Примеры пифов. Виды пифов

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте. Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов.

Во многом это связано с изменениями, происходящими на финансовых рынках страны, - снижением процентных ставок по вкладам в банках, падением курса доллара. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сохранения и приумножения своих денег.

Благодаря росту экономики постепенно развивается рынок ценных бумаг - все чаще в деловых СМИ появляется информация о росте рынка акций или стремительном развитии коллективных инвестиций (в том числе ПИФов). Много информации о паевых фондах появилось и благодаря проводимой пенсионной реформе - рекламе управляющих компаний в газетах, на радио, телевидении и даже в метро.

1. Что такое паевой инвестиционный фонд (ПИФ)?

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый «имущественный комплекс», а по сути, это инвестиционный портфель.

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.

Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).

2. Какие бывают паевые инвестиционные фонды?

Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми. В открытом фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день. В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом. Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.

В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

фондом денежного рынка;
фондом облигаций;
фондом акций;
фондом смешанных инвестиций;
фондом фондов;
фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
индексным фондом;
фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке. Закрытые паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды. В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.

3. Инвестиционный пай.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд. Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев. Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

4. Во что вкладываются деньги пайщиков?

В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации. Фонд денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов федерации, иностранные облигации.

В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться акции ЗАО, доли в уставных капиталах ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя. В фондах фондов наряду с акциями и облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и пр. Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых входят в расчет какого-либо фондового индекса.

Сделки с опционами, фьючерсными и форвардными контрактами могут совершаться только в целях уменьшения риска снижения стоимости активов фонда. В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и к какому виду (акций, облигаций, смешанных инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и структура активов. Для каждого типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть вложены средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено инвестировать. Эти положения закреплены в постановлении ФКЦБ о составе и структуре активов фондов.

Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда. Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.

5. Доход пайщика.

Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.

Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).

Расчетная стоимость пая открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального паевого фонда определяется управляющей компанией ежемесячно. Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления СЧА на количество выданных паев.

Стоимость чистых активов - это разница между активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.

Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая. Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).

6. Как работает паевой фонд. Контроль за деятельностью управляющей компании.

Паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания. Деятельность же управляющей компании строго регулируется и контролируется. Во-первых, управляющая компания может управлять паевым фондом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению паевыми фондами только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний. Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами. Это называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд от имущества самой управляющей компании. Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.

Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд. Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда. В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию какие-либо распоряжения относительно имущества фонда, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью управляющей компании выявляет соответствующие нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг. Специализированный депозитарий также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного фонда, этой деятельностью занимается специализированный регистратор.

Но на этом контроль за деятельностью управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр. Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФКЦБ.

Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут «испариться» или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может «исчезнуть». Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.

7. Как стать пайщиком. Продажа паев.

Продажу и выкуп паев производит управляющая компания и/или агенты паевого фонда. Агентами могут быть только юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Выдача инвестиционных паев (внесение записи в реестр владельцев паев) осуществляется на основании заявок на приобретение паев. Требования о погашении инвестиционных паев также подаются в форме заявок на погашение инвестиционных паев. В заявке на приобретение паев инвестор указывает, какую сумму он вносит, а в заявке на выкуп - сколько паев намерен продать или какую сумму получить.

Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев открытого паевого фонда осуществляется каждый рабочий день. А прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев интервального паевого фонда осуществляется в течение срока, определяемого Правилами фонда (в течение двух недель 1-4 раза в год). Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев подаются в управляющую компанию и (или) агентам паевого фонда. При первой покупке паев фонда пайщик заполняет анкету зарегистрированного лица и заявление об открытии лицевого счета в паевом фонде.

Правилами фонда может быть предусмотрена возможность обмена паев фонда на паи другого фонда под управлением этой же управляющей компании. Причем паи открытого фонда можно обменивать только на паи открытого фонда, а интервального - только на паи интервального. Переход из фонда в фонд может быть полезен пайщику, если он хочет сменить инвестиционную стратегию. При обмене паев выкуп паев одного фонда и приобретение паев другого происходят одновременно без взимания скидок и надбавок к стоимости пая. Налоги также не взимаются.

Заявку на приобретение паев можно подавать как до перечисления на счет фонда денежных средств инвестора, так и после их поступления. Срок выдачи инвестиционных паев (внесение приходной записи в реестр владельцев паев) составляет не более трех дней со дня поступления на счет фонда денежных средств (если заявка на приобретение паев была принята раньше) или со дня подачи заявки (если деньги на счет фонда поступили раньше).

Так как пай бездокументарная ценная бумага, то владение паями подтверждается выдачей выписки из реестра пайщиков. Выписка из реестра пайщиков либо пересылается пайщику по почте, либо выдается в пункте приема заявок. В течение одного дня после внесения записи по лицевому счету регистратор должен вручить или направить зарегистрированному лицу уведомление об операции по лицевому счету. Погашение инвестиционных паев (внесение расходной записи в реестр владельцев паев) осуществляется в срок не более 3 дней со дня приема заявки на погашение паев. Выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая открытого паевого инвестиционного фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня погашения инвестиционного пая. А выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая интервального паевого инвестиционного фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня окончания срока принятия заявок на погашение инвестиционных паев, в течение которого была подана заявка.

Практически в каждом паевом фонде определена минимальная сумма, которую может вложить пайщик. Эта сумма колеблется от нескольких сот рублей до миллионов. Паевые фонды, ориентирующиеся на частных инвесторов, устанавливают небольшие суммы - в среднем 5000 рублей. В паевых фондах, созданных для управления активами страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, минимальные суммы составляют сотни тысяч рублей и выше.

8. Расходы и налоги пайщика.

Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.

Надбавка при покупке паев, если она есть, фактически уменьшает количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это прямые расходы пайщика. Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.

За счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, выплачиваются вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора, а также другие расходы, связанные с управлением паевым фондом. Их сумма не превышает 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это тоже расходы пайщиков, но они уже учтены в расчетной стоимости паев, по которой покупаются и продаются паи.

Инвестор обязан заплатить налог с полученного в ПИФе дохода. А доход возникает исключительно в момент продажи им пая. Если же инвестор продолжает владеть паями даже несколько лет, он свободен от налогов. Физические лица с полученного дохода платят подоходный налог. Физические лица - резиденты Российской Федерации в настоящее время уплачивают налог по ставке 13%. Нерезиденты - 30%. Управляющая компания является налоговым агентом - то есть она исчисляет и взимает налоги с пайщиков при продаже ими паев и затем перечисляет собранные налоги в бюджет.

Налогооблагаемая база, с которой исчисляется налог, определяется как разница между суммой, полученной при продаже паев, и суммой расходов на приобретение этих паев. Но можно воспользоваться и так называемым имущественным налоговым вычетом. При определении размера налоговой базы пайщики-физические лица имеют право на получение имущественного налогового вычета в размере:

всей суммы, полученной от продажи паев, при владении паями в течение трех лет и более (другими словами, пайщик освобождается от налога);
в размере 125000 рублей при владении паями менее трех лет (другими словами, при продаже паев управляющей компании на сумму до 125 000 рублей пайщик также фактически освобождается от налога).

Чтобы воспользоваться налоговым вычетом, нужно подать заявление на предоставление соответствующего вычета в управляющую компанию.

9. Информация о паевом фонде, доступная инвестору.

Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов - это их информационная открытость. Вся информация, связанная с деятельностью управляющей компании и паевого инвестиционного фонда, должна раскрываться в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами ФКЦБ.

Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные - раз в месяц. Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами. Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги пайщиков.

Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию.

Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:

тип фонда (открытый, интервальный, закрытый);
если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение/ погашение паев;
минимальная сумма инвестиций;
размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев - при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов;
срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации;
в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупку/ продажу паев.

В Правилах доверительного управления фондом также содержатся сведения о вознаграждении управляющей компании и расходах, подлежащих возмещению за счет имущества фонда.

По требованию лиц, заинтересованных стать пайщиками, управляющая компания предъявляет и ряд других документов, среди которых: справка о СЧА паевого фонда и расчетной стоимости инвестиционного пая, правила ведения реестра владельцев паев, баланс имущества фонда, бухг. баланс и отчет о прибылях и убытках управляющей компании, отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда и др.

При распространении информации управляющим компаниям предъявляются и определенные требования: им запрещено давать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей доходности паевых фондов под их управлением, а также делать заявления о будущих инвестициях, содержащие гарантии безопасности инвестиций и размеров доходов. Более того, в распространяемой информации должно содержаться положение о том, что стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, а государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.

Паевой инвестиционный фонд позволяет участникам получать доход от инвестирования в ценные бумаги, недвижимость и другие активы. Главной особенностью инвестирования в ПИФ является невысокий, по сравнению с капиталовложениями в акции и облигации, уровень риска. Инвестор приобретает долю в имуществе фонда, при этом управление самим фондом осуществляется отдельной компанией - профессиональным участником рынка. Если вы верно выбрали ПИФ и управляющую компанию, переживать не о чем: вы сможете получать стабильный доход и увеличивать свои накопления. Обо всех нюансах работы ПИФов в России и их классификации – далее.

ПИФы - определение, основные принципы работы

Определение ПИФам дается в законе № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах». Согласно нормативному акту, ПИФ является обособленным имущественным комплексом, состоящим из имущества, переданного компании учредителем с условием объединения этого имущества с имуществом других учредителей, а также из имущества, полученного в результате самого управления. Доля в праве собственности на имущество удостоверяется ценной бумагой, эмитентом которой является управляющая компания (УК). Упростив, можно описать процесс деятельности фонда следующим образом. Инвестор передает свои средства УК, которая вкладывает их в те активы, которые считает наиболее перспективными. УК может приобретать акции или облигации, инвестировать в недвижимость и т.д. Прибыль от вложения средств пайщиков в те или иные активы распределяется между участниками ПИФа пропорционально количеству паев. Инвестор имеет ценную бумагу, которая подтверждает его право на получение части имущества фонда.

Инвестирование в ПИФы выгодно тем инвесторам, которые не имеют достаточных знаний о финансовых инструментах, поэтому опасаются самостоятельно принимать решения относительно вложения средств в акции, облигации и другие активы. Кроме того, инвестировать в ПИФы можно, имея даже небольшую сумму сбережений – от 1000 рублей и больше.

Плюсы и минусы вложения средств в ПИФы

Главным преимуществом при вложении средств в ПИФ является относительная безопасность: деятельность УК контролируется государственными органами. Кроме того, денежные средства и активы фонда отделены от имущества УК, следовательно, даже ее банкротство не причинит вреда участникам ПИФа. Инвестирование в паевой фонд выгодно и в плане налогообложения. Подоходный налог инвесторы уплачивают только при выходе из состава участников фонда, независимо от изменения стоимости инвестиционного портфеля.

При этом, говоря о «плюсах» такого инвестирования, нельзя не упомянуть и о «минусах». Фактически управляющая компания исполняет роль посредника, и за свои услуги она взимает определенную плату, которая не зависит от того, прибыль получил частный инвестор или убытки. Возможно 3 вида вознаграждения УК:

надбавка при покупке пая (до 1,5% от стоимости пая);
скидка при продаже пая (до 3% от его стоимости);
процент от стоимости чистых активов фонда (от 0,5 до 5% годовых от стоимости активов).

Законодательно ПИФам запрещено афишировать ожидаемую доходность: они имеют право показывать только свои предыдущие результаты, на основании которых инвесторы могут делать соответствующие выводы.

Чтобы понимать, какие фонды можно выбирать для инвестирования, важно разобраться в их обширной классификации, о которой мы расскажем далее.

Классификация ПИФов

ПИФы классифицируются по нескольким принципам. В зависимости от способа покупки и продажи пая выделяют 3 типа ПИФов:

Открытые: УК имеет право продавать и покупать паи в любое время, следовательно, инвесторы могут вложить и забрать свои средства тогда, когда им будет удобно.
Интервальные: выкуп и продажа паев осуществляются только в конкретные, заранее оговоренные периоды. К примеру, в течение недели 4 раза в году.
Закрытые (например, ПИФы, инвестирующие в недвижимость). Продать пай можно только в конце срока существования фонда.

Открытые фонды держат свои активы в высоколиквидной форме: они инвестируют в государственные ценные бумаги (не менее 35% от общего объема активов должно быть облигаций); в ценные бумаги других государств; в муниципальные и корпоративные ценные бумаги (акции и облигации российских предприятий). При инвестировании в корпоративные бумаги стоимость акций и облигаций одного эмитента не может составлять более 20% стоимости всех активов фонда. Также открытые ПИФы могут размещать средства инвесторов на банковских счетах, но так, чтобы доля всех средств, размещенных в одном банке, не превышала 20% от общего объема активов фонда.

Если сравнивать открытые, закрытые и интервальные ПИФы, то первые оказываются удобными для инвестора за счет возможности свободно распоряжаться своими средствами. Однако, как и в случае с депозитами, максимальный доход возможно получить только при инвестировании на длительный срок, т.е. в закрытые и интервальные ПИФы.

По направлениям инвестирования паевые фонды подразделяются на фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций, денежного рынка, венчурные фонды (фонды, инвестирующие в инновационные разработки), хеджевые фонды (управляются высококвалифицированными инвесторами, не распространены в России), фонды недвижимости и т.д. Инвестировать в венчурные, хедж-фонды, фонды прямых инвестиций, фонды недвижимости и кредитные фонды могут только квалифицированные инвесторы (это условие, закрепленное на законодательном уровне). Как правило, такие фонды закрытые. Понятие «квалифицированного инвестора» появилось в России с 2007 года: такие участники фондового рынка могут вкладывать средства в более рискованные фонды.

Ни для кого не секрет, что в последнее время население активно агитируют вкладывать средства в ПИФы: не всегда в крупные и не всегда в надежные, чаще – высокодоходные, позволяющие получать прибыль в размере от 50 до 100 % годовых. О том, стоит ли доверять таким обещаниям и как выбирать фонд для инвестирования – мы расскажем в следующей статье.

Систематизировать и представить картину видов и типов существующих Паевых Инвестиционных Фондов (ПИФов) поможет таблица зарегистрированных российских фондов. Прежде всего, ПИФы различают по типам в зависимости от времени работы, когда возможно покупать или продавать паи.

Открытые – самые доступные для широкого круга инвесторов, а потому наиболее популярные. Они работают в обычном режиме, каждый рабочий день.

Интервальные – такие фонды работают периодически, по графику определенное количество дней в году. Только в эти периоды (интервалы) возможны операции с паями.

Закрытые – особый вид фондов. Вложить деньги в закрытый ПИФ можно только при формировании фонда, а погашение пая происходит в срок окончания действия фонда. (Но на бирже, как на вторичном рынке продажи паев, можно купить или продать пай закрытого фонда, если паи такого фонда котируются на бирже).

Рынок паевых инвестиционных фондов можно посмотреть здесь http://pif.investfunds.ru/analitics/amount/

По видам операций инвестирования и наличия ценных бумаг в инвестиционном портфеле фонды делят на виды. В таблице указано 16 видов ПИФов . Но некоторые из них (такие как, хедж-фонды, венчурный, прямых инвестиций, кредитный) доступны только лишь квалифицированным инвесторам. Поэтому, говоря о ПИФах, часто ограничиваются четырьмя самыми распространенными видами:

фонды смешанных инвестиций (акций, облигаций и денежных депозитов);
фонды фондов.

Менее известны, но в последнее время приобретают некоторую популярность также:

фонды индексные;
фонды денежные.

Данная классификация не включает понятия отраслевого (или секторного) ПИФа, фонда, который держит в портфеле ценные бумаги только определенного сектора экономики. Так как такой ПИФ может быть как фондом акций, так и облигаций, или смешанным.

Отраслевые фонды достаточно часто встречаются. Именно фонды потребительского сектора в 2012 году имели наибольшую доходность порядка 25-30% годовых, а в 2013 году лидерами становятся фонды телекоммуникаций.

Также существует ряд региональных (или международных) ПИФов, которые специализируются на работе с активами одного региона (например, фонд Крупнейшие компании США, Азия, Западная Европа и др.)

В активах фондов акций преимущественно (более 60%) должны присутствовать акции, а в фондах облигаций, соответственно облигации. Оставшиеся 40% могут быть как акции, так и облигации или денежные депозиты. В смешанных фондах отсутствуют жесткие требования к составу активов.

Фонды фондов в своем активе держат паи других фондов, которые есть в обращении на бирже. По доходности и рискованности первое место занимают фонды акций. Фонды облигаций считаются менее рискованными.

Денежные фонды инвестируют вложения в основном в банковские депозиты или во вклады кредитных организаций, но также могут иметь в активе надежные государственные облигации. Их доходность редко превышает 5-7% годовых, но они считаются наиболее стабильными даже во время кризиса.

Индексные ПИФы берут за основу индекс какой-либо из бирж, поэтому в портфеле представлен ТОП тех позиций, которые есть на рынке. Поэтому если рассматривать длительный отрезок времени, то их доходность показывает хороший результат при умеренной рискованности.

Но для любого открытого и интервального ПИФа является обязательным условие– один вид ценных бумаг не должен занимать в инвестиционном портфеле более 15%.

Среди закрытых выделяются ПИФы недвижимости и рентные . Впервые они появились в 2003 году, а в последние 5 лет общий рост числа ПИФов идет исключительно за счет создания новых фондов таких типов.

Они подходят для крупных инвесторов, готовых вложить деньги на срок до 15 лет (это максимальный срок действия этих фондов), для строительства или покупки земельных участков. Кроме того, так как рентные фонды организуются для сдачи в аренду помещений, то иногда позволяют получать инвесторам дополнительный ежегодный доход (как бонус от платы за аренду).

Поэтому при выборе вида ПИФа нужно учитывать следующие основные моменты:

насколько степень рискованности и доходности инвестиций приемлема;

состав ценных бумаг фонда, или выбор отраслевой направленности фонда;

предполагаемый срок инвестиций;

предполагаемый объем инвестиций.

Паевой инвестиционный фонд является одной из наиболее развитой и популярной среди населения формой коллективного инвестирования, позволяющей инвесторам объединить свои денежные средства под доверительным управлением профессиональной компании и получать пассивный доход. Какие же виды ПИФов бывают, и какие инвестиционные активы они используют?

1 Что представляет собой паевой инвестиционный фонд?

Паевой инвестиционный фонд непосредственно юридическим лицом не является, скорее, его можно охарактеризовать, как «комплекс рыночных активов», а по сути, он представляет собой инвестиционный портфель. Инвестор, вкладывая свои денежные средства в ПИФ, заключает с управляющей компанией договор на услугу доверительного управления и становится владельцем определенного количества инвестиционных паев.

Классификация ПИФов основана на различных критериях их функционирования, важнейшими из которых являются виды инвестиционных активов и степень доступности входа/выхода в ПИФ. По степени доступности выделяют следующие типы ПИФов: открытый, интервальный, закрытый.

Открытый фонд (ОПИФ)

Купить и продать пай открытого фонда инвестор может в любой рабочий день. То есть капитализация ОПИФ может со временем расширяться или уменьшаться без необходимости проведения собраний пайщиков с целью выдачи разрешения управляющей компании на увеличение/уменьшение капитала, при этом стоимость пая рассчитывается ежедневно. Как правило, средства пайщиков управляющая компания инвестирует только в высоколиквидные активы.

Интервальный фонд (ИПИФ)

Купить/продать паи можно только в течение определённых периодов времени (интервалов). Чаще всего, таких интервалов четыре (один раз в квартал). Период, в течение которого проводятся операции с паями, длится 2 недели. Стоимость паев в ИПИФ рассчитывается в конце каждого месяца и в конце интервала.

Учитывая то, что управляющему обеспечивать погашение паев каждый день не нужно, им разрешено приобретать ценные бумаги, имеющие более низкую ликвидность. Поэтому акции часто оказываются значительно недооцененными и, соответственно, потенциально более доходными. Но при этом планировать свои инвестиции нужно, во-первых, на более длительный период, а во-вторых, необходимо учитывать временной фактор при погашении своего пая.

Закрытый фонд (ЗПИФ)

Купить паи инвестор может только на этапе формировании фонда или при дополнительном выпуске паев, а погасить пай – лишь по окончании действия срока договора доверительного управления. Количество паев фиксированное, а выкуп и выпуск дополнительных паев требует согласия пайщиков.

Отсутствие необходимости погашения паев в короткие сроки позволяет управляющей компании вкладывать капитал инвесторов в низколиквидные активы (недвижимость), венчурные проекты, ипотечные закладные. Многие закрытые фонды выводят свои паи на биржи, то есть их можно покупать или продавать на вторичном рынке в любое время через брокера по рыночным котировкам.

Любые типы паевых инвестиционных фондов могут быть преобразованы: например, закрытый ПИФ – в интервальный, а интервальный – в открытый. Все типы ПИФов имеют свои специфические особенности в работе, различную доходность и уровень риска.

2 Виды паевых инвестиционных фондов по типу инвестиционных активов

В зависимости от вида активов, в которые фонд преимущественно осуществляет инвестиции капитала вкладчиков, выделяют следующие виды ПИФов:

ПИФы ценных бумаг: облигаций, акций;
ПИФы смешанных инвестиций: индексные, венчурные фонды; фонды недвижимости; фонды денежного и товарного рынка; рентные и кредитные ПИФы.

Фонды акций

В структуре активов основным инвестиционным инструментом являются акции. Это могут быть как ценные бумаги предприятий лидеров (голубые фишки) в различных секторах экономики (РАО ЕЭС, Лукойл, Газпром ), так и акции второго эшелона . Если на заре появления ПИФов инвестиции осуществлялись главным образом в голубые фишки, то сейчас у управляющих все больший интерес вызывают акции второго эшелона. Хотя они и менее ликвидны, но потенциал их роста значительно выше, чем у голубых фишек. И целый ряд фондов ориентируется именно на такие акции.

Если аналитики считают, что у какой-либо отрасли экономики потенциал роста выше среднего, то фонд будет ориентироваться на ценные бумаги конкретной отрасли, например, акции телекоммуникационных компаний, топливно-энергетического комплекса, акции предприятий электроэнергетики или компаний финансового сектора. Чаще всего, такой подход имеет место у отраслевых ПИФов, поэтому рост стоимости пая такого фонда часто выше, чем по всему рынку акций в среднем. Однако и риски здесь выше.

Некоторые ПИФы ориентированы на привилегированные акции, поскольку они предусматривают выплаты больших дивидендов, соответственно, риски падения их стоимости снижаются. В ПИФах акций уровень потенциальной доходности и рисков высокий, поэтому инвестиции в них могут быть рекомендованы в случае выбора инвестором умеренно-агрессивной или агрессивной стратегии вложений капитала.

Фонды облигаций

Основным инвестиционным активом являются долговые инструменты (облигации, векселя). Но и здесь имеет место специализация. Существуют фонды, инвестирующие лишь в государственные облигации, другие, наоборот, специализируются на вложениях в корпоративные облигации. Это относительно надежные инвестиционные фонды, однако, существуют и определенные риски, если инвестиции идут в так называемые мусорные облигации, когда их эмитенты в связи с плохим финансовым положением не могут выполнять свои обязательства. ПИФы облигаций имеют небольшую доходность и рекомендуются при выборе консервативной стратегии инвестирования.

3 Фонды смешанных инвестиций

В структуре активов таких фондов имеют место различные соотношения акций и облигаций. ПИФы, использующие консервативные стратегии, вкладывают основную часть средств в облигации, а ПИФы с агрессивной стратегией работы – в акции. Некоторые фонды используют стратегию сбалансированного подхода и постоянно пересматривают свой инвестиционный портфель по определенным критериям.

Индексные ПИФы

Это ПИФы, структура активов которых, по сути, привязана к конкретному фондовому индексу. Большинство индексных ПИФов в России – это фонды акций. Фондовый индекс отражает в общем виде динамику рынка ценных бумаг (или какого-либо сектора). В России основными индексами рынка акций являются: индекс ММВБ и РТС индекс. Индексные ПИФы относятся к пассивно-управляемым, поскольку управляющий должен просто следить за соответствием структуры инвестиционного портфеля структуре индекса. Для этого вида характерны более низкие издержки, что в долгосрочном периоде обеспечивает более высокую доходность. Следовательно, эти ПИФы рекомендуется выбирать инвесторам с инвестиционным горизонтом 2–3 года и больше.

ПИФы фондов

Это такие паевые фонды, которые инвестируют деньги в паи других ПИФов. Основной задачей управляющих является анализ и отбор лучших ПИФов. На западном рынке Фонды фондов являются наиболее популярным инвестиционным инструментом. Для российского рынка это относительно новый инвестиционный продукт, позволяющий пайщикам доверить свои сбережения одновременно целому ряду управляющих компаний, демонстрирующих наилучшие показатели доходности в своих сегментах рынка, что обеспечивает максимальную диверсификацию вложений и снижает рыночные риски через увеличение видов активов, число стратегий и управляющих.

Фонды недвижимости

Основным инвестиционным активом являются объекты недвижимости. Причем вложения в недвижимость через ПИФы более доступно и менее рискованно в связи с наличием контроля государственного регулирующего органа за их деятельностью. Среди ПИФов недвижимости существуют разновидности. Прежде всего, нужно выделить рентные фонды, вкладывающие капитал в коммерческую недвижимость, с доходом в виде арендной платы. Некоторые ПИФы специализируются на строительстве объектов разных типов недвижимости (жилая массовая, индивидуальная, коммерческая). Это закрытые типы, и инвестиции в них носят долговременный характер.

Рассматривать другие виды паевых инвестиционных фондов мы не будем, поскольку они не рассчитаны на частных лиц. В заключение необходимо отметить, что наличие большого числа типов и видов ПИФов позволяет выбрать такой вариант, который подходит вам, в соответствии с вашими целями, требованиями уровня доходности и риска. Удачи!

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это форма коллективных инвестиций. Денежные средства граждан и юридических лиц объединяются и передаются в доверительное управление управляющей компании с целью получения прибыли.

Паевые инвестиционные фонды позволяют частным инвесторам передавать свои деньги в управление профессионалам. При этом средства инвесторов «складываются» в единый портфель и им распоряжается управляющая компания. Инвесторов, купивших доли в ПИФе, называют пайщиками, а сами доли – паями. Собственниками средств фонда являются пайщики, а не управляющая компания.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) дают возможность частным инвесторам (пайщикам), которые не имеют специальных навыков для самостоятельной работы на фондовом рынке, вкладывать свои денежные средства в ценные бумаги различных компаний.

ПИФ - это фонд (общий котел), который собирается инвесторами (пайщиками) вскладчину (поэтому паевой) и передается управляющей компании, чтобы она инвестировала эти средства (поэтому фонд - инвестиционный) в наиболее привлекательные с ее точки зрения активы с целью получения дохода для своих инвесторов.

ПИФ не является юридическим лицом. Юридическим лицом является управляющая компания. Это сделано для того, чтобы избежать двойного налогообложения. Паевые инвестиционные фонды не платят налог на прибыль, а налогообложению подлежит только доход, полученный владельцами паев при их реализации, который определяется как разница в цене пая при покупке и погашении.

Основной документ, регламентирующий деятельность ПИФа – это правила паевого инвестиционного фонда. В них отражены условия договора доверительного управления между пайщиками и управляющей компанией.

Создать ПИФ и управлять им имеет право управляющая компания, которая получила лицензию на управление имуществом паевых инвестиционных фондов в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. ФКЦБ – это государственный орган, который регулирует рынок ценных бумаг в целом и паевые инвестиционные фонды в частности, как одного из участников этого рынка. Управляющая компания может создавать любое количество ПИФов.

После получения лицензии управляющая компания должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, независимым оценщиком. Она также должна зарегистрировать в ФКЦБ «Правила паевого инвестиционного фонда» и «Проспект эмиссии инвестиционных паев». После этого, не позднее чем через 180 дней, управляющая компания может начинать первичное размещение инвестиционных паев. Если она не смогла собрать необходимую минимальную сумму в фонд, то фонд ликвидируется. Инвесторам возвращаются их деньги. Все расходы по сбору стартового капитала фонда покрывает управляющая компания из собственных средств.

ФКЦБ России установила государственный контроль за деятельностью паевых инвестиционных фондов. Была разработана схема работы, исключающая злоупотребления при управлении активами фонда, согласно которой управление и хранение активов осуществляется разными компаниями. Осуществляется также многосторонний перекрестный контроль организаций, которые отвечают за деятельность ПИФов. Предъявляются очень высокие требования к раскрытию информации, необходимой инвесторам для принятия грамотного решения. Работает современная система отчетности. Благодаря грамотной организации работы паевых инвестиционных фондов с самого начала не было ни одного случая обмана инвесторов и мошенничества.

Неиспользованные для покупки ценных бумаг деньги хранятся на специальном расчетном счете ПИФа в банке и на специальном счете ПИФа у брокера, который и осуществляет биржевую торговлю по указаниям управляющей компании. Ни управляющая компания, ни депозитарий, ни брокер, ни на минуту не становятся владельцами собранных в ПИФ средств и купленных на них ценных бумаг. Они работают за процент от общей стоимости всего ПИФа. Управляющая компания только вкладывает средства ПИФа в ценные бумаги, а депозитарий только хранит и учитывает их.

Принимая деньги в доверительное управление, управляющая компания берет на себя обязательство выкупить паи по требованию инвестора, но не гарантирует доход. Результаты деятельности управляющей компании в прошлом не гарантируют доходность фонда в будущем. Когда вы вкладываете деньги в ПИФ, рыночный риск ложится на вас. Прибыль или убыток от торговли ценными бумагами на бирже получают пайщики, а управляющая компания получает за свою работу небольшой процент (как правило, в районе 3 – 4 % в год) от суммы всех средств в паевом инвестиционном фонде.

Инвестиционный пай

Когда вы вкладываете деньги в ПИФ, вы покупаете паи (доли) этого фонда. Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости. Cовокупная денежная оценка ПИФа называется стоимостью чистых активов (СЧА) этого фонда. ПИФ делится на паи и цена одного пая равна СЧА поделенной на количество паев. Цена пая меняется только тогда, когда меняется цена акций и облигаций, входящих в ПИФ. Пай не имеет привычных видов дохода, присущих остальным ценным бумагам (процентов или дивидендов). Количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом.

Инвестиционный пай не является эмиссионной ценной бумагой. Выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг не допускается. Права, удостоверенные инвестиционным паем, фиксируются в бездокументарной форме. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого и интервального паевых инвестиционных фондов, не ограничивается.

ВИДЫ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

ПИФы разделяются на несколько видов по двум критериям:
- по направлениям инвестирования,
- по доступности.

По направлениям инвестирования ПИФы подразделяют на следующие виды: денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, индексные, фондов, отраслевые, венчурные, прямых инвестиций, ипотечные, кредитные, хеджевые, недвижимости, рентные, товарного рынка.

ПИФы денежного рынка вкладывают средства главным образом в государственные облигации, корпоративные облигации, банковские депозиты и иностранную валюту. В состав их активов не могут входить акции , а стоимость облигаций и других долговых инструментов (за исключением государственных ценных бумаг) не должна превышать 30% стоимости активов таких фондов. Доходность таких паевых инвестиционных фондов невелика, зато они обладают большей ликвидностью, чем депозиты,

Паевые инвестиционные фонды облигаций вкладывают средства преимущественно в облигации и иные долговые инструменты российских и иностранных эмитентов. В их портфеле стоимость облигаций и долговых инструментов должна составлять не менее 50% стоимости активов, а стоимость акций и конвертируемых в акции облигаций не может превышать 20% стоимости активов фондов. Вложения в облигации наименее рискованные, хотя и они могут быть убыточными, просто вероятность убытка очень низка. Обязательный спутник низкого риска - низкая доходность. Доходность в ПИФах облигаций примерно такая же, как у банковских депозитов, 8-12%,

ПИФы акций инвестируют средства вкладчиков по преимуществу в акции, и поэтому данный тип фондов один из самых рискованных. В портфеле фонда стоимость акций компаний, паев (акций) инвестиционных фондов и депозитарных расписок на акции должна составлять не менее 50% стоимости активов. Помимо акций в портфеле также могут быть и облигации, но не более 40%. Эти паевые инвестиционные фонды довольно сильно различаются между собой: например, одни вкладываются преимущественно в голубые фишки, у которых риск минимальный, другие - в акции второго эшелона, с максимальным риском убытка, но и максимально возможной отдачей. Доходность варьируется от отрицательной до высокой положительной.

ПИФы смешанных инвестиций – это фонды, активы которых состоят из акций и облигаций. У таких фондов максимально гибкие стратегии: они могут состоять на 100% из акций во время роста рынка и на 100% из облигаций во время падения рынка. Соотношения между акциями и облигациями в портфеле ПИФов смешанных инвестиций устанавливаются управляющими компаниями самостоятельно. От таких фондов лишь требуется, чтобы стоимость ценных бумаг (акций и облигаций) должна составлять не менее 70 % стоимости активов ПИФов. В периоды неопределенности на рынке, когда не ясно, куда рынок двинется завтра, такие паевые инвестиционные фонды - наилучший вариант для вложения капитала.

Индексные ПИФы – это фонды, структура портфеля которых соответствует структуре одного из базисных индексов. Какой именно - указанно в названии (как правило, это индексы РТС или ММВБ). Преимуществом такого вида фондов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки. Как правило, они не рисковые, но и не очень доходные.

Фонд фондов инвестирует средства пайщиков в ПИФы всех категорий разных управляющих компаний, а также в акции и облигации разных компаний. Их главная задача – вычислить успешные фонды и составить из них хороший портфель. Стоимость их вложений в паи (акции) других паевых инвестиционных фондов, включая иностранные, должна составлять 50% и более от стоимости активов фонда, а стоимость долговых инструментов в их портфеле не должна превышать 40%. Явным минусом является то, что инвесторы в них несут двойные издержки. Преимуществом – при небольшой сумме инвестирования средства распределяются между несколькими фондами.

Отраслевые паевые инвестиционные фонды инвестируют деньги инвесторов в отдельные отрасли российской экономики (электроэнергетика, нефть, металлургия, банковский сектор, телекоммуникации и т. д.). Они могут давать очень высокую доходность в этапы интенсивного развития отрасли, но также могут давать отрицательный результат, если отрасль в целом испытывает трудности.

ПИФы особо рисковых (венчурных) инвестиций – это фонды, которые вкладывают средства на несколько лет во вновь создаваемые и относительно небольшие компании, нуждающиеся в средствах для реализации проектов, которые могут принести значительные прибыли в будущем. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий. Инвестиции в венчурные ПИФы могут принести громадную прибыль, но есть риск лишиться всего, что было инвестировано в них.

Паевые фонды прямых инвестиций вкладывают деньги в перспективные отрасли и компании, приобретая значительные, в том числе контрольные, пакеты акций и принимая активное участие в управлении.

Ипотечные ПИФы за счет своих средств приобретают у банков и иных организаций права требования по кредитам и займам, предоставленным разным гражданам для приобретения жилья. На основе выданных гражданам ипотечных кредитов банки или Агентство по ипотечному жилищному кредитованию выпускают закладные, свидетельствующие о праве их владельца на приобретение основной суммы кредита и процентов по нему. Банки реализуют эти закладные ипотечному фонду и перечисляют в фонд все платы по кредитам, какие заемщики каждый месяц привносят в банк. По этой технологии банки получают назад отпущенные кредиты, а ипотечные ПИФы приобретают возможность получить на приобретенных закладных прибыль.

Кредитные ПИФы также как ипотечные создаются для секъюритизации. Однако в данном случае речь идет не о задолженности по кредитам на приобретение жилья, а потребительских кредитах, авто кредитах, долгах по кредитным карточкам.

Хедж-фонды это частный, не ограниченный, либо слабо ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд. Он, как правило, недоступен широкому кругу лиц. В его состав могут входить самые разнообразные инструменты: акции, облигации, драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.

ПИФы недвижимости – это паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в недвижимость, имущественные права, в строящиеся объекты коммерческой недвижимости и квартиры, в целях получения доходов преимущественно в виде роста рыночной стоимости данных объектов и их последующей перепродажи. Среди преимуществ – налоговые, защита интересов инвесторов, большая ликвидность.

Рентные ПИФы занимаются приобретением и эксплуатацией готовых предметов коммерческой недвижимости с целью получения дохода. Особенность их заключается в том, что стоимость недвижимого имущества и прав аренды недвижимого имущества должна составлять не менее 50 % стоимости чистых активов фондов.

ПИФы товарного рынка инвестируют денежные средства в товарные активы (драгоценные металлы, нефть и нефтепродукты, зерно и т.п.). Доля драгоценных металлов, а также производных финансовых инструментов на биржевые товары в портфеле фонда не должна быть ниже 50%.

По доступности ПИФы разделяются на 3 вида: открытые интервальные, закрытые.

Открытые ПИФы. являются самым распространённым видом на сегодняшний день. Паи можно купить и продать в любой день. Однако сам процесс совершается не ежесекундно, а длиться в основном до 10 рабочих дней. Объем капитала такого фонда и количество его пайщиков не ограничено. Средства, как правило, вкладываются в высоколиквидные активы, которые всегда можно легко перепродать.

Интервальные паевые инвестиционные фонды реализуют паи и принимают их к погашению лишь несколько раз в год в установленные промежутки времени, обычно это интервалы по две недели 4 раза в год. Большинство интервальных фондов - это ПИФы акций или смешанных инвестиций. Доходность таких фондов обычно выше, чем открытых.

Закрытые ПИФы продают паи при формировании фонда. Как правило, не выкупают паи до завершения фонда (кроме случая, когда пайщик не согласен с изменениями правил ДУ фонда). Они создаются на установленный срок от 1 до 15 лет. Данный срок оговаривается заранее, и не может быть изменён. По большей части являются фондами недвижимости, прямых инвестиций, венчурных инвестиций, земли. По размерам привлекаемых средств занимают лидирующее положение.

Какой паевой инвестиционный фонд выбрать – зависит от цели инвестирования.
Для накопления средств на дорогую покупку (машина, дорогая бытовая техника и т.п.), подойдет фонд облигаций.
Для задачи накопления значительных средств, которые предполагается потратить через большой промежуток времени (на образование детей, покупку квартиры) – смешанный ПИФ.
При долгосрочной инвестиционной стратегии (пенсионные накопления) лучшим окажется ПИФ акций.

ПРЕИМУЩЕСТВА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ

Паевой инвестиционный фонд обеспечивает следующие преимущества инвесторам:
1. Профессиональное управление капиталом. Как правило, управляющие имеют солидный опыт и отличные знания фондового рынка, профильное образование и аттестаты ФКЦБ.
2. Доступность, так как сумма инвестиций может начинаться от 1 - 3 тысяч рублей.
3. Высокая ликвидность пая (для открытых фондов).
4. Жесткий контроль за деятельностью со стороны государства.
5. Прозрачная инфраструктура: средства пайщиков отделены от средств управляющей компании и хранятся в специализированном депозитарии.
6. Отсутствие налогообложения текущих операций. Уплата подоходного налога или налога на прибыль производится лишь инвестором и только при продаже пая.
7. Небольшие издержки. За свою работу управляющие в сумме не могут брать более 5 процентов комиссионного вознаграждения.

НЕДОСТАТКИ ПИФов

Инвесторам важно быть осторожными и помнить важное правило: "доходность ПИФа в прошлом не гарантирует будущих доходов". Напротив, часто оказывается, что в длительной перспективе управляющим не удается сохранять стабильно высокую доходность инвестиций. У паевых инвестиционных фондов есть и другие недостатки:
1. Больший риск по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью (депозитами, облигациями).
2. Низкая ликвидность. Процедура вывода средств составляет примерно от 7 дней.
3. Дополнительные расходы на оформление и хранение инвестиционных сертификатов.
4. Постоянно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в моменты, когда фонд терпит убытки.
5. Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки.
6. В случае обвала на фондовом рынке управляющие компании распродают не все активы, а только их часть (этого требует ФСФР), тем самым подвергая большим рискам капитал пайщиков.