошел на пике этого кризиса: в сентябре 1931 года Английский банк отказался продавать золото. В мире царит паника. Фунт снова падает к доллару практически до тех же отметок (3.5 доллара за фунт), многие страны начинают отказываться от золотого стандарта. США отказываются от него в 1933 году — и хотя возвращают его через год, доллар отказывается сильно к золоту: за золотую унцию дают теперь не 20.66 $, а 35 долларов, т.е. доллар обесценивается к золоту на 41%. А ведь в 1933 году в США было проведено принудительное изъятие золота у населения, т.е. государство в больших количествах получило его по прежней, «дешевой» цене (Указ № 6102):

Полученное золото переправлялось в специальное хранилище Форт Нокс. За ценные бумаги и контракты в золоте (в том числе государственные), ходившие до принятия закона, были сделаны выплаты по старому курсу — а само золото перестало быть легальным платежным средством. Можно сказать, что государство «нагрело» население, но в обмен обеспечило выход страны из сильно затянувшегося кризиса. Курс в 35 долларов за унцию остается неизменным до 1971 года.

В 1944 году была введена Бреттон-Вудская система. Это помогло стабилизировать валютные курсы: прочие валюты привязывались к доллару (допускались колебания лишь в очень узком валютном коридоре), тогда как золотая унция стоила стабильные 35 долларов. США, оказывавшиеся единственной крупной державой, понесшей минимальные убытки во второй мировой и выступившие послевоенным кредитором для ряда европейских стран, смогли настолько укрепить доллар, что он и сегодня считается главной мировой валютой.

В последующие 20 лет европейские экономики постепенно выбираются из-под кредитного бремени (Германия очень удачно, но далеко не у всех все гладко — так, в 1949 году переоцененный фунт вновь девальвируется на 35%, а в 1958 году французский франк падает почти на 20%) и сталкиваются с новыми проблемами. В ноябре 1964 года Английский банк «всем миром» собирает кредит в 3 млрд. долларов во избежание девальвации франка, попавшего под атаку спекулянтов — следует почти детективная история о том, как крупнейший в мировой истории (на тот момент) кредит одобряется государственными банками множества европейских стран буквально за несколько часов.

Это дает Англии кратковременную передышку — но тем не менее через 3 года средства заканчиваются, а британская экономика по-прежнему не вдохновляет. В результате 18 ноября 1967 года фунт все-таки падает к доллару почти на 15%. В течение нескольких следующих месяцев это приводит к резкому взлету цены на золото — становится очевидно, что золотой денежный стандарт больше не работает, а изъятия, запреты и внешнее кредитование не в состоянии постоянно решать мировые проблемы. Меняться нужно системе.

Параллельно золотой стандарт добивала Франция, когда в 1965 году инициировала обмен 1.5 миллиарда бумажных долларов на золото по цене в 35 долларов за унцию. Купюры были доставлены в США огромным кораблем и самолетом. Деньги поступили в Нью-Йорк, где после не возымевших действия угроз США все-таки были обменены на золото. Де Голль, на тот момент уже 75-летний старик, выиграл свою последнюю битву — золото направили во Францию, зачислив в казну. В результате у Франции появилось около 1200 тонн золота, а в США уменьшился и без того снижающийся с конца 1950-х золотой запас:

Промежуточный шаг к новой системе сделала в 1969 году Германия, перейдя на плавающий курс к доллару — и всего через месяц марка укрепляется к нему на 10%. Начало 70-х отмечено проблемами в политике и экономике США и дальнейшим ослаблением авторитета доллара; в конце 1971 года доллар падает к золоту на 7.5%. В феврале 1973 года золото стоит уже 42 доллара за унцию, что вызывает очередное укрепление ряда других валют к доллару и фактически означает конец золотого стандарта с появлением рынка форекс (foreign exchange). На уровне государств соответствующее постановление было оглашено в 1976 году, хотя управляющие центральных банков приняли такое решение еще в середине 1973 года. В 1978 году золото, как и любой товар, начинает без ограничения ходить на свободном рынке.

Диаграмма выше приведена в нескольких источниках, так что затрудняюсь сослаться на какой-то определенный. В последующие годы цена на золото сильно взлетала (начало 80-х) годов, оставалась во флете (с середины 80-х по начало 2000-х) и снова сильно росла (начало 2000-х — начало 2010-х). Конец золотого стандарта также означал приход эпохи постоянной , начавшейся еще в момент первого отказа от золотого денежного стандарта в середине 30-х годов. Инвестирование при этом становится не желательным, а необходимым средством сохранения своих сбережений.

Золото после отмены золотого стандарта

Является ли золото эффективным инвестиционным инструментом, если рассмотреть его с 1970 года, т.е. практически с момента отмены золотого стандарта? На графике выше (в логарифмической шкале) в это время виден заметный взлет, так что вопрос вполне логичный. Для ответа приведу довольно интересную диаграмму от Schwab Intelligent Portfolios, которую я позволил себе дополнить данными по инфляции. На ней показаны вложения в золото и фондовый рынок США, нормированные на 100 долларов в 1970 году (напомню, что золотая унция в 1970 году стоила не 100, а 35 долларов, так что цена золота на графике указана в расчете почти на три унции):

Итого, данные говорят нам, что за 45 лет доходность золота уступает доходности американского фондового рынка, причем достигнута она с заметно большим риском (размахом колебаний, 29% против 17.6%). Разница в 2.4% годовой доходности на дистанции вылилась в почти трехкратное преимущество американских акций. Однако если взять портфель из 50% золота и 50% акций (с ежегодной ), то его доходность превзойдет обе кривые, причем достигнута она будет с меньшим, чем в обоих случаях, риском! Ошибки нет — это работает портфельная теория, а неожиданный на первый взгляд результат получается благодаря низкой кривых.

Но это отнюдь не означает, что следующий отрезок схожей длины принесет тому же портфелю новые 11% годовых. В золоте не заложен бизнес, в нем заложен в первую очередь страх, стремление инвесторов к надежности в смутные времена кризисов и военных конфликтов. То, что на протяжении длинного инвестиционного горизонта золото может не принести пользу, видно на отрезке с конца 70-х до начала 2000-х годов — фактически более чем за 20 лет цена золота не проявляла тенденции к росту. Для американского рынка схожий отрезок был только раз во время Великой Депрессии — 20 лет инвестирования в всегда приносили прибыль. По-разному можно оценить еще один график (по данным National Inflation Association):

Отношение выше показывает, сколько золота требовалось для приобретения одной акции Dow Jones. С одной стороны мы видим, что на пиках фондовых максимумов (1929, 1964 и 1999 годы) это отношение последовательно брало новые высоты, тогда как кризисы соответствуют дешевому рынку с минимальным значением вплоть до единицы. Следующий виток может быть достигнут как ростом фондового рынка, так и падением цены на золото — или же тем и другим одновременно. Но с другой стороны уровень 2009 года был и в 1920-х, и в 1950-х годах. Относительно среднего значения американский рынок на сегодня выглядит к золоту хотя и переоцененным, но скорее на умеренную величину.

Золото непредсказуемо — от него ждали взлета во время каждой программы количественного смягчения в США, которые можно свести к выпуску виртуальных долларов. Но последние программы на рост золота не повлияли. По расчетам Кийосаки, который золото весьма любит, при привязке всей сегодняшней наличности США к золотой унции последняя стоила бы порядка 10-15 тысяч долларов. Но возвращаться к золотому стандарту мир пока вряд ли намерен. Так вкладывать ли в золото и сколько? Зависит от ваших взглядов.

Плюсы и минусы золотого стандарта

Небольшое резюме по написанному выше. Трудно сказать, считать ли это плюсом или минусом, но золотой стандарт обеспечил фиксированные курсы валют. Деньги при этом имели постоянную ценность — инфляция в среднем фактически отсутствовала, особенно до кризисных 1930-х годов. Тогда как сегодня с целью хотя бы затормозить падение стоимости наличных их нужно класть на , что влечет за собой ряд неудобств (потеря ликвидности для большей процентной ставки) и рисков (банкротство банка). Возможность обменять бумагу на физическое золото в ближайшем банке внушала большую уверенность в защите от кризиса — хотя на сегодня есть множество инструментов вложения в золото онлайн. Финансовая система тоже была относительно предсказуемой — Великая Депрессия пришлась на золотой стандарт, но по сравнению с современным миром возможности надувания пузырей были более ограниченными.

С другой стороны известно, что для развития экономики необходима небольшая инфляция — ее отсутствие тормозит экономический рост. Печать денег в рамках золотого стандарта требует увеличения государственного золотого запаса. В кризисы спрос на золото резко возрастает, что вызывает большие сложности при сохранении прежнего баланса. В спокойные времена возможно перепроизводство товара, что ведет к укреплению денег (Великая Депрессия проходила при заметной дефляции, что пришлось на руку владельцам облигаций надежных компаний и показало эффективность смешанного портфеля). Понижение цены на товар для сохранения паритета в этом случае ухудшает производственную ситуацию.

Возможно ли возвращение к золотому стандарту

Сегодня время от времени поднимается вопрос о возврате к золотому стандарту. Однако этот процесс кажется слишком сложным и в целом неосуществимым. Основная причина, почему это направление рассматривается — нестабильность национальной валюты и пузыри на рынках (например, или недвижимости в 2008 году, столкнувший миллионы американцев со значительными трудностями). Тем не менее сегодняшняя система при всей ее сложности и несовершенстве направлена на глобальное взаимодействие, тогда как золотой стандарт скорее отвечал интересам изолированных экономик и свое дело (лучше или хуже) выполнил. К экономике сегодня пожалуй лучше всего подходят слова У. Черчилля, сказанными о политике: «Демократия - наихудшая форма правления. Если не считать всех остальных.»